Os dados de emprego não agrícola deixaram de ser o "ponto de explosão" do mercado, as mudanças na estrutura do mercado até 2026

Ao revisitar a evolução do mercado nos últimos anos, uma tendência evidente é: o impacto instantâneo dos dados de emprego não agrícola no mercado está a diminuir, e espera-se que até 2026 essa característica seja ainda mais pronunciada. As razões não são mais do que duas: o mercado já se habituou à bombardeamento de dados macroeconómicos de alta frequência, o que reduz o valor informativo marginal de dados isolados; ao mesmo tempo, algoritmos e gestão de expectativas fazem com que dados completamente inesperados sejam cada vez mais raros. Portanto, os dados de emprego não agrícola servem mais para validar tendências do que para criá-las.

Neste contexto, se os dados de emprego não agrícola de 2026 forem ligeiramente melhores ou piores do que o esperado, o mercado normalmente apenas apresentará uma volatilidade momentânea, recuperando depois o ritmo habitual. O que realmente pode desencadear uma mudança de tendência são dados consistentes durante vários meses, ou mudanças estruturais em componentes-chave.

Isto significa que o custo-benefício de apostar a curto prazo nos dados de emprego não agrícola está a diminuir, enquanto que, numa estratégia de médio prazo, operar com expectativas divergentes em torno desses dados pode ser mais vantajoso. Por exemplo, quando o mercado está excessivamente pessimista, se os dados de emprego não agrícola não piorarem ainda mais, isso costuma ser um sinal de viragem para ativos de risco.

Os dados de emprego não agrícola estão a passar de uma "fogos de artifício" para uma "cor de fundo", o que é precisamente uma característica importante do trading macro até 2026. #非农就业数据