A crise da dívida dos EUA aumenta novamente. No terceiro trimestre de 2025, os pagamentos de juros do governo dos EUA aos credores estrangeiros ultrapassaram o teto, atingindo 2920 bilhões de dólares, um aumento de 3,5% em relação ao mesmo período do ano passado.

A lógica por trás deste número é bastante direta — dois fatores se combinam: primeiro, a política de juros elevados contínua do Federal Reserve; segundo, a escala da dívida externa dos EUA está em expansão. O resultado é que os EUA estão a tomar empréstimos a custos cada vez maiores, e os gastos com juros estão a tornar-se cada vez mais absurdos.

O que isso significa para os investidores? O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA pressiona diretamente o espaço de avaliação dos ativos de risco. Rendimentos elevados dos títulos do Tesouro tornam mais fácil atrair fundos para produtos de dívida relativamente seguros, desde criptomoedas até ações de tecnologia, que enfrentam uma maior pressão de venda. Além disso, se a pressão fiscal dos EUA continuar a aumentar, o espaço para ajustes de política no futuro será cada vez mais limitado — essa incerteza por si só é suficiente para abalar as expectativas do mercado.

Simplificando, o pagamento de juros dos títulos do Tesouro atingiu um recorde, indicando que a lógica de precificação do mercado de capitais global está passando por uma profunda reavaliação.