Recentemente, analisei os dados on-chain do Perpetual DEX e descobri algumas coisas interessantes.

Focando no ponto principal: a Hyperliquid atingiu um volume de negociação de 75 bilhões de dólares nas últimas 24 horas, ocupando a primeira posição no ranking. Só de olhar para esse número, parece que o mercado está bastante animado. Mas há um detalhe crucial — seu TVL e o volume de contratos não realizados não acompanharam o ritmo de crescimento do volume de negociação.

Outra analogia: as negociações estão realmente aquecidas, mas os grandes fundos dispostos a investir de fato não estão seguindo essa tendência. É como uma festa com muitas pessoas, mas, ao observar de perto, a maioria está apenas passando por lá, sem intenção de ficar de verdade. Exchanges como Aster e Lighter também funcionam nesse padrão — o volume de negociação sobe rapidamente, mas o crescimento do TVL claramente não acompanha esse ritmo.

O que isso pode indicar? O mercado ainda está em modo de observação. A maioria dos participantes provavelmente está fazendo operações de curto prazo ou hedge, e poucos estão dispostos a alavancar posições em uma única direção. A disputa entre posições longas e curtas é intensa, mas ninguém tem controle absoluto da situação.

Com base nesses sinais, minha avaliação é: neste estágio, não se deve se apressar. Essa situação de volume crescente com estabilidade nos fundos geralmente não sinaliza o início de uma grande tendência, mas sim que o mercado ainda está hesitante. É provável que o mercado continue oscilando dentro de um intervalo, ou até mesmo faça uma correção para consolidar.

Minha estratégia é continuar monitorando as mudanças no TVL dos principais fundos e o fluxo de stablecoins. Quando esses indicadores de "dinheiro de verdade" começarem a se mover, aí sim será o momento de discutir oportunidades de tendência. Não se deixe enganar pela aparente animação — o mais importante é observar o verdadeiro destino do capital.

Por último: mantenha a paciência e deixe o mercado definir seu próprio caminho.