Recentemente, o preço do ouro tem oscilado dentro do intervalo de 4464-4472 dólares por onça, parecendo sem grande movimento, mas na verdade é a calma antes da tempestade. Como o ativo de refúgio mais importante globalmente e ferramenta contra a inflação, o ouro agora encontra-se na encruzilhada entre os touros e os ursos. O próximo movimento dependerá de alguns variáveis-chave para definir o rumo.

**Por que os motivos para uma alta do ouro são tão convincentes?**

Falando dos fatores que sustentam a alta do preço do ouro, eles parecem uma "coquetel explosivo". As expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve estão cada vez mais fortes, com o oficial Mester até afirmar que pode haver um corte de 150 pontos base até 2026. Além disso, a nova presidência provavelmente impulsionará uma política de afrouxamento, o que é uma notícia positiva fundamental para o ouro.

A situação geopolítica também está contribuindo. Os ataques dos EUA, o conflito Rússia-Ucrânia prolongado e o aumento constante de riscos geopolíticos reforçam a atratividade do ouro como ativo de refúgio. Ao mesmo tempo, o déficit fiscal dos EUA atingiu US$ 2,05 trilhões, o que compromete a credibilidade do dólar. Nesse contexto, ativos como o ouro, que não dependem de dívida, tornam-se especialmente atraentes.

Investidores institucionais também estão otimistas. O HSBC prevê que o preço do ouro possa atingir US$ 5000 por onça no primeiro semestre, enquanto bancos centrais globais e fundos ETF continuam comprando incessantemente, formando uma base de suporte sólida.

**Mas os riscos também não podem ser ignorados**

A rápida subida de 4300 para 4500 dólares pode gerar uma pressão de realização de lucros, levando a uma correção. A recente rebalanço do índice de commodities da Bloomberg também pode criar alguma volatilidade a curto prazo. Se os dados econômicos dos EUA surpreenderem positivamente ou se o último corte de juros do Fed for menor do que o esperado, o ouro pode experimentar uma correção de 5% a 20%. Além disso, possíveis impactos na oferta de ouro devido ao mercado indiano também representam um risco a ser monitorado.

**Quais dados acompanhar a seguir?**

Primeiro, o relatório de empregos não agrícolas dos EUA, que indica a saúde do mercado de trabalho e influencia diretamente a política do Fed. Depois, o índice do dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, que determinam o custo de manter ouro. Os dados mensais de compra de ouro pelos bancos centrais e o desenvolvimento da situação geopolítica também são catalisadores importantes.

Atualmente, essa oscilação estreita é, na prática, uma tentativa mútua entre touros e ursos antes do anúncio de dados importantes. No curto prazo, é preciso estar atento à possibilidade de maior volatilidade, mas, a longo prazo, enquanto os pilares de política monetária expansionista, riscos geopolíticos e déficit fiscal permanecerem inalterados, a dinâmica de alta do ouro continua acumulando força. Os investidores devem estar preparados para esperar que os dados revelem a direção e identificar oportunidades de tendência nesse ativo fundamental.