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💥Os dados de emprego não agrícola deram um banho de água fria no sonho de cortes de juros pelo Fed, e manter a política inalterada em janeiro tornou-se uma certeza!

Os empregos não agrícolas de dezembro aumentaram apenas 50 mil, 76 mil a menos do que o valor anterior, sendo o pior desde a pandemia. A taxa de desemprego caiu para 4,4%, o que à primeira vista parece bom. Mas especialistas apontam que isso se deve principalmente ao fato de mais pessoas terem optado por sair do mercado de trabalho, com a taxa de participação em queda — em resumo, os números parecem bons, mas por trás há uma certa falsidade.

O mercado reagiu de forma explosiva: o mercado de swaps de taxa de juros já colocou a probabilidade de corte de juros em janeiro como zero, e agora as expectativas de primeira redução foram transferidas para junho. O rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos disparou, e a postura dos traders passou de expectativa para observação.

O que dói mais é o dado do lado do recrutamento. O aumento total do ano foi de apenas 584 mil, com uma média mensal de apenas 61 mil no setor privado — o desempenho mais fraco desde 2003. Mas o estranho é que o crescimento salarial atingiu 3,8%, já superando a inflação. O mercado de trabalho parece estar "gravemente doente por fora, mas ainda resistindo".

As opiniões dos analistas estão divididas: alguns acreditam que o Federal Reserve pode "pular uma" rodada de corte, enquanto outros dizem que o ritmo de cortes vai desacelerar significativamente. A variável-chave é o dado do CPI de março — se a inflação não melhorar, a janela de corte de junho também fica em suspense.

A conclusão é que o próximo movimento do Fed depende totalmente do rosto da inflação.