Falando de avaliação, muitas pessoas tendem a cair num equívoco — focar apenas na taxa de crescimento. Mas na verdade, crescimento rápido não significa necessariamente um bom investimento.

Como investidores de valor, o que procuramos são empresas que realmente conseguem gerar lucro, e essa capacidade de lucro deve ser sustentável. Apenas olhar para a velocidade de crescimento não é suficiente; a capacidade de lucro atual da empresa, bem como se ela poderá continuar lucrando no futuro, são os dois pontos centrais.

Por que isso? Porque o crescimento precisa ser sustentável. Caso contrário, a empresa pode estar em alta por alguns anos, e de repente a demanda desaparece, levando a uma queda abrupta nos resultados. O caso da LeEco é um exemplo vivo — tinha um crescimento razoável, mas de repente caiu de um precipício. Olhando para setores como café, máscaras, o crescimento inicial foi realmente forte, mas muitas dessas expansões eram falsas, e depois simplesmente desapareceram.

Isso nos leva à questão da sustentabilidade. A sustentabilidade é a base do lucro de uma empresa. Ganhar dinheiro é como uma bola de neve: só ao continuar rolando para frente ela pode ficar maior e maior. Empresas que conseguem manter lucros de forma contínua têm um valor que é verdadeiro e sólido.

Portanto, mais do que o crescimento, o mais fundamental é a capacidade de ser sustentável. Como podemos avaliar se uma empresa é realmente sustentável? Isso pode ser analisado sob dois aspectos...