#稳定币发展与应用 Depois de ler esta reflexão de um empreendedor, o que mais me tocou não foi a sua decisão de desistir, mas sim a sua compreensão da essência da indústria de pagamentos — trata-se de um negócio de "fluxo de água". Quem domina relações bancárias de longo prazo, sistemas de conformidade e capacidades de gestão de risco, consegue lucrar ao longo do fluxo de água. Otimizações de produto de curto prazo não conseguem abalar essa estrutura.

Isso fez-me pensar numa lógica semelhante ao seguir ordens de outros traders. Muitas pessoas veem um trader ganhar várias vezes seguidas e entram na sua sequência, pensando que ele está a ganhar com "dinheiro inteligente". Na verdade, ele está a acumular anos de capacidade de gestão de risco e compreensão da estrutura do mercado. O que não veem é quantas vezes ele cortou perdas, quantas vezes evitou riscos antes de se tornarem evidentes.

A história das stablecoins é igualmente assim. Os relatórios estão a exibir um entusiasmo enorme, com Yiwu, Shui Bei, México a utilizá-las, mas, na prática, ao fazer uma análise mais aprofundada, percebe-se que a maior parte do uso é dispersa, impulsionada por relações, e trata-se de "remendos" que ainda não formaram uma via principal escalável. É como um trader que lucrou na conta, mas se olharmos para a estrutura de posições e exposição ao risco, percebemos que ele ainda não enfrentou um teste de resistência.

Portanto, ao avaliar as oportunidades de pagamento em Web3, minha avaliação tornou-se mais cautelosa. As oportunidades existem, mas não estão na inovação de produto, e sim naqueles que podem suportar pressões regulatórias de longo prazo, possuem fundos suficientes e estão dispostos a dedicar uma década para construir infraestrutura. Ao seguir ordens, o mais importante é isso — não apenas olhar para a taxa de retorno, mas verificar se esses retornos vêm de uma acumulação real de capacidade ou de um prêmio de risco temporário. Ambos parecem lucrativos, mas a durabilidade é completamente diferente.