As mais recentes dados de emprego nos EUA realmente deixaram o mercado um pouco confuso.

**Os números por si só já explicam o problema —**

A criação de empregos não agrícola foi de apenas 50 mil, enquanto as expectativas eram de 60 mil a 73 mil. Não só este mês foi fraco, como os dados anteriores também foram revisados para baixo — novembro foi revisado para 56 mil, e outubro foi ajustado para uma perda de 173 mil empregos. Somando outubro e novembro, há uma redução de 76 mil oportunidades de emprego. Quanto ao desempenho anual, 584 mil novos empregos criados representam o pior ano desde 2020. A taxa de desemprego surpreendeu positivamente — 4,4%, abaixo da previsão de 4,5% e da anterior de 4,6%. O salário médio por hora manteve-se em 0,3% de aumento mensal, basicamente dentro do esperado, sem grandes novidades.

**O que isso significa para o mercado e a política?**

A expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve foi completamente desfeita. A probabilidade de uma nova redução em janeiro é quase zero, e os traders agora apostam que o Fed manterá a política inalterada, focando na evolução do emprego e da inflação. Para o restante do ano, as expectativas de cortes de juros também ficaram mais cautelosas — ninguém garante qual será o ritmo.

No lado dos ativos, o dólar sofreu uma correção de baixa, enquanto o ouro aproveitou para se fortalecer. Os futuros do mercado de ações dos EUA subiram levemente, mas a atenção do mercado já se voltou para outro fenômeno — as empresas não estão muito contratando nem demitindo, um impasse de "baixa contratação, baixa demissão" que revela um sinal de perigo: o risco de uma expansão do emprego inexistente. Será que o clima e as festas estão atrapalhando o ritmo de contratação, ou as empresas estão há algum tempo desacreditando na demanda? Ainda é preciso observar as mudanças na oferta de mão de obra e na produtividade para tirar uma conclusão.