A manutenção da taxa pelo Federal Reserve em janeiro já está precificada, o mercado só espera uma oportunidade de corte de juros a partir de junho

2026-01-10 05:37:05

A probabilidade de o Federal Reserve cortar as taxas em janeiro praticamente desapareceu. De acordo com as últimas notícias, após a divulgação dos dados de emprego não agrícola de dezembro, o mercado precificou, através de contratos futuros de juros e do movimento dos títulos do Tesouro dos EUA, que o Fed não cortará as taxas em janeiro, adiando a janela de corte para junho. Isso reflete a complexidade do mercado de trabalho e a postura cautelosa do Fed diante das mudanças na política tarifária.

A mistura de sinais no mercado de trabalho

Os dados de emprego dos EUA em dezembro apresentaram uma situação típica de altos e baixos:

Dimensão dos dados	Desempenho	Significado
Novas vagas de emprego	Relativamente fracas	Demanda por força de trabalho insuficiente
Taxa de vagas abertas	Relativamente fraca	Diminuição da vontade das empresas de contratar
Crescimento do salário por hora	Relativamente fraco	Aumento salarial moderado
Taxa de desemprego	Melhorando marginalmente	O único ponto positivo

Essa combinação contraditória de dados fornece justamente uma justificativa para o Fed continuar observando. Embora a taxa de desemprego tenha melhorado, os outros indicadores do mercado de trabalho estão enfraquecendo, indicando uma tendência de desaceleração moderada do mercado de trabalho nos EUA. Isso não é suficiente para levar o Fed a cortar as taxas com urgência, reforçando sua postura de manter as taxas inalteradas.

Precificação de mercado e expectativas de política

Pelas respostas do mercado, esses dados de emprego já foram totalmente assimilados. Os contratos futuros de juros precificam claramente que o Fed manterá as taxas em janeiro, o que indica que o consenso sobre o caminho da política monetária já está formado. A expectativa de um corte de taxas mais cedo foi adiada para junho, dando ao Fed tempo suficiente para observar a evolução da economia.

Qual é a variável-chave? O Tribunal Supremo pode anunciar em breve que a tarifa IEEPA é inconstitucional. Se essa decisão se concretizar, a incerteza sobre a política tarifária diminuirá, as expectativas econômicas podem melhorar marginalmente e a pressão inflacionária também se reduzirá. Mas, ao mesmo tempo, o déficit fiscal pode aumentar. Nesse cenário, o espaço de manobra do Fed se tornará mais complexo.

Impacto de curto prazo no mercado e divergências

A ausência de pressa do Fed em cortar as taxas, aliada à possível redução da pressão tarifária, pode gerar efeitos diferenciados nos ativos:

Ações americanas se beneficiam: o otimismo com o setor de IA, aliado à redução das tensões tarifárias, especialmente em setores de consumo essencial e industrial, que são mais resilientes
Dólar se fortalece: o ambiente de altas taxas continua apoiando o dólar
Títulos do Tesouro sob pressão: na ausência de cortes de juros e com a diminuição das tensões tarifárias, os títulos do Tesouro podem ficar sem suporte, com maior probabilidade de manterem-se em níveis elevados no curto prazo

Resumo

A precificação do mercado já reflete que o Fed não cortará as taxas em janeiro, sendo a primeira oportunidade apenas em junho. A lógica por trás disso é que, embora haja pontos positivos no mercado de trabalho, a tendência geral é de enfraquecimento, dando ao Fed motivos suficientes para permanecer observando. A mudança na política tarifária aumenta a incerteza nesse cenário, mas, no curto prazo, o mercado de ações deve se beneficiar enquanto os títulos do Tesouro enfrentam pressão. Os próximos movimentos devem focar nos dados econômicos até junho e na decisão final sobre as tarifas.

Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.