Hoje às 21h30, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgará o relatório de emprego não agrícola de dezembro de 2025. As expectativas de muitos são relativamente estáveis: o emprego continua a crescer, mas a um ritmo mais lento, e a taxa de desemprego deve cair de 4,6% para 4,5%. Muitos traders consideram este relatório como "os primeiros dados normativos após o impasse do governo", esperando finalmente se livrar do ruído recente.

A situação não é tão simples. A distorção estatística causada pelo impasse não desaparece a curto prazo, e a contratação sazonal de fim de ano gera novos desalinhamentos. Esses dados contêm tanto "tendências reais" quanto "ondas temporárias" — sinais misturados, os números estão à vista, mas a direção é bastante ambígua.

Pelos indicadores antecedentes, a vitalidade do mercado de trabalho ainda persiste, mas não é forte. Os dados da ADP mostram que, em dezembro, cerca de 41 mil empregos foram criados por empresas privadas; o PMI do setor de serviços, após um período de baixa, voltou a expandir-se após sete meses, indicando uma possível retomada na demanda por contratação. As vagas de emprego caíram de 7,4 milhões em novembro para 7,1 milhões, parecendo indicar uma redução na demanda. No entanto, o número de demissões aumentou nesse mesmo período, enquanto o número de despedimentos diminuiu, o que sugere que o mercado de trabalho ainda tem resiliência — está se ajustando, absorvendo e se equilibrando de forma delicada.

O maior desafio é a divergência nas previsões. As estimativas para o aumento de empregos não agrícolas variam bastante, indo de 25 mil a 155 mil. A média das previsões da Reuters é de cerca de 60 mil, enquanto o Wall Street Journal apresenta uma previsão mais otimista, de aproximadamente 73 mil. Também há opiniões mais radicais.