Aqui está o que está a acontecer no mercado de trabalho dos EUA — e é um enigma que ninguém esperava. A economia continua a avançar, o crescimento mantém-se sólido, mas as contratações praticamente pararam. Fora do setor da saúde e hospitalidade, as empresas têm ficado em silêncio.

O ano passado marcou o pior ano de contratação fora de condições de recessão desde 2003. São duas décadas de comparação, e os números não mentem. O crescimento económico e o crescimento do emprego desacoplaram-se de uma forma que está a moldar a nossa perceção sobre os ciclos de mercado.

Por que isto importa? Porque quando os indicadores tradicionais deixam de funcionar, os participantes macro começam a procurar novos quadros de referência. Dados de emprego fracos contra um crescimento forte do PIB muitas vezes antecedem uma rotação significativa do mercado. É o tipo de contradição que move o capital — e influencia o apetite ao risco em todas as classes de ativos, incluindo os mercados de criptomoedas sensíveis ao sentimento macro.