O que inclui o círculo de competências? - Plataforma de troca de criptomoedas de nível superior

Hoje quero falar inicialmente, o que exatamente é a capacidade de círculo? Tenho duas interpretações, uma ampla e uma restrita.

A capacidade de círculo ampla refere-se ao círculo de habilidades externo, como o seu conhecimento sobre empresas, ativos de investimento e setores. Essa definição também inclui um outro significado, que é a sua compreensão de si mesmo, ou seja, o que você pode fazer como investidor. Por exemplo, é importante conhecer o seu próprio círculo de habilidades, entender sua “força”, o que pode fazer e o que não pode fazer. Por exemplo, você não consegue prever o mercado, não deve focar excessivamente na macroeconomia. Deve fazer tarefas simples, evitar estudar assuntos que ultrapassam seu nível de conhecimento e definir claramente seu círculo de habilidades, o que também faz parte do conceito amplo.

O círculo de habilidades restrito refere-se apenas à compreensão dos ativos de investimento externos (sobre as empresas). Hoje, vamos focar na definição restrita. Dentro do círculo restrito, o principal é a análise das empresas, que possui dois níveis: um é a análise do setor, que é mais importante do que a análise de uma única empresa, pois o setor é o solo onde a empresa está plantada. Uma empresa é como uma flor; se o solo for ruim, ela terá dificuldades para crescer forte. Mesmo que a planta tenha um bom gene, seja uma flor excelente, se for plantada no deserto, ela morrerá, por mais que tenha um ótimo gene.

Por isso, muitas vezes, mesmo uma gestão excelente encontra dificuldades em setores ruins, o que explica por que é difícil uma empresa ser realmente excelente nesses ambientes. Assim, neste contexto, a análise do setor é a prioridade máxima na pesquisa de investimento dentro do círculo restrito, podendo representar mais de 70%, dependendo do setor.

O que inclui a análise do setor? Inclui as características econômicas dos produtos e serviços do setor; inclui a especificidade dos produtos do setor. Por exemplo, no setor agrícola, as diferenças econômicas entre as empresas não são grandes. As maçãs produzidas por Zhang e as de Li são bastante semelhantes; as variedades de trigo também têm diferenças, mas não são significativas, dificultando a venda por preços elevados.

As diferenças nas características econômicas dos produtos podem ser maiores. Por exemplo, na venda de bebidas alcoólicas, há uma grande diferença entre vender cachaça e vender Maotai, por isso essa é uma característica econômica do próprio produto ou serviço, uma parte importante das características do setor.

Outro aspecto do círculo de habilidades é a análise das características de oferta e demanda. Por exemplo, o controle dos fornecedores sobre a cadeia de produção é um fator-chave. O padrão de competição dentro do setor, se é oligopolista ou disperso, refere-se ao grau de concentração do setor, o que influencia o poder de precificação futuro. Além disso, a barreira de entrada também é importante: quanto menor a barreira, maior a competição; quanto maior a barreira, maior o poder de monopólio, o que traz lucros elevados, lucratividade e sustentabilidade.

Outro aspecto importante do círculo de habilidades é a avaliação do ciclo de vida do setor. O setor está na fase de início, crescimento, maturidade ou declínio? Mesmo em declínio, é uma queda cíclica ou estrutural? Por exemplo, metais pesados, minas de carvão e energia são setores cíclicos, enquanto questões ambientais representam uma queda estrutural. Se no futuro não se usar mais carvão, a indústria de mineração de carvão será estruturalmente declinante. Outros exemplos incluem o varejo offline, mídia impressa tradicional, que sofrem impacto da internet, sendo problemas estruturais. Portanto, o ciclo de vida é muito importante.

A análise do setor pode ser dividida em quatro categorias: as características econômicas do produto ou serviço, as características da cadeia de oferta e demanda, o padrão de competição interno do setor e a fase do ciclo de vida do setor. Além disso, na análise do setor, o círculo de habilidades também inclui fatores de análise da empresa. Ao analisar a competitividade de uma empresa, é necessário avaliar seu modelo de negócio, suas vantagens competitivas, como barreiras de entrada, vantagens de marca, patentes, etc. Além disso, deve-se prestar atenção aos efeitos de rede e à competitividade da gestão, incluindo cultura empresarial e mecanismos de incentivo.

Outra análise importante é a do produto, incluindo o poder de precificação, custos, escala e sustentabilidade. No nível de análise da empresa, os principais aspectos incluem análise de competitividade, análise de produto, além de aspectos mais subjetivos como análise de gestão, cultura empresarial e mecanismos de incentivo no mercado de criptomoedas.

A análise do setor e da empresa pode ser feita principalmente de forma qualitativa, através de relatórios de análise, estudos setoriais, livros sobre ações de criptomoedas, relatórios anuais, etc. Para análise de empresas, os relatórios anuais e livros de ações de criptomoedas de cada ano são materiais de referência importantes. Para análise setorial, é possível fazer comparações entre empresas do mesmo setor, análises setoriais, relatórios de corretoras, etc. Quanto mais você se familiarizar com esses materiais, mais compreenderá o setor e poderá colocá-lo dentro de um quadro sistemático.

Existem dois níveis principais: análise setorial e análise de empresas, que estão relacionados, pois a empresa é influenciada pelo setor, por exemplo, seu potencial de crescimento. A análise qualitativa é a parte mais importante do círculo de habilidades; a análise quantitativa é apenas uma ferramenta. Por exemplo, demonstrações financeiras e relatórios anuais são análises quantitativas, que pertencem ao nível técnico. No futuro, falarei especificamente sobre as funções das demonstrações financeiras, principais itens e aspectos técnicos, que são análises quantitativas de demonstrações financeiras.

A análise quantitativa tem a vantagem de fornecer dados, permitindo medir o risco da empresa através de indicadores financeiros, como a taxa de endividamento, capacidade de pagamento, etc. Investimento tem risco, que é a prioridade, seguida pela qualidade dos ativos. Essas informações podem ser obtidas na demonstração de resultados, incluindo rotatividade e eficiência no uso dos ativos, que são muito importantes. Elas ajudam a entender se a operação da empresa está crescendo ou diminuindo, e em que grau, tudo isso só pode ser conhecido através de dados.

Portanto, a análise financeira é uma parte muito importante, mas é uma ferramenta que serve à análise qualitativa. Embora seja bastante importante, tem um nível relativamente inferior, sendo uma base fundamental. Cada indicador pode ser comparado com o setor para entender a vantagem competitiva da empresa, se ela criou uma barreira de proteção, se a taxa de crescimento, margem de lucro ou rotatividade indicam vantagem competitiva. Pode-se fazer comparações ao longo do tempo, por exemplo, como a margem de lucro bruta mudou este ano em relação ao anterior. Com esses dados, você consegue perceber as mudanças na gestão da empresa.

Tudo isso influencia a avaliação de valor. Assim, análise qualitativa e quantitativa se complementam. Por exemplo, se alguém diz que uma empresa é muito lucrativa, você pode encontrar dados na demonstração financeira que apoiem essa opinião. É importante distinguir opinião de fato: uma opinião pode ser subjetiva, enquanto os dados na demonstração financeira podem sustentá-la. A função principal da demonstração financeira está aqui.

Além disso, esses dois aspectos precisam ser confirmados mutuamente. Por exemplo, se na demonstração financeira a margem de lucro bruta for alta, é preciso entender o motivo. Por que a margem de lucro bruta é tão alta? É por causa do poder de precificação? Isso permite que a empresa defina preços mais altos que os concorrentes? Ou há efeito de marca? Vantagem de custos? Ou outros recursos? Esses fatores podem ser identificados na sua análise qualitativa, buscando entender os motivos por trás dos dados.

Portanto, esses dois fatores se confirmam mutuamente. Uma conclusão deve ser apoiada por dados. Ao analisar os dados, você deve decompor continuamente até encontrar a verdadeira causa. Se essa causa será sustentável no futuro, é a base para nossa avaliação de valor.

O resultado da análise é, na verdade, chegar a uma conclusão que serve de base para nossas decisões de investimento (situação de juros compostos). Por exemplo, o resultado final é que, através da confirmação de análises qualitativa e quantitativa, podemos avaliar a lucratividade (especificamente a lucratividade em caixa), o padrão de juros compostos, ou seja, como a espessura da camada de neve muda a cada ano.

Outro aspecto importante é a sustentabilidade: nesta indústria, a empresa não pode estar em constante mudança. Tecnologias estão sempre evoluindo, o que aumenta custos e reduz lucros (conforme previsão). Além disso, a demanda não pode mudar rapidamente o tempo todo; se hoje o cliente gosta de uma coisa, amanhã pode gostar de outra, e essas mudanças não podem ser muito frequentes. Mudanças rápidas beneficiam os clientes, mas representam um pesadelo para as empresas.

Outro fator é o potencial de crescimento: qual é o potencial de expansão do setor? Como é o grau de concentração ou dispersão? Ainda há espaço para crescimento? Essa “fatia do bolo” pode continuar a expandir (refere-se ao potencial de crescimento)? Lucro, sustentabilidade e crescimento são indicadores importantes para avaliação de valor.

Na fórmula de juros compostos, o mais importante é a taxa de retorno anual, como uma bola de neve: a espessura da camada de neve (lucro) deve ser suficiente? A camada de neve vai engrossar (taxa de crescimento)? A inclinação da neve é suficiente (sustentabilidade)? Esses fatores compõem a avaliação da empresa. Quanto vale a empresa, reflete-se nesses três indicadores: lucratividade, sustentabilidade e crescimento.

Hoje, discutimos de forma geral o significado do círculo de habilidades. A definição restrita do círculo de habilidades é usar os resultados da análise setorial e da análise de empresas de forma qualitativa, complementada por análise financeira quantitativa, e verificar mutuamente esses resultados. Assim, podemos obter uma avaliação do potencial de lucro, sustentabilidade e crescimento do ativo de investimento. Essas três avaliações determinam o nível de valor da empresa, pois a avaliação final envolve margem de segurança, momento de compra, se vale a pena comprar, tudo isso é a base fundamental.

Depois, abordaremos a outra face do círculo de habilidades ampla, que é o círculo de habilidades do investidor, que precisará de outro programa para ser explicado detalhadamente.