Os EUA registaram uma redução inesperada no défice comercial de outubro, que caiu para 294 mil milhões de dólares, o nível mais baixo desde a crise financeira de 2009. Em termos mensais, a queda foi de 39%, o que parece bastante impressionante.

À primeira vista, os números parecem brilhantes — as exportações aumentaram 2,6% em relação ao mês anterior, enquanto as importações diminuíram 3,2%. Mas, se aprofundarmos um pouco mais, a situação não é assim tão simples.

Qual foi o principal impulsionador desta redução do défice? A exportação de ouro disparou de repente, além de as empresas farmacêuticas terem reduzido as importações devido às expectativas de tarifas. Em outras palavras, trata-se mais de uma reação de curto prazo às turbulências políticas do que de uma verdadeira melhoria nos fundamentos económicos.

A questão-chave aqui é: embora os dados mensais sejam positivos, ao olharmos para o ano inteiro, o défice comercial ainda se mantém elevado. O que isso indica? Que essa melhoria provavelmente é passageira, causada por fatores externos (expectativas políticas, flutuações cambiais) e não por uma mudança estrutural na economia que indique uma reversão de tendência.

Para o mercado, esse tipo de volatilidade de curto prazo deve ser encarado com cautela. O que realmente influencia a longo prazo são as tendências dos fundamentos.