Os dados de não-agrícolas de ontem à noite foram verdadeiramente "esquizofrênicos" — na superfície, os dados de emprego estão fracos e o mercado de trabalho está a arrefecer, mas a taxa de desemprego de 4,4% mantém-se inabalável e até mostra resiliência. Este boletim contraditório destruiu completamente os sonhos de redução de taxas. O mercado de futuros de taxas de juro reagiu rapidamente, e a probabilidade de redução de taxas em janeiro caiu para o ponto de congelação. As expectativas dos traders também mudaram, passando de "quando vem a redução de taxas" para "é melhor esperar até ao próximo ano".

O mais interessante é que, quando a velha história da política monetária estava prestes a acabar, uma nova história muito mais feroz irrompeu — o verdadeiro campo de batalha da IA não está em comparação de algoritmos, mas em disputa pela capacidade de rede elétrica.

Os fundos, como baleias a mudar de direção, direcionaram-se direto para ações do sector elétrico. A empresa líder em energia nuclear Vistra subiu mais de 10% num dia, e a empresa de energia nuclear de nova geração Oklo subiu perto de 8%. Por trás da subida acelerada destas ações, estão os gigantes tecnológicos como Meta e Google a "acumular eletricidade" descontroladamente — bloqueando energia nuclear através de contratos de longo prazo, acumulando "munição" suficiente para a corrida armamentista da IA.

Qual é a multiplicidade deste sinal? Quando os gigantes tecnológicos começam a rivalizar abertamente pelos contratos de energia, significa que a competição de IA entrou na fase de "confrontação direta" de potência. Líderes da indústria como Altman e Bill Gates já fizeram as suas apostas há muito tempo, transformando o poder de decisão sobre energia na próxima década num território imprescindível de disputa.

A situação atual é bastante subtil: por um lado, a Reserva Federal hesita sobre os dados económicos de ontem; por outro lado, o capital industrial fareja as oportunidades futuras e acelera a sua disposição. A narrativa monetária arrefeceu temporariamente, mas a nova narrativa da revolução industrial avança como uma maré irresistível, redefinindo o destino do capital.

Esta transferência de poder de "política monetária" para "disputa de energia" determina quais serão os próximos sectores com crescimento explosivo. Quem conseguir compreender a lógica por trás das despesas de capital dos gigantes tecnológicos, aquele terá a chave para decifrar a mudança da situação.