As últimas dados de alocação de ativos foram divulgados, e a situação está um pouco tensa.

De acordo com a pesquisa AAII de dezembro de 2025, os investidores individuais já entraram num estado chamado "investimento pleno" — soa profissional, mas na prática é tudo ALL IN. Os números são impressionantes: ações e fundos de ações representam 70,8%, dinheiro em caixa apenas 14,8%, e títulos 14,4%. Comparando com a média histórica, as ações estão 8,8 pontos percentuais acima, e o dinheiro em caixa 8 pontos abaixo.

Qual é o conceito de 70,8% em alocação de ações? Nos últimos 15 anos, só houve duas vezes uma porcentagem maior — em novembro de 2021, com 71,39%, e em novembro de 2025, com 71,2%. Em outras palavras, atualmente estamos em um nível alto, aproximadamente no percentil 90 da história. O mais impressionante é a proporção de dinheiro em caixa: nesta história de 15 anos, é a mais baixa ou próxima disso, e os investidores individuais praticamente não têm "balas" em mãos.

**Mudanças extremas ao longo do ano**

Em abril, devido ao pânico tarifário, a alocação em ações caiu abruptamente para 64,10%. Depois, em 8 meses, recuperou 6,7 pontos percentuais, voltando ao nível atual. No mesmo período, o S&P 500 subiu 24%, e o Nasdaq 33% — formando um ciclo de feedback positivo: quanto maior a alta, mais os investidores individuais aumentam suas posições, o que impulsiona ainda mais o mercado.

Mais interessante ainda é a tendência de longo prazo na alocação de dinheiro em caixa. De 2010 até agora, caiu de 20-22% para 14,8%. Mesmo durante o período de altas taxas do Federal Reserve em 2023-2024, os fundos do mercado monetário tiveram rendimento superior a 5%, mas os investidores individuais reduziram drasticamente suas posições em dinheiro — isso mostra que o medo de perder (FOMO) superou completamente o apelo dos "rendimentos de juros".

**Eco do passado**

Quando essa alocação extremamente alta em ações costuma acontecer? No final de um mercado de alta ou no topo de uma bolha.

Depois de uma alocação de 71,39% em novembro de 2021, o que aconteceu? A bolha de SPAC estourou, e em 2022 o S&P caiu 19%. Em 2017, essa alocação de 72-73% acompanhou otimismo com a reforma tributária, mas em Q4 de 2018 caiu 20%. O único extremo oposto foi em março de 2020, durante o pânico da pandemia, quando caiu para 54%, uma verdadeira oportunidade de fundo.

A situação atual é bastante semelhante ao final de 2021: alta alocação em ações + baixa em dinheiro + "munição esgotada". Imagine que, se o mercado despencar de repente 10-20%, os investidores individuais sem dinheiro para comprar na baixa só poderão fazer o que? Vender em pânico, o que pode aprofundar ainda mais a queda.

**Fenômeno estranho na baixa alocação em títulos**

Há também um ponto anormal. A rentabilidade dos títulos de 10 anos está agora em 4,17%, enquanto em 2021 era apenas 1,5%. Teoricamente, o apelo dos títulos deveria ter aumentado, e os investidores individuais deveriam estar aumentando suas posições. Mas o que aconteceu? A alocação em títulos caiu para 14,4%, abaixo da média de 15,9%.

Por trás disso está uma frase: a euforia com ações expulsou completamente a demanda por títulos. A clássica "carteira 60/40" (60% ações, 40% títulos) já foi completamente abandonada pelos investidores individuais.

Resumindo: a alocação de ativos dos investidores individuais está se aproximando de valores extremos históricos, com quase nenhum fundo de emergência e uma mente totalmente dominada pelo FOMO. Essa situação, na história, geralmente não dura muito tempo.