🔥POR QUE OS DIVIDENDOS STRC NÃO SÃO UM PROBLEMA PARA A ESTRATÉGIA🔥

Saylor tem dito rotineiramente que espera um CAGR de Bitcoin de 30% nos próximos 20 anos.

Esse é um crescimento INCRÍVEL, pelo qual todos estamos muito entusiasmados :)

O CAGR do Bitcoin e a % de dividendos é o spread que a Strategy está a captar.

E se o CAGR for apenas 15%, em vez de 30%?

Esse spread de 4% é realmente valioso?

Sim. E vai surpreender-te quanto vale.

Configuração

Assuma que a Strategy emite $100 de STRC, pagando um dividendo em dinheiro de 11% a cada ano.

O $100 é trocado por Bitcoin que se compõe a um CAGR de 15%.

Sem impostos, sem fricção na negociação, sem alavancagem adicional. Matemática pura do spread.

Ano 1: BTC $115 | Dividends $11 | Surplus $104 | Cobrir 10.4×
Ano 2: BTC $132 | Dividends $22 | Surplus $110 | Cobrir 6.0×
Ano 3: BTC $152 | Dividends $33 | Surplus $119 | Cobrir 4.6×
Ano 4: BTC $175 | Dividends $44 | Surplus $131 | Cobrir 4.0×
Ano 5: BTC $201 | Dividends $55 | Surplus $146 | Cobrir 3.7×
Ano 6: BTC $231 | Dividends $66 | Surplus $165 | Cobrir 3.5×
Ano 7: BTC $266 | Dividends $77 | Surplus $189 | Cobrir 3.5×
Ano 8: BTC $306 | Dividends $88 | Surplus $218 | Cobrir 3.5×
Ano 9: BTC $352 | Dividends $99 | Surplus $253 | Cobrir 3.6×
Ano 10: BTC $405 | Dividends $110 | Surplus $295 | Cobrir 3.7×

Cobertura = valor do BTC ÷ dividendos acumulados.

Porque os dividendos acumulam-se linearmente (11 % × $100 × anos) enquanto o BTC compõe exponencialmente (15 % CAGR), obtém-se uma curva de duas fases:

Primeiros anos – a proporção diminui

O Ano 1 começa enorme (10.45×) porque apenas um cupão foi pago.

Cada novo cupão adiciona $11 ao denominador, fazendo a proporção cair até que o momentum de composição recupere.

Por volta do Ano 7, atinge-se o fundo (~3.45×).

A partir desse ponto, o crescimento de 15% supera o extra $11 por ano, fazendo a proporção subir.

Anos posteriores – a proporção acelera para cima. Quanto mais longo o horizonte, maior a diferença, porque o numerador compõe enquanto o denominador apenas soma.

Essa inflexão por volta do Ano 7 é precisamente onde a convexidade entra em ação e a vantagem da Strategy se multiplica.

Mesmo após pagar 10 anos completos de cupons de 11%, a Strategy ainda detém cerca de 3× mais valor em BTC do que distribuiu.

Custo de capital vs retorno do BTC:

Custo ≈ 11% de juros simples.

Retorno ≈ 15% de juros compostos.

A dinâmica de juros compostos versus juros simples significa que o spread efetivo compõe-se a ≈ 4%, mas sobre uma base em crescimento constante, produzindo um benefício convexa (veja a linha verde “Spread Líquido” no gráfico).

Poder económico do spread:

A Strategy lucra $2.95 de excedente para cada $1.00 de dividendos acumulados pagos ao longo da década.

Visto como IRR, o fluxo de –$11 cupons financiados por +$100 upfront e um $405 residual impulsiona o retorno ao nível de projeto bem acima de 50%; o custo de empréstimo “equivalente” teria que exceder 100% para tornar o NPV negativo.

Em outras palavras, o BTC só precisa crescer ≳ 11% a longo prazo para que os dividendos sejam totalmente autofinanciados; qualquer crescimento acima disso torna-se uma valorização incremental de capital próprio.

Com o CAGR histórico do Bitcoin muito acima de 11%, o dividendo parece mais uma despesa de marketing do que uma verdadeira carga de financiamento.

Quanto maior o programa STRC, maior o lance diário de BTC fornecido pela emissão incremental, criando um ciclo de reforço:

Emissão de STRC → compra de BTC → suporte de preço → ganhos não realizados maiores → cobertura de dividendos ainda mais fácil.

Agora faça as contas com um CAGR de BTC de 30%.

E lembre-se que já há mais de 75 anos de cobertura de NAV para dividendos no balanço.

O risco de dividendos do STRC é uma margem de erro.

A estratégia é inatacável