Planeio lançar uma série para explorar as fraquezas que os investidores institucionais não conseguem esconder.

Hoje, vamos falar do primeiro: os fundos têm muita dificuldade em manter uma posição totalmente líquida, o que é quase uma fraqueza intrínseca ao investimento institucional.

A questão é a seguinte — na maioria dos contratos de fundos está escrito que a alocação deve permanecer acima de 75%. Independentemente de o mercado estar em baixa ou alta, essa linha não pode ser quebrada. Por que essa rigidez? Para simplificar, os fundos gerenciam o dinheiro de terceiros. Para os investidores, o maior medo é perder oportunidades — se perderem a alta do mercado, ficam insatisfeitos.

Durante um mercado em baixa, é mais fácil de entender. O mercado de criptomoedas e o mercado de ações estão em queda, o fundo também cai, e os investidores, embora não fiquem felizes, pensam que "todo mundo está na mesma". Muitos simplesmente deixam de acompanhar o mercado.

Mas, em alta, isso vira um grande problema. Quando certas moedas já subiram demais, com avaliações infladas, o ideal seria sair. Mas por que os gestores continuam segurando? Porque eles não podem se dar ao luxo de perder. Se optarem por ficar em caixa esperando, e o mercado continuar subindo, os lucros dos investidores serão diluídos, o ânimo se dispersa, e, no final, começam a resgatar fundos para buscar outros produtos. Essa é a situação que os gestores mais temem.

No fundo, tudo se resume a interesses. Os gestores ganham taxas de administração, não uma comissão baseada nos lucros. O que eles se preocupam é com o tamanho do fundo, e têm medo que os investidores saiam. Por isso, a exigência de uma alocação rígida se torna uma espécie de prisão — uma exigência de desempenho e uma forma de autoproteção.