Mestre de investimento Jeremy Grantham: Afaste-se das multidões, concentre-se apenas no valor

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Sugestão um: Acreditar na história

A história tende a se repetir continuamente,

se você esquecer isso, estará em perigo.

Todas as bolhas irão estourar,

toda loucura de investimento desaparecerá no ar.

Na fase de entusiasmo de investimento,

os interesses adquiridos, bem como a mídia e analistas, continuam a incitar você,

eles garantem: a situação econômica atual é única e excelente,

o cenário de investimentos é otimista,

a economia real possui potencial de crescimento maior e mais duradouro,

mesmo que esses pontos de vista venham do próprio Federal Reserve,

você deve ignorá-los,

não se deixar influenciar demais por eles.

Se o mercado subir com mais força,

ele apenas se distancia cada vez mais do valor justo real.

Mas, no final,

o mercado irá decepcioná-lo,

pode cair de volta a um nível de valor razoável,

em meio a dores e frustrações extremas.

A tarefa do investidor é sobreviver às oscilações do mercado.

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Sugestão dois: Não seja tomador de empréstimos,

nem credor

Se você toma empréstimos para investir,

isso interferirá na sua capacidade de investir.

Carteiras sem alavancagem não podem ser liquidadas por margem,

enquanto investimentos alavancados enfrentam esse risco.

A alavancagem prejudica a paciência do próprio investidor.

O endividamento incentiva o ativismo financeiro,

fazendo os investidores mais imprudentes e gananciosos.

Embora possa aumentar seus retornos temporariamente,

no final, ela pode destruí-lo de repente.

Permite às pessoas comprar agora bens que podem não ser capazes de pagar no futuro.

Tem se mostrado extremamente sedutora,

tanto para indivíduos quanto para coletivos, que já demonstraram incapacidade de resistir,

como uma droga que induz ao sono.

Desde meados do século passado, especialmente agora,

parece que também já demonstraram sua própria incapacidade de resistência.

Qualquer sociedade saudável deve reconhecer os perigos da tentação e do vício da dívida,

e regulá-la por leis apropriadas.

O pagamento de juros não deve ter benefícios fiscais.

A dívida acumulada pelo governo deve ser limitada de forma razoável,

por exemplo,

não ultrapassar 50% do PIB,

com um período de 10 ou 20 anos para corrigir a dívida atual.

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Sugestão três: Não coloque todos os seus ativos em um único barco

Essa é provavelmente uma regra comum a todas as recomendações de investimento.

Comerciantes já perceberam isso há mais de dois mil anos.

Alocar investimentos em diferentes setores,

e em maior quantidade,

aumenta a resiliência do seu portfólio,

e a capacidade de suportar choques.

Obviamente,

quando seus ativos de investimento são muitos,

e diversificados,

é mais provável que você sobreviva a períodos críticos de queda dos seus principais ativos.

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Sugestão quatro: Tenha paciência,

e foque no longo prazo

Investidores devem esperar pacientemente por boas oportunidades.

Se você esperar tempo suficiente,

os preços de mercado podem ficar extremamente baixos,

e isso representa sua margem de segurança.

Portanto, o que o investidor deve fazer agora é,

suportar a dor da espera ao encontrar boas oportunidades,

até que algumas delas se tornem excelentes.

As ações geralmente se recuperam do fundo,

e o mercado como um todo também oscila em ciclos.

Se você seguir as regras acima,

a longo prazo,

você se beneficiará das dificuldades temporárias das ações,

pois poderá comprá-las a preços mais baixos.

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Sugestão cinco: Reconheça sua vantagem relativa frente aos profissionais

Até agora,

o maior problema enfrentado pelos profissionais é,

como agentes de investimento,

primeiro, manter sua carreira,

o que os faz hesitar na hora de investir.

O segundo problema dos profissionais é, por necessidade de classificação,

serem ativos e participativos nos investimentos.

Já os investidores individuais podem esperar com mais paciência por preços adequados,

sem se preocupar com o que os outros estão fazendo,

o que é quase impossível para instituições profissionais.

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Sugestão seis: Tente controlar o otimismo inerente à natureza humana

O otimismo pode ser uma característica positiva de sobrevivência.

Somos uma espécie otimista,

o nível de otimismo de pessoas bem-sucedidas provavelmente é superior à média.

Alguns países e regiões são mais otimistas do que outros,

e acredito que os EUA sejam um país relativamente mais otimista.

Isso favorece a economia real,

por exemplo, os EUA incentivam o espírito de risco,

e empreendedores fracassados também são respeitados.

Por outro lado,

o otimismo é uma desvantagem para investidores,

especialmente porque investidores otimistas não gostam de ouvir más notícias.

Se alguém disser que há uma bolha no mercado imobiliário,

ele será criticado.

Na bolha do mercado de ações dos EUA em 2000,

as notícias negativas eram como uma praga,

e causavam repulsa.

Profissionais pessimistas seriam demitidos,

apenas porque as pessoas não querem ouvir vozes discordantes do mercado em alta.

Esse exemplo mostra que,

quando as coisas parecem muito boas,

tirá-las das mãos das pessoas as deixará muito infelizes,

mesmo que seja só uma conversa.

Nessa fase de entusiasmo extremo,

em comparação com o público geral cercado por notícias(, às vezes são clientes entusiasmados) ou instituições de investimento profissionais,

investidores individuais tendem a manter a calma com mais facilidade.

Na verdade, não é fácil de fato,

apenas relativamente mais fácil.

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Sugestão sete: Em momentos raros,

esforce-se para ser corajoso

Quando oportunidades extremas aparecem diante de você,

você pode investir uma proporção maior de seu capital do que os profissionais.

Portanto,

se os números indicarem,

que realmente é um mercado com preços severamente subavaliados,

morda a língua,

e entre com coragem.

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Sugestão oito: Afaste-se da multidão,

e foque no valor

Na vida real,

é difícil resistir às emoções do grupo.

Ver vizinhos enriquecendo com uma bolha especulativa,

enquanto você permanece à margem do mercado,

é realmente uma tortura.

A melhor forma de resistir às provocações do grupo é focar no valor intrínseco das ações que você calcula,

ou encontrar uma fonte confiável de avaliação de valor(, verificando periodicamente seus cálculos).

Depois, adore esses valores como heróis,

e tente ignorar tudo o mais.

Especialmente ignore notícias de curto prazo: oscilações econômicas e mensagens governamentais irrelevantes.

O valor das ações baseia-se nos dividendos e fluxos de caixa futuros da empresa ao longo de várias décadas.

Quedas econômicas de curto prazo não afetam significativamente o valor de longo prazo da empresa,

quanto mais de categorias de ativos mais amplas.

Afaste-se daqueles chamados profissionais que tentam decifrar o mercado a curto prazo,

pois, a longo prazo, eles acabarão perdendo dinheiro.

Lembre-se,

as grandes oportunidades que evitam dores aos investidores e geram lucros,

são muito evidentes numericamente: comparando com a média do índice de preço/lucro do mercado de ações dos EUA de 15 vezes a longo prazo,

em 1929, o índice atingiu 21 vezes,

e na crise da internet de 2000, o índice S&P 500 atingiu 35 vezes! Em contrapartida,

em 1982, na baixa do mercado de ações,

o índice de preço/lucro era de 8 vezes.

Não é complicado.

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Sugestão nove: Investir é realmente bastante simples

A GMO, ao prever os retornos de diferentes classes de ativos,

usa uma abordagem simples e saudável: assumir que as margens de lucro e os índices de preço/lucro se aproximarão da média de longo prazo em um ciclo de 7 anos.

Desde 1994,

a GMO fez 40 previsões trimestrais.

Com base nesses 40+ prognósticos,

eles se mostraram eficazes,

e alguns dados surpreendentemente precisos.

Essas estimativas não envolvem teorias matemáticas complexas,

são apenas a GMO ignorando o impacto do sentimento de massa,

usando razões simples,

e mantendo a paciência.

O problema é que,

embora sejam previsões relativamente fáceis,

devido à pressão por resultados,

profissionais têm dificuldade em usá-las,

mas investidores individuais as utilizam com muito mais facilidade.

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Sugestão dez: Seja honesto consigo mesmo

Como investidor individual,

você precisa entender suas forças e fraquezas.

Se você consegue esperar pacientemente,

e ignorar as tentações do grupo,

é bem provável que vença.

Por outro lado, se você adotar uma abordagem com falhas,

sendo atraído e assustado pelo grupo,

seguindo a multidão,

entrando no mercado no auge,

ou saindo no início de uma alta,

isso será desastroso para seus investimentos.

Você deve conhecer exatamente seu limite de dor e de paciência.

Se você não consegue resistir às tentações,

não gerenciará bem seu dinheiro.

Existem duas alternativas totalmente razoáveis: contratar um gestor de investimentos com essas habilidades,

pois, para gestores, manter uma postura de distanciamento do grupo é ainda mais difícil.

Ou,

investir em ações e títulos diversificados globalmente,

e deixar isso até a aposentadoria, sem mexer.

Por outro lado,

se você tem paciência,

um alto limite de tolerância,

capacidade de resistir à pressão do grupo,

e conhecimentos de matemática ao nível universitário,

além de bom senso,

então você pode começar a investir.