Os 10 princípios de investimento e estratégias clássicas de Bill Miller - Recomendações do mundo das criptomoedas

As Dez Melhores Princípios de Investimento de Bill Miller e Clássicas Estratégias de Prática

1. À medida que o ambiente muda,

ajuste continuamente a sua estratégia de investimento,

mas mantenha sempre uma orientação de valor.

Miller absorve amplamente conhecimentos de várias áreas,

para cultivar insights e inspirações de investimento.

Um estilo de trabalho pragmático e uma abordagem multidisciplinar,

permitem-lhe não se limitar a métricas específicas ou métodos de análise,

nem excluir de forma arbitrária setores como a tecnologia da sua visão.

2. Para o índice de referência S&P 500,

aproveite o seu melhor,

elimine o seu pior.

Assim como o índice S&P 500 (ou?),

Miller mantém uma estratégia de investimento de longo prazo com alta alocação e baixa rotatividade.

Permite que os vencedores continuem a correr,

e elimina seletivamente os perdedores.

No entanto,

adota uma estratégia de seleção de empresas mais complexa,

altamente sensível à avaliação,

com o objetivo de comprar empresas subvalorizadas,

e vender as supervalorizadas.

3. Observe a economia e o mercado de ações,

mas não faça previsões.

Tanto as pessoas quanto as organizações participam de jogos complexos,

para melhor se adaptarem à concorrência,

mas isso leva a comportamentos imprevisíveis,

incluindo bolhas e colapsos(como a bolha da internet e o crash de um dia na bolsa de 1987).

Causalidade não pode ser simplesmente relacionada,

portanto, prever é inútil.

No entanto,

ao observar esses sistemas complexos adaptativos,

compreender como surgem comportamentos complexos,

e como os ciclos de feedback amplificam ou atenuam efeitos,

Miller desenvolve uma visão perspicaz do mercado.

4. Procure empresas com modelos de negócio superiores,

e alta taxa de retorno de capital.

Miller busca empresas assim: com vantagens competitivas sustentáveis,

gestores fortes e orientados aos interesses dos acionistas,

posicionadas para atacar, não apenas defender.

Ele foca nos fundamentos de longo prazo da empresa,

não nos dados financeiros de curto prazo.

5. Aproveite os erros cognitivos impulsionados pela psicologia,

em vez de ser vítima deles.

Erros comuns que Miller identifica incluem: excesso de confiança,

reação exagerada,

aversão à perda,

contas psicológicas,

pensamentos fantasiosos,

padrões de erro e psicologia de grupo.

6. Compre empresas a preços significativamente abaixo do seu valor intrínseco

Miller usa várias metodologias(como índice P/L,

fluxo de caixa descontado,

valor de mercado privado) e múltiplos cenários para avaliar cada empresa.

Compara a estimativa do valor intrínseco com o desconto de mercado,

se o mercado precifica muito abaixo do valor intrínseco avaliado(,

ele considera comprar.

7. Vença com o custo médio mais baixo.

Miller confia plenamente na sua análise detalhada,

comprando ações com base nos seus princípios,

e lucrando com quedas de preço.

Mesmo comprando cedo demais,

a estratégia de “comprar em etapas” lhe proporciona retornos superiores ao mercado.

Por exemplo,

em uma empresa de gestão de resíduos,

após Miller começar a comprar,

o preço das ações caiu 75%.

No entanto,

até meados de novembro de 2001,

com o preço médio de compra,

o fundo Legg Mason Value Trust obteve um retorno de 18% em ações de gestão de resíduos,

enquanto o índice S&P 500 caiu 9% no mesmo período.

8. Construa uma carteira com 15 a 50 empresas.

Miller concentra os fundos na sua melhor ideia de investimento,

com maior peso em ações de alta qualidade.

A maioria dos investidores profissionais mantém carteiras demasiado dispersas,

comprando muitas ações)geralmente centenas(,

sem tempo para entender realmente essas empresas.

Embora, a curto prazo,

suas carteiras evitem alta volatilidade de investimentos concentrados,

o retorno líquido após taxas costuma ficar abaixo da média do mercado.

9. Maximize o retorno esperado da carteira,

não a taxa de acerto na seleção de ações.

A maioria tenta maximizar o número de acertos,

pois, com o mesmo montante de dinheiro,

a dor psicológica de uma perda é o dobro do prazer de um ganho (?).

No entanto,

a probabilidade de sucesso na seleção de ações não é tão importante quanto o quanto você ganha quando acerta.

Como Buffett,

Miller também aposta em eventos de alta probabilidade.

Às vezes,

ele faz uma série de apostas em algumas empresas.

Apesar de sua extensa pesquisa,

a probabilidade de acertar em qualquer empresa individual ainda é baixa.

Por outro lado,

o potencial de retorno dessas apostas é enorme,

normalmente de 2 a 40 vezes o investimento inicial.

10. Três situações para vender:

① Quando o preço da ação atinge um nível de avaliação razoável)mas avaliações mudam com o tempo(

② Quando encontra uma oportunidade de investimento mais barata

③ Quando a lógica fundamental do investimento muda

A maioria vende cedo demais,

enquanto Miller obteve mais de 20 vezes de retorno em empresas como Dell,

Bank of America,

AOL,

Danfoss e outras.

Por exemplo,

quando o índice P/L da Dell atingiu 12 )este foi seu pico histórico(,

os investidores tradicionais de valor venderiam.

Eles não perceberam o modelo de negócio excepcional da Dell,

nem o aumento contínuo da taxa de retorno de capital,

que impulsionou a alta expressiva do preço das ações.

Alguns investidores,

compram e mantêm,

sem vender para garantir lucros.

E, no início de 2000, quando a bolha de tecnologia atingiu o auge,

Miller vendeu a maior parte de suas posições em Dell e AOL.

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