Ao falar das revisões do EPS trimestral, os analistas geralmente ajustam para baixo. Isto tornou-se uma tática habitual em Wall Street — nos últimos 5 anos, a média de revisões para baixo por trimestre foi de 1,6%, estendendo-se a 10 anos é de 3,1%, e a média de 20 anos é ainda mais alta, 4,3%. O objetivo não é mais do que deixar espaço para as empresas listadas, permitindo que superem as expectativas na temporada de resultados "com facilidade".

Mas o Q4 de 2025 quebrou o padrão. As previsões do EPS do S&P 500, feitas de baixo para cima, não apenas não diminuíram, como também foram ajustadas para cima em 0,5% — passando de um crescimento de 7,1% na comparação anual no início do trimestre para 8,3%. Após um pequeno ajuste positivo de 0,1% no Q3, este é o segundo trimestre consecutivo de revisão positiva. Nos dados históricos dos últimos 20 anos, essa situação é rara.

Quem foi o principal impulsionador? O setor de tecnologia da informação liderou, com uma revisão direta do EPS para cima de 6,2%, e um aumento de 17,9 bilhões de dólares em caixa, quase representando a maior parte da contribuição para o ajuste geral. O setor financeiro contribuiu com uma correção de 2,0%, mas os outros 7 setores ainda enfrentam revisões para baixo, continuando a ser pressionados.

Mais interessante ainda é que, entre as 108 empresas que forneceram orientações para o Q4, 46% apresentaram expectativas positivas — isso supera a média de 42% dos últimos cinco anos. Isso indica que a confiança das empresas no mercado está realmente forte. Uma situação semelhante só ocorreu uma vez na história: na fase de recuperação após a pandemia em 2021. Agora, esse fenômeno reapareceu. Será que a IA realmente vai impulsionar a aceleração dos lucros, ou é mais uma rodada de continuação da bolha de avaliações? O mercado ainda está observando.