Recentemente, tenho visto um aumento nas discussões sobre o projeto Walrus no meio institucional, não apenas por causa do destaque da GrayScale, mas principalmente pela interessante estrutura do modelo econômico por trás dele.

Primeiro, as ações da GrayScale. Em julho deste ano, a GrayScale colocou o Walrus na lista de atenção, referindo-se a ele como "núcleo da camada de dados Sui". No mesmo dia em que a notícia foi divulgada, o valor de mercado do WAL subiu 40%. Isso não reflete uma especulação de curto prazo, mas sim o reconhecimento do valor de longo prazo do setor de armazenamento descentralizado por parte de grandes investidores.

Mas o que realmente merece atenção é o design do token WAL. Começando pelo total — 5 bilhões. À primeira vista, parece bastante, mas há um mecanismo muito importante aqui: toda vez que alguém armazena dados, o sistema queima uma parte dos tokens. Em outras palavras, quanto mais o sistema é utilizado, menor é a oferta circulante. Essa lógica deflacionária é semelhante ao mecanismo de queima do Ethereum EIP-1559, mas diretamente vinculada ao negócio de armazenamento. Quanto mais dados são carregados, mais escasso o token fica, criando uma relação de feedback positivo entre demanda e escassez.

Vamos agora ver como o preço é definido. O Walrus usa um modelo de leilão de mercado, onde os nós fazem suas ofertas e o sistema calcula a mediana ponderada pelo stake. Por exemplo, se seis nós oferecem 0,5, 0,9 e 1,0 dólares, respectivamente, o preço final será 1,0 dólar. Assim, protege as expectativas de retorno dos nós e evita uma competição maliciosa por preços baixos, mantendo uma dinâmica de mercado ordenada.

Um destaque que muitas vezes passa despercebido é o uso de subsídios como alavanca. O Walrus reserva 10% dos tokens para subsídios de armazenamento, permitindo que os desenvolvedores migrem dados com custos extremamente baixos. Imagine — plataformas de NFT, por exemplo, podem quase zerar o custo de armazenamento por meio de subsídios, enquanto os usuários participam do sistema apostando WAL e recebendo uma parte das taxas de rede. Quando esse ciclo se inicia, uma cadeia de "subsídio → expansão do ecossistema → aumento na demanda por tokens" se forma. Essa lógica foi explorada anteriormente pelo Filecoin, mas o Walrus tem a vantagem do alto TPS do Sui, que resolve o antigo problema de confirmação lenta de transações do Filecoin.

Claro, há riscos envolvidos. A circulação atual representa apenas 29,57% do fornecimento total, e futuros desbloqueios de tokens podem gerar pressão de venda. Portanto, o que realmente importa não é o movimento de curto prazo do gráfico, mas a atividade real na mainnet — se há muitas transações de armazenamento, se o número de nós está crescendo, esses fatores refletem a saúde do projeto.