#链上资产管理 Olhei para esta mudança de política nos EUA e preciso de uma análise calma. Desde o "prioridade de litígio" de Gensler até ao atual quadro estruturado, é realmente uma mudança enorme — mas não se deixe levar pelo grande destaque desta notícia.

Tenho navegado na cadeia há tantos anos que a lição mais profunda que aprendi é: boas notícias regulatórias NÃO garantem a segurança do projeto. Esclarecimentos da SEC sobre a definição de valores mobiliários, aprovação de licenças bancárias pelo OCC, e o suporte legal às stablecoins, tudo isso são avanços reais. Mas o problema surge — com o quadro regulatório mais claro, o que fazer com os projetos que sobrevivem na zona cinzenta? Esquemas de fundos, armadilhas de mineração, modelos de private equity de segunda camada que cortam os lucros, tudo isso vai morrer ainda mais rápido sob o novo quadro.

Lembro-me do mercado de alta de 2017, quando, com as notícias regulatórias por toda parte, muitos apostaram tudo em projetos com "respaldo do governo". E o que aconteceu? Os projetos ainda fugiram, os tokens ainda zeraram. Então, agora, ao ver a exigência de 100% de reserva para stablecoins e a proibição de novas hipotecas, fico ainda mais cauteloso — isso significa que a fase de crescimento selvagem realmente acabou.

O segredo para sobreviver na cadeia por mais tempo não é seguir a moda, mas entender a lógica por trás do quadro regulatório. Entrada de instituições e regras claras vão, na verdade, apertar o espaço de sobrevivência dos pequenos investidores. Em vez de se empolgar com "criptomoedas sendo integradas ao sistema financeiro", é melhor fazer três perguntas a si mesmo: seus ativos estão em conformidade com o novo quadro? Sua estratégia depende de brechas que estão desaparecendo? Você está preparado para competir em um ambiente regulado?

Quem mais vai se beneficiar desta onda de políticas será apenas aqueles que já estavam em conformidade e estruturando seus projetos. Os investidores de varejo que continuam usando as mesmas táticas antigas só estão esperando serem rearranjados pelo novo sistema.