ETH está a entrar numa fase de flexibilização global da política—Será esta a oportunidade de ataque ideal?

Após a queda do mercado em 10/11, todo o sistema cripto entrou num estado sombrio. No entanto, o mais interessante é que, justamente quando o mercado está paralisado, uma nova tendência está a surgir silenciosamente—a convergência entre ativos cripto principais e o mundo financeiro tradicional. E, num cenário de expectativas de flexibilização das políticas tanto nos EUA quanto na China, o Ethereum parece ter se posicionado numa posição estratégica extremamente favorável.

Wall Street está a construir uma nova rede de poder

A mudança de paradigma veio a partir de 3/12, quando o Presidente da SEC, Paul Atkins, declarou publicamente: todo o mercado financeiro dos EUA poderá migrar para blockchain nos próximos anos.

A exploração da tokenização não é apenas um conceito teórico. Primeiro, quando ativos são armazenados na blockchain, a estrutura de propriedade torna-se totalmente transparente—bem diferente do sistema atual, onde as empresas listadas não revelam claramente quem são os acionistas específicos. Segundo, a tokenização permite pagamentos T+0 em vez de T+1, reduzindo riscos sistêmicos e aumentando a segurança. Terceiro, isto não é um futuro distante; bancos de grande porte e as principais corretoras do mundo já estão prontas para entrar.

Olhando mais a fundo, uma cadeia de poder foi formada: Elite político-econômica dos EUA → US Treasuries → Stablecoins & tesourarias cripto → Ethereum + RWA + L2

As reservas das stablecoins são principalmente títulos do governo dos EUA de curto prazo e depósitos bancários, geridos por corretoras como a Cantor. Os US Treasuries são ativos de baixo risco e baixa rentabilidade, prioritários para protocolos cripto. RWA—desde títulos do governo até empréstimos hipotecários, contas a receber e financiamento imobiliário—são tokenizados via Ethereum L1 e L2. Por fim, todo o fluxo de dinheiro converge para ETH e tokens L2, instrumentos que detêm direitos sobre taxas de transação e rendimentos futuros.

Os números dizem muito: o TVL de RWA atualmente atinge 12,4 bilhões de dólares, representando 64,5% do total em toda a blockchain pública, enquanto outras cadeias estão a declinar.

Ethereum redescobre o valor do rendimento real

A atualização Fusaka parece silenciosa, mas é um marco importante na reestruturação econômica do Ethereum.

Antes, quando os L2 cresciam rapidamente, os L1 eram pressionados—o fluxo de capital seguia, e o valor se dispersava. Fusaka decide resolver isso vinculando a blob base fee ao base fee do L1 via EIP-7918. Em linguagem comum: Rollups não podem continuar usando blobs com custos quase zero. Devem pagar pelo menos 1/16 do base fee do L1, e essa taxa será queimada para os detentores de ETH.

Esta é a terceira vez que o Ethereum realiza uma “recarga” via mecanismo de queima:

• London: queima apenas a camada de execução
• Dencun: queima tanto a camada de execução quanto os blobs (mas os custos de blobs ainda podem ser próximos de zero em períodos de baixa)
• Fusaka: custos de blobs vinculados ao L1, criando um piso mínimo estável—operações L2 mais fortes = mais ETH queimados

Qual o resultado? Às 23h00 de 12/11, o custo de blobs superou em 5.696 milhões de vezes o anterior a Fusaka, e em um único dia foram queimados 1.527 ETH, com os custos de blobs representando 98% do total de ETH queimados. Com o aumento da atividade nas L2, o Ethereum pode realmente voltar a um estado deflacionário.

Pressão de short em ETH está a diminuir—uma oportunidade de “short squeeze” surpreendente

O liquidation de 10/11 foi uma extinção: todas as posições alavancadas de futuros de ETH foram apagadas, e depois o mercado atingiu posições spot. Muitos “OGs” de longa data começaram a vender em massa.

Segundo a Coinbase, a alavancagem especulativa em todo o cripto atingiu o seu ponto mais baixo da história, 4%—um nível extremamente baixo.

No passado, grande parte dos shorts em ETH vinha do par Long BTC/Short ETH—uma estratégia eficaz em mercado de baixa. Mas, desta vez, algo inesperado aconteceu: a relação ETH/BTC desde novembro mantém-se firme, sem enfraquecer como esperado.

Ponto crucial: o volume de ETH nas exchanges é de 13 milhões, cerca de 10% do total em circulação, em níveis históricos baixos. Em um mercado em pânico, quando o par Long BTC/Short ETH perde eficácia, o fluxo de capital fica contido—condições ideais para um potencial “short squeeze”.

Política global de afrouxamento—Um cenário perfeito

Olhando para 2025-2026, sinais de Washington e Pequim são positivos:

• EUA: estímulo ativo, redução de impostos, afrouxamento de juros, regulação cripto mais leve
• China: afrouxamento moderado, estabilidade financeira

Na expectativa de uma política global de afrouxamento, com a volatilidade de ativos contida, o mercado ainda em pânico e o fluxo de capital não totalmente recuperado—o Ethereum ainda está numa “zona de compra” excelente.

A vantagem do ETH vem de dois lados: a tecnologia (Fusaka, RWA, L2) e a mudança na política (de fundos tradicionais). Quando ambos convergirem, a oportunidade ideal de ataque pode estar ao alcance.