O mercado de trabalho americano demonstra resiliência: as solicitações de subsídio de desemprego caíram inesperadamente para 199 000 em dezembro

A última semana de dezembro de 2024 trouxe uma surpresa positiva para a economia americana. Os quatro principais indicadores do mercado de trabalho indicaram uma força maior do que os analistas previam. Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego caíram para 199 000 pessoas na semana encerrada em 27 de dezembro, 20 000 a menos do que a previsão consensual de 219 000. A média móvel de quatro semanas também melhorou para 213 750, contra o valor anterior de 218 000.

O que aconteceu no mercado de trabalho dos EUA em dezembro?

Os dados do Departamento do Trabalho revelam o resultado semanal mais forte dos últimos meses. O número de pedidos contínuos, que caracteriza as pessoas que continuam recebendo auxílio-desemprego, caiu para 1,865 milhão. Esses números não são aleatórios — refletem uma transformação mais profunda no mercado de trabalho americano.

No último mês, observa-se uma tendência clara de melhora:

• 6 de dezembro: 225 000 pedidos (previsão 220 000)
• 13 de dezembro: 215 000 pedidos (previsão 218 000)
• 20 de dezembro: 210 000 pedidos (previsão 215 000)
• 27 de dezembro: 199 000 pedidos (previsão 219 000)

Essa redução contínua difere significativamente do que normalmente ocorre durante o período festivo. Embora dezembro seja tradicionalmente caracterizado por contratações sazonais no comércio varejista e na logística, a magnitude dessa melhora supera as oscilações sazonais médias.

Dinâmica regional e setorial

O indicador baseia-se na resiliência em todo o território dos EUA. Os principais centros econômicos da Califórnia, Texas e Nova York relataram números estáveis ou em declínio. Especialmente impressionante foi a situação nas regiões do Meio-Oeste e Sudeste, onde vários estados registraram mínimos plurianuais de pedidos de auxílio-desemprego.

A divisão setorial mostra que diferentes setores demonstram força simultaneamente:

• Saúde e educação continuam a crescer de forma estável
• O setor tecnológico, que durante 2023 gerou uma onda de demissões, reduziu significativamente o ritmo de cortes
• Transporte e armazenamento permanecem estáveis, com variações regionais
• Manufatura e construção demonstram resiliência apesar das taxas de juros mais altas

Essa distribuição indica um mercado de trabalho equilibrado, e não uma força concentrada em um ou dois setores.

O que está por trás dos números?

Especialistas apontam alguns fatores-chave que explicam esse resultado:

Dinâmica real do mercado de trabalho: Diferentemente de artefatos estatísticos, a redução consistente nos pedidos ao longo de quatro semanas do quarto trimestre indica uma confiança genuína dos empregadores em sua capacidade de reter e expandir a força de trabalho.

Geometria dos ajustes sazonais: Embora os períodos festivos tradicionalmente causem anomalias estatísticas, a qualidade administrativa dos dados melhorou graças à submissão eletrônica de pedidos e à detecção aprimorada de fraudes.

Mudanças estruturais no mercado: Os empregadores enfrentam escassez de mão de obra em certas profissões, o que os motiva a reter os funcionários existentes e a desacelerar planos de corte.

Transformação das expectativas: Algumas empresas podem ter adiado planos de redução até janeiro, mas a dinâmica consistente sugere que essa não é a principal força motriz.

Reação dos mercados financeiros e política monetária

Os mercados financeiros reagiram imediatamente aos dados. Os rendimentos dos títulos do Tesouro aumentaram, à medida que os participantes revisavam suas expectativas sobre a trajetória do Federal Reserve. Os índices de ações apresentaram uma dinâmica mista — os investidores equilibram sinais positivos do mercado de trabalho com riscos de aumento de taxas.

O presidente do Fed, Jerome Powell, enfatiza a tomada de decisões baseada em dados. Embora a tendência de desinflação continue sendo o foco central do debate político, o estado do mercado de trabalho influencia significativamente a avaliação econômica geral. Os números de dezembro sobre o desemprego reforçam os argumentos daqueles que afirmam a resiliência da base econômica, embora isso não mude a estratégia geral no contexto dos riscos inflacionários.

A próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto em janeiro analisará um conjunto de indicadores. Nenhum indicador isolado é decisivo, mas os dados de pedidos de auxílio-desemprego ocupam uma posição-chave nesse mosaico.

Contexto histórico: por que 199 000 é significativo?

Na última década, a média de pedidos iniciais de auxílio-desemprego em dezembro foi de aproximadamente 235 000. A média de cinco anos antes da pandemia girava em torno de 245 000. O valor de 199 000 em 2024 supera significativamente esses padrões históricos, reforçando a imagem de condições tensas no mercado de trabalho.

Tradicionalmente, dezembro apresenta algumas características:

• A temporada de festas no comércio varejista estimula contratações temporárias
• Redução nos anúncios de demissões devido às pausas festivas
• Atrasos administrativos no processamento devido aos dias de feriado
• Planejamento de decisões de pessoal no final do ano

No entanto, a magnitude da discrepância em relação à previsão indica que isso é mais do que uma simples sazonalidade. Os dados estão alinhados com outros indicadores positivos, incluindo taxas de contratação estáveis, crescimento salarial consistente e alto número de vagas abertas.

Perspectivas futuras e riscos potenciais

A maioria dos economistas espera que o relatório de dezembro sobre o emprego total (que inclui empregos não agrícolas, taxa de desemprego e evolução dos salários) forneça uma visão mais completa. A previsão consensual é de criação moderada de empregos, entre 150 000 e 200 000 em dezembro, o que indica uma normalização gradual das condições do mercado de trabalho.

Indicadores antecedentes permanecem positivos:

• O número de vagas abertas excede as normas históricas
• A taxa de demissões voluntárias indica confiança dos trabalhadores em suas perspectivas
• Os planos de contratação das empresas demonstram otimismo cauteloso
• A atividade no segmento de ofertas públicas iniciais indica confiança das empresas

Por outro lado, os riscos permanecem relevantes. Tensões geopolíticas, incerteza econômica global e mudanças políticas internas podem afetar a confiança empresarial. Alguns setores, incluindo imóveis comerciais e certas indústrias, enfrentam desafios estruturais.

Conclusão: resiliência em vez de frugalidade

O relatório de dezembro sobre pedidos de auxílio-desemprego conta a história de uma economia americana que demonstra mais resiliência do que os críticos previam. O indicador de 199 000 pedidos iniciais superou significativamente as expectativas e é o resultado semanal mais forte dos últimos meses. Os dados indicam que os empregadores permanecem confiantes em sua capacidade de manter a força de trabalho, apesar da incerteza macroeconômica.

Embora um único dado não determine tendências de longo prazo, a melhora contínua ao longo do quarto trimestre aponta para uma força interna real no mercado de trabalho. No contexto do debate sobre desaceleração do crescimento econômico, esses números oferecem uma visão mais otimista das possibilidades americanas de manter uma componente valiosa — um mercado de trabalho saudável e adaptável.

Relatórios econômicos futuros em janeiro fornecerão mais dados para análise, mas os dados atuais de desemprego formam uma base sólida para compreender a resiliência econômica no início do novo ano.