A Suprema Corte dos EUA está prestes a emitir uma decisão final sobre a política tarifária de Trump, e por trás dessa batalha judicial, esconde-se uma potencial catástrofe de liquidez.

À primeira vista, parece um sinal de "alta" na política, mas correntes ocultas estão em movimento. Quando a decisão judicial for anunciada, o mercado perceberá que entrou numa armadilha.

**A verdadeira dimensão do déficit fiscal**

O governo já estimou uma receita de aproximadamente 6000 bilhões de dólares provenientes de tarifas, que já foram incluídas no orçamento fiscal. Mas, se a Suprema Corte derrubar essas tarifas, as perdas serão muito maiores do que os números aparentes indicam. Contratos comerciais rompidos, ações judiciais contra cadeias de suprimentos, reembolsos retroativos... essas reações em cadeia podem elevar o déficit para trilhões de dólares.

**O ciclo vicioso da emissão de dívida**

O Ministério das Finanças não tem escolha a não ser emitir uma quantidade enorme de títulos em curto prazo para preencher o buraco na receita. Quando a oferta de títulos dispara, os rendimentos caem rapidamente, causando um impacto severo na estrutura de alocação de ativos.

**O caos das ações judiciais de reembolso**

Mais de 900 processos já estão na fila judicial. Assim que as decisões forem favoráveis aos requerentes, esses reembolsos irão jorrar como uma represa que se rompe, esgotando instantaneamente a liquidez do governo e desencadeando uma série de reações em cadeia na cadeia de financiamento.

**Fuga sincronizada de todos os ativos**

Diante desse impacto fiscal, os investidores não irão de forma inteligente "transferir" fundos para outros lugares — eles irão coletivamente retirar-se. Ações, títulos, criptomoedas, tudo se tornará um bem à venda. O mercado passará por uma verdadeira escassez de liquidez, e não apenas por uma simples correção de preços.

Ainda ninguém consegue prever o impacto de uma contração repentina dessa magnitude. O que estamos vendo não é uma oportunidade de recuperação, mas uma crise fiscal de nível textbook prestes a acontecer.