Economia de Stablecoins e Estrutura Regulatória

A ascensão das stablecoins de dólar digital em blockchains públicas mudou a forma como pensamos sobre sistemas monetários. No seu núcleo, a regulamentação de stablecoins opera através de um mecanismo de mercado essencialmente sofisticado—o governo mantém uma função de comprador de última instância para títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, que representam essencialmente liquidez garantida pelo governo.

Este quadro surgiu a partir de orientações regulatórias emitidas entre 2020 e 2021, estabelecendo como os emissores de stablecoins poderiam operar dentro da infraestrutura financeira existente. O mecanismo é elegante: as stablecoins mantêm seu valor atrelado ao dólar enquanto as participações no Tesouro servem como a espinha dorsal da reserva, criando uma ligação direta entre o dinheiro baseado em blockchain e os mercados tradicionais de dívida governamental.

O sistema utiliza essencialmente stablecoins como uma ponte entre redes descentralizadas e ferramentas convencionais de política monetária. Quando as reservas de stablecoins detêm Títulos do Tesouro dos EUA, elas não estão apenas coletando rendimento—estão participando de uma estrutura aninhada onde os trilhos de blockchain transportam instrumentos de dívida emitidos pelo governo através de livros-razão permissionless.