$RIVER ontem apresentou um espetáculo de múltiplos movimentos de alta e baixa, e atualmente a taxa de financiamento ainda está em -0.35%. Este fenômeno tem uma explicação bastante clara — primeiro uma onda de alavancagem violenta, seguida pelo mercado usando taxas negativas para manter a paciência dos compradores. A curto prazo, a tendência tende a oscilar com viés de alta, mas, para ser honesto, isso não é uma tendência de alta segura, mais parece que as instituições estão usando o tempo para ganhar espaço.

Ao analisar o gráfico de liquidações, fica claro. Ontem, na faixa entre 21 e 22, aquela grande área de liquidações foi varrida várias vezes, com cores bem intensas e uma ampla extensão, indicando que a alavancagem dos compradores já foi praticamente eliminada. Os ganhos marginais abaixo começam a diminuir. Por outro lado, na faixa entre 27 e 30, embora ainda haja uma sequência de liquidações, a intensidade diminuiu significativamente — não é um vazio, mas certamente não é o objetivo principal dos grandes players.

O padrão atual provavelmente é assim: o preço oscila entre 19 e 22, enquanto a taxa negativa de financiamento permanece, as instituições aguardam os compradores entrarem. Minha avaliação é que, à medida que os compradores continuam a construir posições, pode haver uma nova queda acentuada, mas o momento exato de iniciar essa movimentação depende dos grandes players. O mais importante é que os vendedores a descoberto continuam pagando a taxa de financiamento, então abrir posições vendidas no preço atual não é uma estratégia vantajosa.