O "Índice de Dor" dos EUA (taxa de desemprego + taxa de inflação) deve cair para 7,1% no final de 2025, parecendo bom — de fato, supera 76% dos períodos nos últimos 50 anos. Mas há problemas graves por trás.

Economistas estão a soar o alarme. Este índice subiu de 5,2 em 2019, antes da pandemia, para 7,4, um aumento de 42%. Ainda mais assustador é que esse padrão de subida é exatamente igual ao período de frequentes colapsos de mercado entre 1966 e 1982 — na altura, o índice disparou de 5,5 para 16. Entre 1982 e 2019, esses 37 anos, o índice permaneceu estável em 5,5, com o mercado relativamente calmo. Agora, o movimento parece estar a repetir esse período turbulento.

Os traders do mercado de opções já detectaram esse cheiro, e estão a precificar uma queda de mais de 30% no S&P 500 em 2026, com uma probabilidade de 8-10%. Não é uma probabilidade pequena.

Olhando para o futuro, a situação fica ainda mais difícil. O Escritório de Orçamento do Congresso prevê que a taxa de desemprego suba para 4,6%, enquanto o Comitê de Aconselhamento diz que a inflação pode subir mais de 3%. Com esses dois fatores, o Índice de Dor provavelmente atingirá 8,0. A história mostra que, uma vez que o índice ultrapassa 8 e continua a subir, o risco de recessão e de uma forte queda do mercado aumenta significativamente.

Há também uma realidade escondida pelos números: os trabalhadores sem diploma universitário enfrentam uma pressão econômica muito maior do que a média nacional. A tendência de aumento da "morte por desespero" é uma prova concreta dessa desigualdade estrutural.