Contratos em aberto caíram 30%, confirmação do sinal de desleveragem do Bitcoin

O mercado de derivativos de Bitcoin está a passar por uma “redução de peso”. Segundo dados da CryptoQuant, os contratos em aberto de Bitcoin diminuíram cerca de 30% desde outubro do ano passado, encolhendo de um pico histórico de 15 mil milhões de dólares para o nível atual. O que é que este número revela? O mercado está a recuperar-se por si próprio, ou é apenas um ajuste de curto prazo? A mudança na estrutura do mercado atual merece uma análise aprofundada.

Quão forte é o sinal de desleveragem?

Os dados mostram uma comparação clara

A grande diminuição nos contratos em aberto é de fato um sinal claro de desleveragem. Este indicador mede o volume total de posições em aberto no mercado de derivativos; quanto maior o valor, maior o nível de alavancagem no mercado e, consequentemente, maior o risco.

Por que isto é importante

Historicamente, quedas acentuadas como estas costumam marcar fundos importantes no mercado. Quando o excesso de alavancagem é eliminado, o mercado fica como se tivesse descarregado um peso pesado, facilitando uma recuperação. Este processo de “limpeza”, embora possa gerar volatilidade a curto prazo, prepara o terreno para uma tendência de alta saudável a longo prazo.

A estrutura do mercado está a mudar silenciosamente

A compra à vista torna-se o principal motor

O mais interessante é perceber de onde vem a força motriz por trás do aumento do preço do Bitcoin, que passou de 84,4K para 96K. Segundo dados da CryptoQuant, a pressão de compra à vista manteve-se forte, indicando que a procura real está a sustentar a subida, e não o impulso de fundos alavancados.

Isto difere fundamentalmente de um mercado de alta impulsionado por alavancagem:

• Crescimento alimentado por alavancagem: suscetível a quedas rápidas, pois a base é instável
• Crescimento impulsionado por compra à vista: mais sustentável, pois reflete uma procura genuína

Preocupação com a ausência de investidores de retalho

No entanto, há um detalhe importante — a participação de investidores de retalho está claramente abaixo do esperado. Dados históricos mostram que grandes aumentos de preço no passado costumavam vir acompanhados de um aumento significativo no volume de transações de retalho, mas atualmente este indicador está em valores profundamente negativos. O que é que isto significa?

O aumento atual é principalmente impulsionado por instituições e baleias, enquanto os investidores de retalho permanecem à espera. Isto é uma vantagem e um risco: a vantagem é que o mercado está mais racional e menos suscetível a emoções; o risco é que, assim que os investidores de retalho entrarem, podem impulsionar a volatilidade para cima.

O comportamento das baleias confirma algo

Venda a desacelerar, com uma forte relutância em vender

Dados recentes na blockchain mostram que as baleias que detêm mais de 5 anos de Bitcoin estão a vender a um ritmo claramente mais lento, com a média de vendas nos últimos 90 dias a cair de cerca de 2300 BTC para aproximadamente 1000 BTC. Isto não é um sinal pequeno — baleias que já passaram por várias fases de mercado em alta e baixa optam por manter as suas posições, em vez de realizar lucros, o que indica confiança no mercado.

Grandes depósitos a entrarem na Binance

Ao mesmo tempo, os depósitos de grandes quantidades de Bitcoin na Binance aumentaram significativamente, atingindo recentemente um pico de 21,76 BTC, muito acima do volume de fundos de retalho. O que isto geralmente indica? Que os grandes players estão a preparar-se para participar na próxima fase do mercado.

A base para um mercado em alta está realmente a ser estabelecida?

Do ponto de vista técnico, a redução dos contratos em aberto de fato elimina o excesso de alavancagem no mercado, o que é positivo. Com sinais de forte compra à vista, baleias a relutarem em vender e grandes fundos a entrarem, há motivos para acreditar que o mercado está a preparar-se para uma recuperação.

No entanto, é importante ser honesto: ainda há incertezas:

• A participação de investidores de retalho insuficiente pode limitar o potencial de subida
• O mercado de derivativos ainda não entrou numa fase estrutural de alta, respondendo mais passivamente ao aumento de preços
• Se o preço do Bitcoin continuar a cair, os contratos em aberto podem encolher ainda mais, indicando uma correção mais profunda

Resumo

A redução de 30% nos contratos em aberto de Bitcoin é um sinal claro de desleveragem, e o mercado está a recuperar-se por si próprio. Os sinais de compra à vista, relutância das baleias em vender e entrada de grandes fundos apontam na mesma direção — a estrutura do mercado está a melhorar. Mas isto não é um sinal de “mercado em alta confirmado”, e sim de “as bases para o mercado em alta estão a ser criadas”. O verdadeiro teste ainda está por vir, especialmente quando os investidores de retalho entrarem em cena e se esta subida impulsionada por compra à vista se mantiver. Em suma, a desleveragem é positiva, mas não é o ponto final, apenas o começo.