## Metais preciosos e metais preciosos enfrentam forte recuperação, após volatilidade de fim de ano, retomando o potencial de alta

### Festa de preços de fim de ano e a queda rápida subsequente

Entrando no último dia de negociação de 2025, o mercado de metais preciosos protagonizou uma montanha-russa. O ouro atingiu uma nova máxima histórica em 26 de dezembro, chegando a US$ 4.550 por onça troy, enquanto a prata teve um desempenho ainda mais impressionante, atingindo US$ 84/onza troy na manhã de 29 de dezembro, batendo recordes históricos. Platina e paládio também não ficaram atrás, atingindo US$ 2.490 e quase US$ 2.000, respectivamente, seus maiores níveis em três anos.

Um dos fatores por trás dessa onda de alta foi a escassez de liquidez no mercado durante os feriados. A redução do volume de negociações costuma amplificar a volatilidade dos preços, e o mercado de metais preciosos viu uma queda significativa na participação durante o período de festas, criando exatamente esse ambiente de "alta volatilidade".

Mas, após a festa, veio a água fria. Especialmente a prata, que caiu mais de US$ 10 em 29 de dezembro, registrando a maior queda diária em mais de cinco anos. Essa forte oscilação acionou mecanismos de controle de risco das bolsas — a CME, por meio da COMEX, aumentou imediatamente os requisitos de margem para contratos futuros de prata, movimento que provocou uma onda de liquidações forçadas. A Bolsa de Futuros de Xangai também já havia elevado os requisitos de margem, tentando conter o uso excessivo de alavancagem.

### Desempenho anual considerado lendário

Apesar da volatilidade de fim de ano ter causado turbulências de curto prazo, o desempenho anual dos metais preciosos foi notável. O ouro subiu 64,6% no ano, enquanto a prata disparou 148% — ambos os maiores aumentos anuais desde 1979. Platina avançou 127%, seu melhor desempenho anual desde 1987, e o paládio fechou o ano com alta de 77,5%, seu melhor resultado em 15 anos.

### Início de ano: liquidez retorna, o impulso de alta reinicia

Entrando em 2026, o entusiasmo pelo mercado de metais preciosos ainda não diminuiu. Até as últimas negociações, o ouro subiu para cerca de US$ 4.450 por onça troy, com alta de quase 3% em um dia; a prata se recuperou mais de 5%, cotada a US$ 76,6/onza troy. Ambas as principais commodities continuam em tendência de alta.

Os fatores que impulsionam a alta de início de ano são complexos. A escalada das tensões geopolíticas estimulou a entrada de fundos de proteção. Além disso, o índice de confiança da manufatura dos EUA caiu para o menor nível em 14 meses em dezembro, sinalizando uma possível pressão do Federal Reserve para cortar taxas de juros, e um ambiente de dólar fraco favorece naturalmente os metais preciosos cotados em dólares.

Além disso, as mudanças estruturais na cadeia de suprimentos da China também estão atuando — a redução de reservas físicas, novas regulamentações de exportação e outros fatores aumentam o prêmio de escassez de prata e de outros metais preciosos. A combinação de baixa liquidez e preocupações com o abastecimento cria um impulso de alta de médio prazo para os metais preciosos.