Ondo Finance, com o lançamento na Solana no início de 2026, marca a chegada de uma nova era na tokenização de ações dos EUA

Pioneira na tokenização de RWA anuncia entrada massiva no mercado de ações e realiza negociações on-chain 24/7/365

A Ondo Finance, líder na tokenização de ativos reais(RWA), planeja iniciar em início de 2026 a oferta de serviços de tokenização de ações dos EUA e fundos negociados em bolsa(ETF) na blockchain Solana. Este anúncio sugere uma grande expansão do negócio existente da empresa, que já tokenizou títulos do Tesouro dos EUA e fundos de mercado monetário, indicando que os títulos tokenizados podem quebrar as limitações de horário de negociação tradicionais.

O que muda com a negociação tokenizada

O mercado de ações dos EUA tradicionalmente funciona apenas de segunda a sexta-feira, das 9h30 às 16h, horário da costa leste, com liquidez limitada no pré-mercado e pós-mercado. A tokenização de ações dos EUA pela Ondo, baseada em blockchain, permitirá negociações contínuas e liquidação instantânea de qualquer lugar do mundo, 24 horas por dia, 365 dias por ano.

O diferencial dessa abordagem em relação a derivativos sintéticos ou CFDs é a estrutura baseada em custódia. Como os títulos reais são armazenados por instituições financeiras qualificadas, cada token garante a propriedade verdadeira de uma ação ou unidade de ETF, proporcionando exposição a ativos reais, não apenas produtos especulativos.

Por que a Solana foi escolhida

A escolha da Solana pela Ondo se baseia em razões técnicas. A rede oferece alta capacidade de processamento, com milhares de transações por segundo, e custos por transação inferiores a alguns centavos, tornando viável a execução de negociações frequentes e transferências de pequenas quantias. Isso contrasta com as altas taxas de gás do Ethereum, criando um ambiente adequado para grande volume de negociações de títulos tokenizados.

O que a experiência da Ondo demonstra

Para entender os planos ambiciosos da Ondo, é importante considerar seu histórico de sucesso:

USDY(U.S. Dollar Yield) oferece exposição tokenizada a títulos de curto prazo e depósitos bancários à vista, acumulando mais de US$ 500 milhões em ativos sob gestão(AUM).

OUSG(Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries) fornece acesso on-chain a títulos do governo de curto prazo para investidores institucionais, conquistando confiança estabelecida.

A empresa conseguiu navegar pelos rigorosos requisitos de registro de valores mobiliários dos EUA e estabeleceu relações de custódia com grandes instituições financeiras como BNY Mellon e State Street. Essa experiência regulatória e parcerias com investidores institucionais são fundamentais para expandir para tokenização de ações mais complexas.

Complexidade do ambiente regulatório

O cronograma até início de 2026 indica que o projeto enfrentará processos regulatórios significativos. Há obstáculos como registro na SEC, aplicação de regras de agentes de transferência, requisitos de registro de corretoras e corretoras-dealer, além de regras rígidas de custódia.

Além disso, conformidade com AML/KYC cria tensões com a natureza anônima da blockchain, e restrições a investidores qualificados podem limitar inicialmente o acesso a investidores institucionais e credenciados, excluindo pequenos investidores.

Um prazo superior a 12 meses sugere que a Ondo vê esse projeto como um processo de longo prazo, envolvendo negociações com a SEC e possíveis interpretações regulatórias novas.

Desafios técnicos centrais

Para realizar negociações 24/7/365, são necessárias infraestruturas tecnológicas avançadas:

Mecanismos de precificação podem usar preços em tempo real durante o horário de mercado, mas, fora dele, podem depender de valores finais ou avaliações justas, criando potencial para arbitragem.

A liquidação final ocorre na blockchain em segundos ou minutos, mas a transferência final de custódia de títulos ainda segue o timing tradicional.

Ações corporativas (dividendos, desdobramentos, fusões) exigirão lógica de smart contracts ou intervenção manual, especialmente em casos complexos.

Exercício de direitos de voto pode precisar de validações adicionais ou mecanismos de delegação, pois endereços na blockchain podem não atender aos requisitos de registro de acionistas.

Impacto potencial na estrutura de mercado

A coexistência de títulos tokenizados e mercados tradicionais pode criar novas dinâmicas:

Dispersão de liquidez: pedidos podem ser divididos entre NYSE/Nasdaq e plataformas blockchain, reduzindo a profundidade de ambos.

Eficiência na descoberta de preços: arbitragem eficiente será necessária para manter paridade de preços entre mercados.

Gaps de preço fora do horário: podem gerar volatilidade ao abrir o mercado tradicional.

O sucesso dependerá de desenvolver liquidez suficiente para ser uma alternativa viável ou de permanecer como uma oferta de nicho.

Análise do potencial de usuários

Investidores estrangeiros se beneficiam ao eliminar restrições de fuso horário, podendo acessar ações dos EUA durante seu horário de mercado.

Investidores nativos de cripto já possuem ativos digitais e terão acesso mais direto às ações dos EUA sem precisar de conversão complexa para moeda fiduciária.

Integração com DeFi pode criar novos produtos financeiros, usando ações tokenizadas como garantia em protocolos de empréstimo ou fornecendo liquidez para market makers automáticos.

Propriedade fracionada e investimentos em pequenas quantias tornam possível comprar ações caras por valores em dólares, com custos baixos.

Negociação programática e estratégias algorítmicas se beneficiarão de APIs blockchain e do funcionamento 24/7 do mercado.

Por outro lado, investidores tradicionais que valorizam zero comissões e interfaces simples podem resistir à mudança para uma alternativa baseada em blockchain.

Concorrência e posicionamento na indústria

A Backed Finance oferece títulos tokenizados na Suíça, aproveitando um ambiente regulatório favorável, enquanto protocolos DeFi como Synthetix oferecem exposição a ações via derivativos sintéticos. Grandes gestoras tradicionais, como BlackRock e Franklin Templeton, também demonstram interesse na tokenização, embora atualmente focadas em fundos de mercado monetário e títulos de dívida.

A vantagem competitiva da Ondo reside na plataforma RWA consolidada, relacionamento com a infraestrutura da Solana, parcerias com investidores institucionais de títulos e experiência regulatória aprofundada.

Modelo de receita e viabilidade econômica

Taxas de gestão similares às de ETFs, proporcionam receita recorrente escalável baseada em AUM.

Taxas de negociação e spreads podem gerar receitas adicionais, embora a competição possa pressionar suas margens.

Taxas de custódia cobradas pelos custodiante originais impactam a economia, exigindo escala significativa.

Licenciamento tecnológico pode abrir novas fontes de receita ao fornecer a outros players.

Principais riscos enfrentados

Incerteza regulatória é o maior risco, com possibilidade de rejeição ou imposição de condições restritivas pela SEC.

Risco de custódia e contraparte existe em caso de dificuldades financeiras ou falhas sistêmicas das instituições.

Vulnerabilidades em smart contracts podem levar a exploits e violações de segurança.

Aceitação de mercado permanece incerta, pois investidores podem preferir plataformas tradicionais devido à curva de aprendizado.

Falta de liquidez pode gerar spreads amplos e execuções ruins.

Risco de oráculos e precificação pode ser explorado em negociações fora do horário.

Mudanças regulatórias podem impor novas restrições após o lançamento.

Comparação com serviços tradicionais de corretoras

Corretoras online atuais oferecem negociações sem comissão, interfaces refinadas há décadas, proteção regulatória via SIPC, acesso a milhares de produtos, atendimento ao cliente de alta qualidade e relatórios fiscais integrados.

A versão tokenizada oferece negociação 24/7, programabilidade e integração com DeFi, mas enfrenta desafios como complexidade na operação de carteiras de cripto, oferta inicial limitada, sistemas fiscais não consolidados e ausência de funções de margem e empréstimo.

A vantagem convincente deve justificar o custo de mudança e a curva de aprendizado para investidores tradicionais.

Potencial de atração para investidores institucionais

O sucesso dependerá mais do segmento institucional do que do varejo:

Hedge funds e trading desks podem usar o mercado 24/7 para gerenciamento de risco e estratégias algorítmicas.

Gestoras de ativos estrangeiras podem melhorar a eficiência operacional ao acessar ações dos EUA durante seus horários de mercado.

Fundos de cripto e gestoras de fundos podem diversificar investimentos sem conversões complexas de moeda fiduciária.

Family offices e investidores de alta renda podem valorizar a sofisticação de programabilidade e integração com DeFi.

Por outro lado, fundos de pensão e seguradoras podem enfrentar obstáculos regulatórios e operacionais de curto prazo. Inicialmente, o acesso será limitado a investidores qualificados e credenciados.

Resposta ao ambiente regulatório global

A blockchain da Solana facilitará o acesso de investidores não americanos às ações dos EUA, mas a Ondo precisará navegar por regulações internacionais complexas:

Regulamentação transfronteiriça de valores mobiliários limita ofertas de títulos dos EUA a investidores estrangeiros sem conformidade local.

Geo-blocagem e controle de acesso podem ser difíceis de aplicar devido à natureza anônima da blockchain.

Custódia internacional e liquidação enfrentam desafios de conversão de moeda e retenção de impostos na fonte.

Regulamentação MiCA (UE) impõe requisitos a provedores de ativos digitais, podendo afetar o acesso a títulos tokenizados na UE.

Abordagens fragmentadas de tokenização podem criar nichos de interoperabilidade limitada em jurisdições como Suíça, Cingapura e Emirados Árabes Unidos.

Infraestrutura tecnológica necessária

Para títulos tokenizados de nível institucional, é preciso um stack tecnológico integrado:

Blockchain Solana, com consenso proof-of-stake e alta capacidade, fornece a base.

Smart contracts automatizam emissão, resgate, ações corporativas e regras de conformidade.

Integração de oráculos fornece dados de preços em tempo real e históricos para avaliação justa e liquidação.

APIs de custódia conectam a blockchain às instituições de custódia de títulos físicos, permitindo criação e resgate colaborativos.

Camada KYC/AML realiza validação de identidade e triagem de sanções fora da cadeia.

Carteiras para investidores institucionais integradas a soluções como Fireblocks, Anchorage, BitGo, oferecem controles de segurança adequados.

Ferramentas de análise e relatórios oferecem acompanhamento de desempenho, geração de documentos fiscais e gestão de portfólio, similares às plataformas tradicionais.

A realização do projeto de tokenização da Ondo dependerá da integração complexa desses elementos tecnológicos e regulatórios, e o cronograma até início de 2026 dependerá do avanço nas negociações regulatórias.