Novo cenário do mercado de criptomoedas em 2026: o jogo de três lados entre governo, empresas e capital

Os investidores devem agora entrar no mercado?

Para investidores que planeiam obter retorno a curto prazo (quatro a cinco anos), o momento atual pode não ser o ideal, especialmente se este ciclo seguir os padrões históricos. No entanto, aqueles que visam o armazenamento de valor a longo prazo ainda têm oportunidade de participar. Como disse o vice-presidente de pesquisa de ativos digitais da Fidelity, Chris Kuiper: “Do ponto de vista de longo prazo, se considerarmos o Bitcoin como uma reserva de valor, com base no seu limite de oferta fixo, qualquer compra é um investimento para se proteger contra riscos de inflação.”

Qual é a base para essa avaliação? O mercado de criptomoedas em 2026 está passando por uma transformação fundamental. A entrada coletiva de governos, empresas e instituições financeiras tradicionais está mudando a estrutura dos participantes do mercado, remodelando o mecanismo de descoberta de preços.

Demanda a nível governamental: cadeia de reações impulsionada pela teoria dos jogos

O evento mais marcante de 2025 será a mudança de postura dos governos em relação aos ativos digitais. Em março, o governo dos EUA estabeleceu oficialmente uma reserva estratégica de Bitcoin, marcando a transição das criptomoedas de uma ferramenta de especulação para um ativo financeiro reconhecido oficialmente. Em setembro do mesmo ano, o Quirguistão aprovou uma lei para criar uma reserva de criptomoedas. O Congresso brasileiro também está avançando com projetos de lei que pretendem permitir que até 5% das reservas internacionais do país sejam mantidas em Bitcoin.

Por trás desses eventos existe uma lógica clássica de teoria dos jogos. Kuiper aponta: “Assim que vários países incluírem Bitcoin em suas reservas cambiais, outros perderão a vantagem competitiva relativa, gerando pressão para que também adotem.” Essa corrida armamentista impulsionada pela teoria dos jogos pode levar a uma demanda contínua por Bitcoin nos próximos anos. Do ponto de vista de oferta e procura, qualquer aumento na demanda sustentará os preços para cima.

Entrada maciça de capital corporativo

Além dos governos, a participação de empresas tradicionais está se tornando uma nova força motriz do mercado. Até novembro, mais de 100 empresas listadas possuíam ativos digitais, sendo que cerca de 50 delas detêm mais de 1 milhão de Bitcoins. Essa tendência só se consolidou em 2025.

A Strategy (antiga MicroStrategy) vem comprando Bitcoin de forma constante desde 2020, mas neste ano mais empresas seguiram o exemplo. Kuiper explica a lógica de arbitragem: “Algumas empresas aproveitam sua posição de mercado ou vantagens de financiamento para captar recursos a baixo custo e comprar Bitcoin. Isso ocorre porque investidores não podem comprar diretamente, mas podem obter exposição por meio dessas empresas.”

No entanto, a compra por parte de empresas também traz riscos. Se, durante um mercado em baixa, essas empresas forem forçadas ou decidirem vender parte de suas posições, isso poderá exercer uma pressão significativa de baixa sobre os preços.

O fim do ciclo de quatro anos ou o início de um superciclo?

O mercado de criptomoedas historicamente segue um ciclo de quatro anos. O Bitcoin atingiu seu pico de mercado em novembro de 2013, dezembro de 2017 e novembro de 2021, e tocou o fundo do mercado em janeiro de 2015, dezembro de 2018 e novembro de 2022. Cada ciclo foi marcado por volatilidade extrema: a primeira queda de US$ 1.150 para US$ 152, a segunda de US$ 19.800 para US$ 3.200, e a terceira de US$ 69.000 para US$ 15.500.

Atualmente, estamos aproximadamente no ponto de quatro anos após o pico da última alta (novembro de 2021). A recente correção de preços gerou novas discussões: o ciclo de alta atual já atingiu o seu pico?

O mercado tem duas opiniões. Uma acredita que o ciclo de quatro anos tradicional se repetirá, e que já entramos em um mercado em baixa. A outra acredita que, devido às novas demandas de governos e empresas, estamos entrando em um “superciclo” — uma alta que durará vários anos, não meses, com volatilidade significativamente menor, e recuos futuros muito menores do que no passado. Como referência, commodities nos anos 2000 passaram por quase uma década de superciclo.

Kuiper acredita que o ciclo não desapareceu, pois o medo e a ganância que impulsionam esses ciclos sempre existirão. Mas ele afirma que só será possível determinar se este ciclo se assemelha a um ciclo de quatro anos padrão em meados de 2026. A correção atual pode ser tanto o início de um novo mercado em baixa quanto uma correção temporária dentro de uma alta.

Novo cenário: a infiltração completa do capital institucional

Em 2025, uma coisa ficou clara: o mercado de criptomoedas está entrando em uma nova fase. Gestores de fundos tradicionais e investidores institucionais começaram a comprar Bitcoin e outros ativos digitais em grande escala. Kuiper afirma: “A estrutura e a categoria de investidores estão passando por uma transformação profunda, e essa tendência continuará a se aprofundar em 2026. Ainda estamos na fase inicial de uma possível entrada de fundos do setor financeiro tradicional.”

O que isso significa? Investidores que planejam manter por longos períodos talvez ainda não tenham perdido a oportunidade de entrar. Com a demanda de reservas governamentais, a alocação de capital por empresas e a infiltração de capital institucional, os fundamentos do mercado de criptomoedas estão passando por uma transformação histórica — evoluindo de um campo puramente especulativo para uma nova opção de alocação de ativos globais.