Mercado mantém-se calmo: os dados do IPC de novembro podem ficar atrás, para impulsionar o mercado é necessário ultrapassar um limiar mais elevado

Nos últimos anos, a atenção dos operadores do mercado de ações dos EUA para o relatório mensal do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) diminuiu significativamente. Os dados de inflação de novembro, divulgados em meados de dezembro, estão prestes a ser revelados, mas desta vez, a reação do mercado indica que os investidores já mudaram sua atitude em relação a esse tipo de dado — passando de uma postura altamente tensa para uma postura mais tranquila.

Mudança significativa no sentimento do mercado

Os dados do mercado de opções refletem bem essa mudança. A expectativa dos operadores para a volatilidade do índice S&P 500 no dia da divulgação dos dados é de apenas 0,7%, claramente abaixo do desempenho histórico anterior. Ao longo dos primeiros 9 meses deste ano, as 12 divulgações do relatório CPI geraram uma volatilidade real média de mercado de 1%, o que significa que as expectativas dos investidores para a amplitude de variação dos dados de inflação desta vez já diminuíram bastante.

Essa postura de calma não surgiu do nada. Os sinais de política do Federal Reserve recentemente indicam que eles estão mais preocupados com sinais de fraqueza no mercado de trabalho, enquanto não estão mais tão sensíveis às pequenas oscilações nos dados de inflação. Os dados de emprego divulgados na terça-feira reforçam essa ideia — a persistente fraqueza do mercado de trabalho reserva espaço suficiente para um ciclo de cortes de juros no próximo ano.

Mudança fundamental na orientação da política

De acordo com a avaliação da equipe de estratégia tática de ações globais do Barclays, o mercado já formou um certo consenso: esse relatório do CPI é irrelevante para a política ou sua qualidade de dados apresenta controvérsias técnicas, de qualquer forma, não será o foco principal do mercado.

Por trás dessa visão, está a reordenação das prioridades de política do Federal Reserve. Embora a gestão da inflação já tenha sido uma questão central para o Fed, atualmente eles estão voltando sua atenção para o desempenho do mercado de trabalho. Isso significa que as oscilações puras nos dados do CPI já têm pouca capacidade de abalar as expectativas do mercado.

Incerteza no quadro de política futura

Outro fator que diminui a importância deste relatório do CPI é que o mandato do presidente do Fed, Powell, terminará em maio do próximo ano. Espera-se que seu sucessor adote uma postura mais agressiva de corte de juros para responder às demandas do presidente dos EUA, Donald Trump, por cortes significativos. Independentemente de como evoluam os dados de inflação de novembro, essa mudança no quadro de política significa que o resultado da reunião de política do Fed em janeiro do próximo ano já está praticamente definido.

Isso indica que os investidores, na prática, já estão focando menos nos dados e mais na política, mudando o foco de curto prazo para o quadro de política de longo prazo. Nesse contexto, para que um único relatório do CPI cause uma grande movimentação no mercado, é necessário que os dados se desviem das expectativas em um nível bastante elevado.