Fusão do Bitcoin com o mercado de crédito — A revolução financeira digital de 2026 segundo Michael Saylor

Michael Saylor (Fundador e Presidente da Strategy) destacou, numa entrevista no podcast “What Bitcoin Did”, que a verdadeira vitória do Bitcoin não reside nas flutuações de preço a curto prazo, mas na adopção institucional e fundamental, bem como nas mudanças estruturais no mercado de crédito que dela advêm. Ele fornece uma visão detalhada sobre a transformação profunda que a indústria está a experienciar até 2026.

Saylor classifica os avanços no ecossistema do Bitcoin no último ano (2025) como uma “progresso histórico”, observando que não se trata apenas de uma inovação tecnológica, mas de uma reescrita do próprio sistema financeiro. O ponto particularmente importante é como as instituições financeiras tradicionais começaram a valorizar o Bitcoin.

Mudança fundamental refletida pelo rápido avanço na adopção institucional

O número de empresas que detêm Bitcoin no seu balanço aumentou rapidamente de 30-60 em 2024 para cerca de 200 até ao final de 2025. Este número não representa apenas uma diversificação de portfólio de investimento, mas indica que a credibilidade institucional do Bitcoin foi consolidada.

Segundo Saylor, vários fatores sustentam esta aceleração na adopção. Primeiro, a cobertura de seguros, que esteve indisponível durante anos, foi restabelecida em 2025. Ele relata que, em 2020, ao comprar Bitcoin, teve uma experiência de uma companhia de seguros cancelar unilateralmente o contrato, tendo de compensar com ativos pessoais durante quatro anos. A melhoria nesta situação sugere uma mudança fundamental na avaliação de crédito do Bitcoin por parte da indústria de seguros.

Em segundo lugar, a introdução da contabilidade pelo valor justo permitiu às empresas que detêm Bitcoin reconhecer lucros não realizados nas suas demonstrações financeiras. Até então, muitos não podiam aproveitar plenamente os lucros de suas holdings de Bitcoin devido a impostos sobre ganhos de capital não realizados. A orientação clara do governo, que praticamente resolveu este obstáculo em 2025, indica que o Bitcoin foi reconhecido como um ativo financeiro de confiança a nível nacional.

Grandes bancos nos EUA também responderam rapidamente a esta mudança de credibilidade. De uma situação no início do ano, onde um empréstimo garantido por Bitcoin de 1 bilhão de dólares valia apenas 5 cêntimos, até ao final do ano, a maioria dos principais bancos americanos começou a oferecer empréstimos garantidos por iBIT (ETF de Bitcoin), e cerca de um quarto planeia oferecer empréstimos com garantia direta em BTC. JPMorgan Chase e Morgan Stanley estão a explorar a negociação e processamento de Bitcoin.

O verdadeiro valor do Bitcoin a longo prazo

Na entrevista, Saylor reforça repetidamente que previsões de preço a curto prazo são inúteis. Apesar de o Bitcoin ter atingido um recorde histórico há apenas 95 dias, muitos participantes do mercado reagem às flutuações recentes com entusiasmo ou desânimo. Ele aponta que este estado psicológico desvia a atenção do objetivo principal de construir valor a longo prazo.

Saylor refere a uma história de 10.000 anos de movimentos ideológicos, onde as pessoas dedicadas a algo gastaram tipicamente uma década nisso. Em outras palavras, se o objetivo verdadeiro do Bitcoin é a sua comercialização, avaliações baseadas em períodos de 100 dias ou 100 meses não são adequadas. Avaliando o desempenho do Bitcoin com uma média móvel de quatro anos, revela-se uma tendência altamente otimista.

Do ponto de vista psicológico do mercado, Saylor avalia que as quedas de preço nos últimos 90 dias foram uma oportunidade de compra para os “visionários”. Esta reformulação sugere uma mudança de paradigma, de uma mentalidade de mercado que vê as quedas de curto prazo como problemas, para uma estratégia mais institucional e de longo prazo.

Bitcoin como capital universal na era digital — Mudança na estratégia empresarial

Sobre a previsão de que mais de 200 empresas comprarão Bitcoin em 2025, alguns questionaram se o mercado consegue absorver essa quantidade. Saylor responde com uma crítica contundente: existem cerca de 400 milhões de empresas no mundo, e preocupar-se com a saturação do mercado com apenas 200 é um erro fundamental na perceção do tamanho do mercado.

Ele afirma que a lógica de criticar as empresas que possuem Bitcoin é “totalmente equivocada”. Por exemplo, uma empresa que perde 10 milhões de dólares por ano, mas detém 100 milhões de dólares em Bitcoin no balanço e gera 30 milhões de dólares de ganhos de capital, não deveria ser criticada. A crítica deveria focar-se nas perdas contínuas, e não na posse de Bitcoin por empresas que, mesmo com perdas, continuam a detê-lo — ou seja, empresas que não possuem Bitcoin são o verdadeiro problema.

O modelo de negócio de empresas que detêm Bitcoin assemelha-se a fábricas que possuem infraestruturas de energia. Não se trata apenas de um ativo especulativo, mas de uma ferramenta fundamental para aumentar a produtividade. Assim como a energia é um capital universal que move máquinas, o Bitcoin começa a funcionar como um capital universal na era digital, segundo Saylor. Nesta perspetiva, possuir Bitcoin é uma decisão de gestão racional e uma estratégia a seguir.

Saylor também alerta contra debates excessivos e cultura de crítica dentro da comunidade Bitcoin. Ele afirma que a maioria dos apoiantes partilha valores fundamentais, e que apenas 1% se opõe, devendo todos reconhecer essa realidade.

Mercado de crédito digital — A nova paradigma de financiamento que a Strategy pretende criar

A verdadeira visão da Strategy é criar um mercado de crédito digital, não um sistema bancário tradicional. Saylor acredita que é necessário reformular fundamentalmente o quadro do sistema financeiro, o que também mudará a definição do próprio mercado de crédito.

O modelo de negócio da Strategy posiciona o Bitcoin como “capital digital” e constrói produtos de “crédito digital” garantidos por ele. Ao alocar estrategicamente reservas em dólares, pretende-se aumentar a credibilidade das empresas e ganhar a confiança dos investidores de crédito. Como os investidores de crédito consideram a volatilidade do Bitcoin e das ações demasiado elevadas, é essencial que os provedores de produtos de crédito digital tenham uma base de ativos com alta estabilidade e credibilidade.

O papel do dólar de reserva não é fornecer liquidez, mas melhorar a avaliação de crédito. Investidores em ações desejam aumento de holdings em Bitcoin e maior volatilidade, enquanto investidores de crédito procuram ativos mais estáveis e confiáveis. Para que a Strategy se torne líder no setor de empréstimos digitais, é necessário um fundo de ativos em dólares que satisfaça essa psicologia de investidores de crédito.

Saylor destaca o potencial de mercado desta área. Se um produto como o STRC (Strack-Deferred Digital Credit), com rendimento de dividendos de 10% e múltiplo de avaliação de 1 a 2 vezes, conquistar 10% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, atingirá um mercado de 10 trilhões de dólares. Segundo ele, há um ambiente crescente de procura por estes produtos.

Reavaliação fundamental do valor empresarial

Saylor afirma que a avaliação do valor das empresas deve ser revista de forma fundamental. As empresas existem para criar valor, que deve ser determinado pela sua essência operacional. Se uma empresa no Japão, por exemplo, consegue vender produtos de crédito digital a uma taxa de 6%, enquanto outros mercados oferecem apenas 2%, essa empresa pode tornar-se uma das mais valiosas do país.

Assim, indicadores de avaliação de curto prazo, como o P/B ou o mNAV, não refletem o valor intrínseco de uma empresa. O que importa é o que a empresa pretende fazer na construção do mercado de crédito digital e a sua estratégia de negócio.

Saylor enfatiza o tamanho e o potencial de crescimento do mercado de crédito. Considerando o tamanho do mercado de crédito sénior e corporativo, o mercado de crédito garantido por Bitcoin tem potencial de crescimento incomparável. Existem áreas como derivativos garantidos por Bitcoin, bolsas de negociação de Bitcoin e até seguradoras baseadas em Bitcoin, atualmente inexistentes, que podem vir a ser um grande campo de expansão.

Ele também aponta que o valor de uma empresa baseado em ações depende não só do uso atual de capital, mas também do que ela pretende fazer no futuro. A afirmação de que ainda não foi realizado não significa que seja impossível — indica que a visão de expansão da Strategy é baseada em estratégias viáveis, não apenas em conceitos.

A partir de 2026, o mercado de crédito digital do Bitcoin deve ser avaliado não por flutuações de preço de curto prazo, mas por uma mudança estrutural profunda no sistema de crédito. O que Michael Saylor destaca é o significado profundo desta transformação e a racionalidade das estratégias de negócio que dela derivam.