Recentemente, observei um fenómeno interessante — projetos com tecnologia avançada tendem a falhar na governança comunitária. Hoje, vou falar sobre este projeto francês de criptografia totalmente homomórfica, que levantou 1,3 bilhões de dólares, mas cuja recente venda pública + emissão de tokens acabou por explodir a comunidade.

**"Descarte após uso" sob restrições geográficas**

No início, o projeto abriu testes em países como Paquistão e Canadá, promovendo a comunidade e incentivando a participação. Os apoiantes iniciais contribuíram com entusiasmo e fizeram divulgação. Mas, de repente, antes da venda pública, houve um bloqueio geográfico — os usuários desses países foram simplesmente expulsos. A reação da comunidade foi previsível: “Tornamo-nos uma ferramenta de marketing? Fazemos o trabalho e depois descartam?” Essa ação não apenas prejudicou a confiança de alguns usuários, mas também comprometeu a credibilidade de todo o ecossistema.

**Economia de tokens: inteligente a ponto de gerar desconfiança**

O preço de pré-venda caiu de 0,22 dólares para 0,079 dólares, uma queda superior a 80%. O que está por trás disso? Desbloqueio imediato de 100% no TGE + expectativa de um valor de mercado totalmente diluído (FDV) relativamente alto, um design típico que permite que grandes investidores e VC’s possam sair a qualquer momento. No mercado, há até apostas de que o preço de liquidação pode cair para 0,03-0,05. O que isso indica? Todo o mercado percebeu que algo não está certo.

Por mais avançada que seja a tecnologia, se a distribuição de tokens não for transparente ou se o mecanismo de desbloqueio for mal planejado, o projeto acabará por se tornar uma moeda sem valor real. Os responsáveis pelo projeto precisam entender: uma vez que a confiança da comunidade é quebrada, nenhuma capacidade técnica poderá consertar isso.