O futuro do investimento visto no gráfico do preço do ouro em 20 anos: o caminho para atingir 8.900 dólares até o final de 2030

A última análise da Incrementum, o relatório “In Gold We Trust”, aponta perspectivas interessantes. Para compreender a posição atual do mercado do ouro e traçar o gráfico de preços daqui a 20 anos, é necessário entender com precisão a situação do mercado neste momento. O relatório sugere que, até o final de 2030, o preço do ouro pode atingir cerca de 8.900 dólares, o que não é um sonho distante, mas uma previsão respaldada por múltiplos fatores estruturais.

O mercado atual do ouro está em fase de “entrada de compra”

A tendência de alta do ouro não começou há poucos anos. Nos últimos cinco anos, o preço do ouro subiu 92%, enquanto o poder de compra do dólar caiu quase 50%. Este fenômeno não é apenas uma alta do ouro, mas um indicativo de que a confiabilidade da própria moeda de reserva mundial está sendo questionada.

Se classificarmos o mercado em três fases, com base na teoria de Dow, o ouro atualmente encontra-se na fase de “entrada de investidores gerais”. Essa fase caracteriza-se por uma cobertura otimista na mídia, uma expansão do público investidor comum e o surgimento de novos produtos financeiros. De fato, apenas no primeiro trimestre de 2025, houve uma entrada de 21,1 bilhões de dólares em ETFs de ouro, atingindo o segundo maior nível já registrado. No entanto, considerando que a entrada em ETFs de ações é oito vezes maior e em ETFs de títulos cinco vezes maior, fica claro que a entrada de investidores institucionais ainda está por vir. Para imaginar o gráfico daqui a 20 anos, podemos dizer que o mercado ainda está na fase inicial de uma alta.

Três fatores estruturais que impulsionam o preço do ouro

Fator 1: Reestruturação da ordem financeira global

Conforme apontado pelo artigo de Zoltan Pozsar, “Bretton Woods III”, o mundo está em transição para um novo sistema monetário. A mudança do sistema baseado no dólar para uma ordem multipolar, que valoriza a backing do ouro, está em andamento.

A reavaliação do ouro como ativo de liquidação internacional é clara. Primeiro, o ouro é neutro e não pertence a nenhum país. Segundo, não há risco de contraparte, sendo um ativo puro. Terceiro, em 2024, o volume médio diário de negociações ultrapassou 229 bilhões de dólares, sendo surpreendentemente mais líquido do que títulos do governo em alguns casos.

Os bancos centrais reagem mais sensivelmente a essa mudança. Conseguiram realizar três anos consecutivos de compras anuais superiores a 1.000 toneladas de ouro, atingindo, em fevereiro de 2025, 22% de suas reservas em ouro, o nível mais alto desde 1997. Apesar de a China ter comprado apenas cerca de 6,5% do ouro, o Goldman Sachs prevê que o país continuará comprando cerca de 40 toneladas por mês, o que representa uma demanda anual equivalente à metade da demanda total dos bancos centrais.

Fator 2: Pressões inflacionárias estruturais e expansão da oferta monetária

Desde 1900, a população dos EUA aumentou 4,5 vezes, enquanto a oferta de dinheiro M2 expandiu-se 2.333 vezes. Por pessoa, isso equivale a um aumento de mais de 500 vezes. Nos países do G20, a expansão média anual de M2 é de 7,4%.

Essa expansão excessiva da oferta monetária é o maior motor de longo prazo do ouro. Em recessões, a resposta tende a ser altamente inflacionária, e o Federal Reserve pode ser pressionado a usar controle da curva de juros, novas medidas de afrouxamento quantitativo, MMT ou dinheiro-helicóptero. A demanda por ouro deve crescer rapidamente nesse contexto de inflação inevitável.

Fator 3: Políticas de Trump e mudança fiscal na Europa

Nos EUA, há uma percepção de que a valorização do dólar causa desindustrialização, levando a uma mudança para uma política de depreciação do dólar. Na Europa, a Alemanha abandonou oficialmente a política fiscal conservadora que manteve por quase 80 anos. O próximo chanceler alemão, Friedrich Merz, propôs um programa de financiamento de dívida de 500 bilhões de euros, fazendo com que a dívida pública suba de 60% para 90% do PIB. Isso abala ainda mais a confiança nos títulos do governo, considerados ativos seguros, acelerando a demanda por ouro.

Reconstrução da estratégia de investimento: um novo modelo de alocação de ativos

A tradicional alocação de “60% em ações e 40% em títulos” não é adequada ao cenário financeiro atual. A nova carteira sugerida pela Incrementum propõe a seguinte composição:

• Ações: 45% - para garantir oportunidades de crescimento e reduzir riscos
• Títulos: 15% - redução do papel de ativo de segurança tradicional
• Ouro (ativo de segurança): 15% - para fortalecer a estabilidade da carteira
• Ativos de ouro de crescimento: 10% - prata, ações de mineração, commodities
• Commodities: 10% - como proteção contra a inflação
• Bitcoin: 5% - exposição a ativos digitais

O ponto-chave é elevar o ouro de um simples ativo de proteção para uma peça central na carteira. Entre 1929 e 2025, em 15 das 16 fases de mercado baixista, o ouro superou o S&P 500, com desempenho relativo médio de 42,55%.

Foco em ativos de ouro de crescimento

À medida que o ouro se torna mais mainstream, é importante também considerar ativos de crescimento relacionados ao ouro, como prata e ações de mineração. Historicamente, o ouro lidera a alta, seguido por prata e ações de mineração. Nos anos 1970 e 2000, a prata cresceu 28,6% ao ano em termos reais, e as ações de mineração 3,4%. Na década de 1970, a prata atingiu 33,1% ao ano, e as ações de mineração 21,2%, com retornos extraordinários.

Sinergia com o Bitcoin

O Bitcoin não é um ativo oposto ao ouro, mas complementar. O relatório aponta que o Bitcoin pode atingir 50% do valor de mercado do ouro até o final de 2030. Com o mercado de ouro estimado em cerca de 23 trilhões de dólares e assumindo um preço de 4.800 dólares por onça, o Bitcoin precisaria alcançar aproximadamente 900 mil dólares para igualar essa proporção.

Diante do aumento das tensões geopolíticas, as vantagens do Bitcoin como ativo digital descentralizado são evidentes. Sua independência do controle estatal e a capacidade de transações transfronteiriças oferecem uma alternativa ao dinheiro tradicional. A aprovação da “Lei de Reserva Estratégica de Bitcoin” pelos EUA demonstra a intenção de competir na aquisição de ativos digitais como reserva de valor, como uma espécie de ouro digital.

O preço sombra do ouro: a diferença entre teoria e realidade

Para entender a meta de preço de longo prazo do ouro, é útil o conceito de “preço sombra do ouro”, que representa o preço teórico do ouro se a base monetária fosse totalmente lastreada em ouro.

Com base nos dados atuais, os cálculos mostram que, para o M0 dos EUA estar totalmente lastreado em ouro, o preço precisaria atingir 21.416 dólares, enquanto para o M2 seriam necessários 82.223 dólares. Historicamente, a Lei de Reserva Federal de 1914 estabeleceu uma cobertura de 40%, o que, na prática, indicaria um preço de ouro de 8.566 dólares.

Assim, a meta de 8.900 dólares para o final de 2030 não é irrealista, sendo uma estimativa equilibrada em relação às taxas de cobertura histórica.

Dois cenários para os próximos 20 anos

A análise da Incrementum apresenta dois cenários principais:

Cenário base: o preço do ouro atingirá cerca de 4.800 dólares até o final de 2030.
Cenário de inflação: aponta para uma alta de até 8.900 dólares.

Considerando que o preço atual já supera a meta de 2.942 dólares prevista para o final de 2025, a trajetória futura dependerá da inflação nos próximos cinco anos, podendo o valor real ficar entre esses dois cenários.

Ao imaginar o gráfico de 20 anos, é importante entender essa faixa de variação. O preço mínimo seria de 4.800 dólares, o máximo de 8.900 dólares, com uma possível estabilização em algum ponto intermediário.

Separando ajustes de curto prazo e tendência de longo prazo

O importante é distinguir entre as oscilações de mercado de curto prazo e a tendência de alta de longo prazo. O relatório indica que, mesmo em mercados de alta, podem ocorrer correções de 20% a 40%, podendo o ouro cair até cerca de 2.800 dólares no curto prazo. Isso não é um sinal de fraqueza, mas uma demonstração de saúde do mercado.

Historicamente, na década de 1970, em um ambiente de stagflation, o ouro rendeu 7,7% ao ano em termos reais, a prata 28,6%, e as ações de mineração 3,4%. Para investidores que sobreviveram a esse período, as correções de curto prazo foram apenas oportunidades de compra.

Fatores de risco e estratégias de resposta

Existem riscos, como uma demanda inesperada menor por parte dos bancos centrais, redução do prêmio geopolítico, ou uma economia americana forte levando a mais aumentos de juros. No entanto, esses fatores têm baixa probabilidade de derrubar a tendência de alta de médio a longo prazo do ouro.

O mais importante é manter uma estratégia de gestão de risco consistente. Não se deixar influenciar por movimentos de venda excessiva do dólar no curto prazo, e seguir a tendência de reestruturação financeira estrutural.

Conclusão: o retorno à reserva de valor supraestatal

Ao traçar o gráfico do ouro daqui a 20 anos, é fundamental reconhecer que estamos em uma fase de transição, não apenas de alta de preços, mas de formação de uma nova ordem financeira. A perda de confiança nos títulos tradicionais, o declínio relativo da hegemonia do dólar, as compras organizadas de ouro pelos bancos centrais e as pressões inflacionárias estruturais reforçam a reavaliação do ouro.

Atingir 8.900 dólares ou mais até o final de 2030 não é uma esperança otimista, mas uma previsão realista baseada em múltiplos indicadores econômicos e tendências políticas. Quanto mais o sistema financeiro e monetário global estiver em crise, mais o ouro se tornará uma reserva de valor crucial. Como ativo de pagamento supraestatal, não como ferramenta de poder político, mas como uma base de confiança neutra e sem dívidas, o ouro tem potencial para desempenhar um papel central.

Para os investidores que olham para o gráfico de 20 anos, as decisões de investimento e a alocação de ativos neste momento serão decisivas para o retorno final.