2 Ações de Carvão para Comprar enquanto a Transição Energética Cria Oportunidades Seletivas

A indústria do carvão enfrenta pressões crescentes devido à transição energética global, mas algumas ações de carvão permanecem relevantes para investidores que procuram exposição a este setor cíclico. Embora a procura por carvão nos EUA esteja projetada para diminuir em 2026, duas empresas — Alliance Resource Partners (ARLP) e SunCoke Energy (SXC) — destacam-se pelo foco no carvão metalúrgico, que continua essencial para a produção de aço e apresenta dinâmicas de mercado diferentes do carvão térmico.

Por que as ações de carvão metalúrgico merecem sua atenção

As ações de carvão na vertente metalúrgica enfrentam obstáculos diferentes dos seus equivalentes térmicos. Segundo a Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA), a produção doméstica de carvão atingiu 531 milhões de toneladas curtas em 2025, um aumento em relação às 512 milhões de toneladas em 2024, devido ao aumento do uso de carvão durante o pico do verão e ao aumento dos custos do gás natural. No entanto, a trajetória muda em 2026, com uma previsão de queda de quase 7%.

Apesar desses desafios mais amplos, os produtores de carvão metalúrgico ocupam um nicho mais resistente. Essas ações beneficiam-se de uma procura constante por carvão para a produção de aço, oferecendo maior estabilidade do que o carvão térmico, exposto às tendências de geração de eletricidade. Essa distinção torna certas ações de carvão particularmente relevantes para investidores que navegam na transição energética.

Compreendendo o panorama do setor

O setor de carvão da Zacks inclui empresas envolvidas na extração de carvão por mineração a céu aberto e subterrânea. Os EUA possuem aproximadamente 252 bilhões de toneladas curtas de reservas recuperáveis de carvão, sendo cerca de 58% classificadas como mineráveis subterraneamente — o suficiente para sustentar os níveis atuais de produção por décadas.

No entanto, desafios estruturais persistem. Segundo projeções da EIA, a participação do carvão na geração de eletricidade nos EUA deve cair de 17% em 2025 para 16% em 2026, refletindo a adoção acelerada de gás natural e energias renováveis. O Plano de Sustentabilidade dos EUA visa 100% de eletricidade livre de poluição de carbono até 2030 e emissões líquidas zero até 2050, criando obstáculos de longo prazo para a indústria do carvão.

Cinco estados dos EUA representam cerca de 70% da produção anual de carvão, concentrando geograficamente o setor. Além disso, os volumes de exportação de carvão devem diminuir em 2025 e 2026 devido ao excesso de oferta global e à redução das exportações de carvão metalúrgico, pressionando ações dependentes da demanda internacional.

Alliance Resource Partners: forte volume de produção em meio a obstáculos do setor

A ARLP é uma das ações de carvão que vale a pena acompanhar neste ciclo desafiador. Com sede em Tulsa, Oklahoma, a Alliance Resource Partners produz e vende carvão para utilities e clientes industriais nos EUA, operando várias unidades de mineração por meio de subsidiárias. A empresa projeta volumes totais de vendas entre 32,75 e 34 milhões de toneladas curtas em 2025.

O que diferencia a ARLP no setor de carvão é seu modelo de receita baseado em royalties. A empresa obtém receita adicional do carvão produzido por suas unidades de mineração e de interesses minerais em várias bacias, proporcionando fluxos de caixa diversificados. As estimativas de consenso da Zacks para o lucro por unidade em 2025 e 2026 permaneceram inalteradas nos últimos 60 dias, indicando expectativas estáveis dos analistas.

Atualmente, a ARLP oferece um rendimento de distribuição de 9,58%, sendo uma opção focada em renda entre as ações de carvão. A empresa possui uma classificação Zacks #3 (Manter), refletindo perspectivas de curto prazo mistas, mas resiliência relativa aos desafios do setor.

SunCoke Energy: lucros com a demanda por aço, apesar da fraqueza na indústria do carvão

A SXC representa uma oportunidade complementar no setor de carvão por meio de seu modelo de negócio único. Com sede em Lisle, Illinois, a SunCoke Energy atua como uma empresa de processamento de matérias-primas e logística para as indústrias do aço e energia, com foco principal na produção de coque e operações logísticas.

Em vez de exposição direta ao carvão térmico, a especialização da SXC na produção de coque metalúrgico posiciona-a favoravelmente no setor de carvão. A empresa anunciou a aquisição da Phoenix Global, que, segundo analistas, estabilizará os lucros e o fluxo de caixa ao introduzir componentes de receita fixa com exposição mínima aos preços das commodities. Para investidores em ações de carvão, isso oferece proteção contra quedas durante ciclos de baixa.

As estimativas de consenso da Zacks para o lucro por ação em 2025 e 2026 permaneceram estáveis nos últimos 60 dias, demonstrando confiança dos analistas apesar dos desafios mais amplos do setor. O rendimento de dividendos atualmente é de 5,82%. Assim como a ARLP, a SXC possui uma classificação Zacks #3 (Manter).

Principais tendências do setor pressionando as ações de carvão

Queda no volume de exportação: As ações de carvão dos EUA enfrentam obstáculos devido à redução nos volumes de exportação. A EIA prevê volumes menores de exportação em 2025 em comparação com 2024, com a tendência de queda continuando até 2026, à medida que a produção doméstica de carvão diminui e os estoques das usinas se esgotam. Essa tendência afeta especialmente ações com forte exposição às exportações.

Aceleração das políticas de emissões: Apesar de o carvão ser confiável para geração de eletricidade base, políticas ambientais aceleram a transição para fora do carvão. A adoção crescente de gás natural — beneficiada pelos avanços no fracking — e energias renováveis com custos de produção em queda criam obstáculos de longo prazo para a maioria das ações de carvão. Sem investimentos substanciais em tecnologia de controle de poluição, essas ações continuarão sob pressão devido à redução do uso doméstico.

Contração na produção e consumo: O consumo de carvão deve cair 3,4% de 2025 a 2026, contribuindo para a redução da produção. Essa mudança estrutural explica por que a seleção das ações certas é importante — nem todos os produtores resistem igualmente a essa transição.

Perspectiva de avaliação: onde as ações de carvão são negociadas

O setor de carvão apresenta um perfil de avaliação diferente do mercado de ações mais amplo. Devido às altas dívidas típicas dessas empresas, os analistas usam o índice Enterprise Value-to-EBITDA (EV/EBITDA) para avaliação. Atualmente, o setor de carvão negocia a um EV/EBITDA dos últimos 12 meses de 8,84X, em comparação com 18,12X do S&P 500 e 4,96X do setor de Petróleo & Energia.

Historicamente, as ações de carvão atingiram até 8,99X EV/EBITDA nos últimos cinco anos e até 1,82X, com uma mediana de 4,33X. A avaliação atual sugere que as ações de carvão negociam com um prêmio modesto em relação às medianas históricas, mas ainda com desconto em relação aos múltiplos do mercado mais amplo.

Desempenho recente e posicionamento de mercado

Curiosamente, as ações de carvão superaram tanto o setor de Petróleo & Energia quanto o S&P 500 no último ano. O setor de carvão teve uma valorização de 22,7%, enquanto o setor de Petróleo & Energia caiu 4,2% e o S&P 500 subiu 13,9%. Essa performance superior reflete o reconhecimento do mercado sobre a resiliência do carvão metalúrgico e a estabilidade seletiva de produtores de qualidade.

A indústria de carvão da Zacks possui uma classificação de #230, colocando-a no bottom 5% de 243 setores classificados — refletindo obstáculos estruturais mais amplos. No entanto, as ações de pior desempenho estão concentradas entre os componentes de classificação mais baixa, o que indica que ações de carvão selecionadas ainda merecem atenção dos investidores.

Conclusão para investidores em ações de carvão

A indústria do carvão enfrenta desafios estruturais persistentes devido às políticas de transição energética, à queda na demanda por carvão térmico e às pressões de exportação. No entanto, ações com exposição ao carvão metalúrgico, forte volume de produção e fluxos de caixa diversificados oferecem oportunidades seletivas. A Alliance Resource Partners e a SunCoke Energy representam duas ações de carvão que vale a pena acompanhar enquanto navegam por essa fase difícil, por meio de força operacional e posicionamento estratégico no mercado de carvão metalúrgico.

A classificação do setor na pior 5% reflete o pessimismo do mercado, mas ações individuais demonstram resiliência, tornando a seleção disciplinada de ações fundamental neste espaço.