Os preços do ouro estão a oscilar fortemente. Os ativos de refúgio estão a "falhar"?

“Eu investi cerca de 20.000 yuan em poupança acumulada anteriormente, e há alguns dias o lucro flutuante ultrapassou os 3.000 yuan, mas desta vez, com a forte queda do preço do ouro, chegou a uma perda flutuante de 1.000 yuan. No entanto, hoje, ao verificar, percebi que o rendimento da minha conta voltou a ser lucro flutuante, pois o preço do ouro voltou a subir.” O Sr. Yan, residente em Tianjin, disse ao repórter do “Diário de Valores Mobiliários”, que a recente forte volatilidade do preço do ouro tem feito seu humor oscilar como numa montanha-russa, mas ele ainda não realizou mais operações e pretende esperar mais um tempo.

Recentemente, a forte volatilidade do preço do ouro tem atraído ampla atenção de investidores e consumidores, com o sentimento de mercado claramente dividido: alguns preferem “comprar na baixa”, outros optam por “realizar lucros”, e há também pessoas como o Sr. Yan que decidem esperar mais um pouco. Para onde o preço do ouro irá seguir? Como os investidores devem reagir às condições atuais do mercado? O repórter do “Diário de Valores Mobiliários” entrevistou várias fontes para uma análise.

Aumento do percentual de alta do ouro no ano foi significativamente reduzido

Desde o início do ano, o preço do ouro manteve uma forte tendência, com o preço internacional do ouro (exemplo: preço à vista de Londres) atingindo um recorde histórico em 29 de janeiro, chegando a 5598,75 dólares por onça. Mas, após isso, o preço do ouro parou de subir, oscilando em torno de 5000 dólares por onça.

Após meados de março, o preço do ouro passou por uma forte queda “de precipício”. Segundo dados do Wind, de 17 a 23 de março, o preço internacional do ouro apresentou cinco dias consecutivos de queda, com quedas superiores a 3% em 18, 19 e 20 de março, chegando a um mínimo de 4098,25 dólares por onça, quase eliminando toda a alta do ano até então. Contudo, a partir de 24 de março, o preço do ouro começou a se recuperar rapidamente, subindo 1,47% em um único dia. Até a publicação de 25 de março, o preço internacional do ouro ainda mostrava sinais de recuperação, oscilando em torno de 4500 dólares por onça.

Em termos mensais, até o fechamento de 24 de março, o preço do ouro caiu 15,27% em março. Desde o início do ano, o aumento acumulado foi reduzido para 3,56%.

“Esta correção do mercado do ouro foi de grande amplitude e rápida velocidade, sendo a maior e mais rápida desde 2019. Os fatores que a impulsionaram também diferem dos anteriores”, analisou o gerente assistente do Escritório de Desenvolvimento de Produção e Finanças da Zhongtai Futures, Shi Jialiang, em entrevista ao “Diário de Valores Mobiliários”. Ele explicou que recentemente há riscos geopolíticos elevados, o preço do petróleo subiu bastante, o que, por um lado, reduziu significativamente as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve, chegando até a prever aumento de juros em 2026, fortalecendo o dólar e os títulos do Tesouro dos EUA, o que impacta negativamente o ouro. Por outro lado, a expectativa de crise de liquidez e de crise econômica global aumentou, elevando o sentimento de pânico no mercado, levando à saída de fundos do mercado de ouro, o que também exerce pressão de baixa de curto prazo sobre o ouro. Sob a influência dessas duas principais razões, o ouro sofreu uma forte queda, mas essa é uma correção de curto prazo, não uma mudança de tendência de médio a longo prazo.

O analista-chefe da Lingxiu Finance, Liu Siyuan, também comentou que, em comparação com o passado, a amplitude da correção do preço do ouro foi grande, mas a velocidade foi extremamente rápida. A estrutura de impulso não foi impulsionada por uma crise de dívida de 2008 ou 2013, nem por uma mudança abrupta na política monetária do Federal Reserve, refletindo mais uma ajustagem microestrutural após o mercado ter se tornado excessivamente otimista com o ouro anteriormente.

Vale destacar que o ouro sempre foi considerado um ativo de proteção, e a elevação do risco geopolítico internacional, que levou à queda do preço do ouro, também gerou debates sobre a “falha” do ativo de proteção.

Liu Siyuan acredita que a propriedade de proteção do ouro não “falhou completamente”, mas foi suprimida por expectativas de juros reais mais altas e pela retirada de liquidez do dólar. Atualmente, o preço do ouro está sendo definido mais por “expectativas de taxa de juros e liquidação de posições” do que por “emoções de proteção”.

Shi Jialiang também afirmou que a propriedade de proteção do ouro não “falhou”, apenas suas expectativas já estão refletidas no preço. Nesse contexto, a fase de alta do ouro já terminou, embora a tendência de alta de médio a longo prazo ainda seja favorável. A lógica principal do preço do ouro continua sendo a demanda de proteção, reserva, alocação e os efeitos de políticas de estímulo, mantendo uma perspectiva majoritariamente positiva.

Bancos alertam para riscos e reforçam a prevenção

Durante a forte volatilidade do preço do ouro, bancos como o Banco Industrial e Comercial da China, o Banco da China e o Banco de Construção da China emitiram avisos de risco ao mercado de metais preciosos. Por exemplo, o aviso do Banco Industrial e Comercial da China recomenda que os investidores mantenham uma postura calma e racional, avaliem cuidadosamente sua capacidade de risco, e evitem ações impulsivas baseadas em emoções de mercado de curto prazo. Do ponto de vista de alocação de ativos de longo prazo, recomenda-se seguir os princípios de “controle de volume, entrada por etapas e diversificação”, alongando o ciclo de investimento para suavizar riscos de volatilidade e construir uma carteira mais sólida.

O Banco da China destacou que, para proteger os interesses dos clientes de poupança acumulada, juros acumulados e negócios relacionados a metais preciosos, é importante que os clientes façam uma gestão de risco adequada, baseando-se na sua situação financeira e capacidade de risco, controlando racionalmente suas posições em metais preciosos, e adotando investimentos de longo prazo para reduzir o impacto de oscilações de preço de curto prazo, evitando perdas financeiras decorrentes de volatilidade de mercado.

Segundo informações, com a forte correção do preço do ouro, o entusiasmo pela compra de joias de ouro também aumentou. Uma vendedora de uma loja de joias em Tianjin afirmou ao repórter que, nestes dias, o preço do ouro caiu bastante, e, com as promoções de peso e taxas de fabricação, o preço do ouro ficou mais acessível, levando mais consumidores a comprar ouro.

Conforme mencionado, com a queda do preço do ouro internacional e doméstico, os preços de joias de ouro também caíram significativamente. Por exemplo, a Joalheria Chow Tai Fook, segundo dados do Jutou, tinha o preço de 1629 yuan por grama em 2 de março, e caiu para 1346 yuan por grama em 24 de março, uma redução de 283 yuan por grama. Apesar da queda geral, os preços das joias de ouro continuam bastante voláteis, quase “mudando de preço a cada dia”: em 25 de março, o preço do ouro da Chow Tai Fook era de 1412 yuan por grama, um aumento de 66 yuan em relação ao dia anterior.

Como os investidores comuns devem reagir a essa forte volatilidade do mercado do ouro? Liu Siyuan comentou que, no curto prazo, o preço do ouro deve entrar em uma fase de alta volatilidade, buscando fundo, com necessidade de uma recuperação técnica após uma forte queda, mas sinais de reversão só se confirmarão com a redução da pressão de liquidez do dólar ou uma postura mais “dovish” do Federal Reserve. Para os investidores, a recomendação atual é de cautela e observação.

Shi Jialiang acredita que, no curto prazo, a expectativa de corte de juros do Federal Reserve diminuiu, o dólar está forte, e fatores como crise e fluxo de capital ainda influenciam, levando a uma correção após a forte queda do preço do ouro, mas, a médio e longo prazo, as quatro principais demandas do ouro permanecem, e a tendência de alta de médio a longo prazo provavelmente continuará.