Percebi no mercado de opções que realmente houve um pico no medo dos traders nesta semana. Os compradores de opções de venda para proteção contra a queda estão gastando quantias recordes - já atingiram $685 milhões no mês passado. A relação entre open interest de opções de venda e compra subiu para 0,84, o nível mais alto desde junho de 2021, e os prêmios de opções de venda em relação ao volume spot atingiram um recorde de 4 pontos base. Parece indicar que há uma ansiedade séria no mercado.

Mas aqui está a parte interessante - enquanto o sentimento está defensivo, a ação real dos preços tornou-se mais estável. A volatilidade realizada caiu de cerca de 80 para 50, e as taxas de financiamento para posições alavancadas diminuíram para 2,7% de 4,1%. Isso significa que as apostas especulativas estão enfraquecendo. Portanto, vemos uma desconexão - os preços spot estão se estabilizando, mas os indicadores de medo estão em níveis recordes. É como um prêmio de seguro que aumenta enquanto o risco real diminui.

Aqui está o ponto de virada com base nos dados da VanEck - historicamente, quando vemos leituras extremas de medo assim, elas geralmente sinalizam pontos de virada em vez de quedas adicionais. Nos últimos seis anos, um skew de opções semelhante foi seguido por uma média de 13% de ganho em Bitcoin em 90 dias e 133% em 360 dias. Portanto, o nível recorde de prêmio de proteção contra a queda pode ser um sinal contrarian que vale a pena monitorar. A pressão de venda on-chain dos mineradores ainda está controlada, e as perdas realizadas caíram para cerca de $400M por dia, de um pico de $2 bilhões, sugerindo que as vendas forçadas estão diminuindo.