Recentemente, minha atenção foi despertada pelo que realmente está acontecendo com a Block. Esta empresa está a encolher drasticamente, cortando funcionários de mais de 10.000 no auge da pandemia para cerca de 6.000 agora, quase de volta ao seu tamanho de 2019, quando tinha apenas 3.800 pessoas. À primeira vista, parece uma eficiência comum, especialmente com Jack Dorsey destacando como a IA permite que equipes menores trabalhem mais rápido.

Mas há uma história muito mais profunda aqui, e na minha opinião, é algo que merece atenção.

A Block é uma empresa construída sobre o modelo de pagamento tradicional, onde eles cobram uma porcentagem de cada transação de comerciante. Essa taxa de 2-3% foi, durante anos, sua máquina de crescimento. No entanto, stablecoins estão começando a mudar essa equação fundamentalmente. Diferente do passado, quando stablecoins eram vistas apenas como instrumentos de negociação de criptomoedas, agora, com regulações mais claras através de iniciativas como o GENIUS Act e IPO Circle, esses tokens estão começando a ser considerados uma alternativa séria de pagamento.

O problema é ainda mais profundo com o surgimento do shopping agentic. Imagine um assistente de IA autônomo que compara preços, otimiza rotas de pagamento e realiza transações em nome do usuário. Nesse cenário, as transações seriam concluídas em segundos, com custos quase nulos. Quando máquinas de IA operando podem lidar com pagamentos por alguns centavos em vez de uma porcentagem inteira, as margens estruturais do modelo tradicional começam a ser pressionadas.

Portanto, essa redução de pessoal pode não ser apenas uma resposta ao excesso de contratação durante a pandemia. É uma adaptação mais fundamental à realidade de que o cenário de pagamentos está mudando. A Block é um grande player no antigo ecossistema, e eles estão recalibrando para um mundo onde a compressão de custos é estrutural, não apenas uma pressão competitiva temporária.

Os investidores claramente veem isso como positivo, impulsionando as ações para cima mais de 23% após o horário de expediente. No entanto, as ações ainda estão cerca de 80% abaixo do pico da pandemia, o que indica que as expectativas do mercado se ajustaram drasticamente desde a era de contratações agressivas.

Há um comentário interessante de Ben Carlson, da Ritholtz Wealth Management, que captura esse dilema: talvez isso seja um sinal de que a IA vai destruir tudo, ou talvez eles estejam apenas contratando demais e a IA seja uma justificativa fácil. Mas, na minha opinião, há algo mais fundamental acontecendo aqui sobre como os pagamentos vão funcionar no futuro.