Nos últimos semanas, a reação do mercado ao Bitcoin tem sido realmente interessante. No início, quando as tensões entre os Estados Unidos e o Irã aumentaram, o Bitcoin, assim como outros ativos, sofreu pressão de venda, mas o movimento subsequente foi completamente diferente.

Quando o impacto inicial ocorreu, o Bitcoin caiu 8,5% rapidamente. Mas não foi o fim disso. Nas duas semanas seguintes, o Bitcoin teve um desempenho superior ao do ouro, do S&P 500 e das ações asiáticas. Apenas o petróleo e o dólar tiveram retornos melhores, pois esses ativos se beneficiaram diretamente do conflito.

Ao analisar os movimentos de preço com mais detalhes, um padrão claro emerge. Após o impacto inicial no final de fevereiro, o Bitcoin tocou o fundo em 64.000 dólares, e após o ataque de retaliação do Irã com mísseis, o ponto mais baixo foi em 66.000 dólares. Mesmo durante os conflitos contínuos, sempre surgiram compradores em níveis mais altos. Os fundos foram aumentando progressivamente, com níveis de 68.000, 69.400 e 70.596 dólares, indicando uma recuperação gradual. Atualmente, o preço encontra resistência na faixa de 73.000 a 74.000 dólares, uma zona que o preço conseguiu bloquear quatro vezes.

Um ponto interessante é que o Bitcoin não se comportou como um ativo de refúgio tradicional. Pelo contrário, como uma pool de liquidez operando 24 horas por dia, 7 dias por semana, ele absorveu choques geopolíticos muito mais rapidamente do que outros mercados. O ouro apresentou volatilidade bidirecional, o S&P 500 caiu, e as ações asiáticas tiveram a pior semana desde março de 2020. Mesmo assim, o Bitcoin sempre se recuperou mais rápido após as vendas, e cada fase de recuperação foi sustentada por níveis mais altos.

Essa resiliência contrasta com o impacto de fevereiro, quando o Bitcoin caiu de 77.000 dólares, levando à liquidação em cadeia de posições alavancadas no valor de 25 bilhões de dólares, e sua capitalização de mercado encolheu em 80 bilhões de dólares. Contudo, paradoxalmente, esse evento proporcionou uma oportunidade para eliminar investidores mais vulneráveis e reequilibrar posições. Como resultado, nas notícias relacionadas à guerra, esse tipo de venda forçada não se repetiu, deixando uma estrutura de mercado mais sólida.

De uma perspectiva macro, a situação ainda permanece incerta. Trump afirmou que preservou a infraestrutura petrolífera do Irã, mas que, se o bloqueio do Estreito de Hormuz continuar, essa decisão será revista imediatamente. Em resposta, o Irã declarou que qualquer ataque à sua infraestrutura energética resultará em retaliações contra instalações americanas. Se essas ameaças condicionais se concretizarem, a escassez de oferta pode se agravar dramaticamente.

No final, o que o Bitcoin mostrou nesta crise é o que ele realmente é. Não é um refúgio de segurança puro, nem um ativo de risco puro. Como é o único ativo negociado durante o impacto, parece ter se consolidado como uma pool de liquidez global que absorve choques mais rapidamente do que qualquer outro. O preço atual está próximo de 70.980 dólares, e o momento é de atenção para ver se consegue ultrapassar a resistência de 73.000 a 74.000 dólares ou se o padrão se romperá.