O S&P 500 acabou de atingir uma nova máxima histórica.

O Nasdaq terminou a sua melhor sequência de 11 dias na história.
O Bitcoin caiu 42% desde o seu pico.
Deixe-me explicar o que quebrou.
Durante a maior parte de 2025, o Bitcoin foi negociado como uma versão de alta beta do S&P 500.
Quando as ações dispararam, o BTC disparou ainda mais. Quando as ações caíram, o BTC caiu ainda mais.
Então aconteceram 10 e 11 de outubro de 2025. $19 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas em dois dias. 70.000 BTC de interesse aberto evaporaram.
O interesse aberto passou de $45 bilhões para 21,9 bilhões de dólares. Nunca voltou. A arquitetura de alavancagem que alimentou cada alta do Bitcoin por dois anos foi desfeita e ninguém a reconstruiu.
A correlação de 30 dias com o S&P virou negativa.
Então agora as ações e o Bitcoin vivem em universos diferentes.
As ações estão em alta devido às negociações de paz com o Irã, lucros de IA e uma pressão do Mag 7.
Nvidia 11 dias verdes seguidos.
O ETF Mag 7 subiu 18% desde 30 de março. O S&P sem esses 7 nomes subiu 8%.
Quando é que vai subir de novo?
A última halving foi em abril de 2024. A próxima é em março de 2028. Estamos exatamente no meio do ciclo agora.
Em todos os ciclos anteriores, a queda no meio do ciclo é onde as mãos fracas são eliminadas.
Modelo histórico:
O topo pós-halving geralmente ocorre de 12 a 18 meses após a halving.
A baixa ocorre de 24 a 30 meses depois.
A recuperação começa de 30 a 36 meses após o novo ATH até a próxima halving.
Vai subir? Sim, provavelmente. Mas não por causa de algo que está acontecendo agora.
A lição deste ciclo:
O Bitcoin não é mais o Nasdaq digital. É seu próprio ativo, com seu próprio ciclo impulsionado por suas próprias mecânicas.
Isso é uma má notícia se você queria uma negociação beta fácil.
Isso é uma boa notícia se você entende o que o Bitcoin realmente é.