Investigador de 25 anos despedido pela OpenAI, investiu 225 milhões de dólares em um ano e transformou-se em 5,5 bilhões de dólares

Antes, o funcionário do OpenAI Leopold Aschenbrenner foi despedido em 2024 por “revelar informações confidenciais”, e posteriormente publicou um artigo de 165 páginas sobre AGI e fundou a Situational Awareness LP (SALP), cujo portfólio aumentou de 225 milhões de dólares para 5,52 bilhões de dólares em um ano, crescendo quase 24 vezes, o que chamou atenção.
(Resumindo: Liquidação de Nvidia, compra maciça de células de combustível: o gênio de 24 anos que gerencia um fundo de 5,5 bilhões de dólares em IA)
(Complemento: Anthropic investiu 200 bilhões de dólares em cinco anos na Google Cloud, e duas startups de IA conquistaram metade dos pedidos dos quatro maiores provedores de nuvem)

Índice deste artigo

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• Resumo dos pontos principais
• O FTX quebrou, ele saiu das ruínas
• 165 páginas, 5,5 bilhões de dólares
• Ele compra a conta de luz da IA
• SanDisk sobe 17%, CoreWeave cai 11%
• Perguntas frequentes

Resumo dos pontos principais

• O fundo SALP aumentou seu portfólio de 225 milhões para 5,52 bilhões de dólares em um ano, crescendo quase 24 vezes, e seu fundador Leopold Aschenbrenner tinha apenas 25 anos
• O portfólio exclui Nvidia, focado em infraestrutura física de IA: energia, armazenamento, fibra óptica e transformação de fazendas de Bitcoin em HPC
• Divergências atuais no portfólio: SanDisk +16,6%, Intel +14% liderando, vs CoreWeave -11,4%, o mercado está reavaliando os gargalos da IA

Uma carta de demissão foi enviada na primavera de 2024 pelo departamento de recursos humanos do OpenAI. O destinatário era um pesquisador de origem alemã, Leopold Aschenbrenner, por vazamento de informações confidenciais, recusando-se a colaborar com a investigação interna.

Em Silicon Valley, ser despedido de um laboratório de IA de elite geralmente significa o fim da carreira. Você assinou um NDA mais extenso que seu currículo, e o círculo é tão pequeno que a próxima entrevista provavelmente será com ex-colegas do seu ex-empregador.

Dois meses depois, Aschenbrenner publicou um artigo de 165 páginas. Intitulado “Situational Awareness: The Decade Ahead”. O conteúdo trata de tudo que ele viu dentro do OpenAI, indicando que a AGI virá mais rápido do que todos pensavam, e que o mundo ainda não está preparado.

18 meses depois, o fundo homônimo que fundou, SALP, aumentou seu portfólio de 225 milhões para 5,52 bilhões de dólares.

24 vezes, em um ano.

O FTX quebrou, ele saiu das ruínas

O currículo de Leopold Aschenbrenner parece um guia de como escapar de grandes empresas.

Antes do OpenAI, trabalhou no FTX Future Fund, aquele fundo criado por Sam Bankman-Fried para promover o “efetivo altruísmo”, responsável por investir em startups de IA que hoje valem uma fortuna.

O FTX explodiu em novembro de 2022, evaporando 8 bilhões de dólares em fundos de clientes, e SBF está na prisão federal, condenado a 25 anos.

Naquele ano, Aschenbrenner tinha cerca de 21 anos.

Ele não ficou na pilha de destroços das criptomoedas, virou a esquina e entrou no OpenAI. Depois, foi expulso de lá também. A maioria das pessoas não sobrevive a uma dessas experiências. Ele sobreviveu duas vezes, fundou um fundo, mas agora não é mais um pequeno fundo seed, e sim um dos fundos de tema de IA de crescimento mais rápido de Wall Street no último ano.

O objetivo do FTX Future Fund era investir no futuro com uma mentalidade de longo prazo, mas ele não conseguiu sobreviver a um trimestre. Do que Aschenbrenner pegou das ruínas não foi dinheiro, foi uma metodologia.

165 páginas, 5,5 bilhões de dólares

Aquele documento, conhecido na indústria como “SA”, não é lixo acadêmico nem propaganda.

Aschenbrenner traçou uma previsão que ninguém ousava fazer: ele afirma que a AGI não acontecerá em vinte anos, mas possivelmente na segunda metade desta década. E, quando chegar, os gargalos não serão algoritmos, nem datasets, nem talentos.

Serão energia, chips, fibra óptica, sistemas de resfriamento, física.

O artigo explodiu entre Silicon Valley e Wall Street, sendo chamado de “a análise mais lúcida desta década” por apoiadores, e de “fantasia de vingança de um desempregado” por opositores. Um ano depois, seu fundo retornou 24 vezes o investimento, dando a resposta.

Todos querem investir em “empresas de IA”, incluindo OpenAI, Anthropic, xAI, com avaliações que ultrapassam 2 trilhões de dólares.

O que Aschenbrenner vê é uma camada adicional: independentemente de qual empresa desenvolver a AGI, todas precisarão das mesmas coisas. Energia, mais energia. Dados que rodem na fibra óptica. Conjuntos de treinamento em SSDs. Sistemas de resfriamento para um milhão de GPUs.

Ele transformou o artigo em um documento de investimento. Em 2024, fundou a SALP, com uma posição de aproximadamente 225 milhões de dólares no 13F do quarto trimestre. Em 2025, no quarto trimestre, esse valor chegou a 5,52 bilhões de dólares.

Ele usou doze meses para alcançar o que fundos de Wall Street levaram trinta anos a construir. E ele tem apenas 25 anos, na idade em que a maioria começa seu primeiro emprego em tempo integral.

Ele compra a conta de luz da IA

Ao abrir o 13F da SALP, você não encontra Nvidia. Nem Microsoft. Nem Google, Meta ou Amazon.

O que você encontra é:

• Bloom Energy (BE) — células de combustível, para alimentar data centers de IA
• Core Scientific (CORZ) — antiga fazenda de Bitcoin, agora operando data centers de IA
• IREN — antiga fazenda de Bitcoin, transformada em computação de alta performance
• Bitdeer (BTDR) — antiga fazenda de Bitcoin, agora focada em poder de processamento de IA
• Cipher Mining (CIFR) — antiga fazenda de Bitcoin, transformada em HPC
• SanDisk (SNDK) — armazenamento, necessário em treinamentos de IA com PBs
• Intel (INTC) — sim, aquela Intel que foi motivo de zombaria por cinco anos
• Coherent (COHR), Lumentum (LITE) — componentes ópticos, fibra entre data centers
• Applied Digital (APLD) — desenvolvedora de data centers de IA
• CoreWeave (CRWV) — serviço de nuvem com GPUs, IPO mais comentada do ano

Percebeu a lógica?

Ele não investe em “empresas de IA”. Investe naquilo que faz a IA rodar: energia, resfriamento, armazenamento, fibra, centros de dados.

Cinco fazendas de Bitcoin compõem o núcleo do portfólio, pois grande parte da infraestrutura de computação em larga escala já existe, é energizada e resfriada, e muitas dessas instalações eram fazendas de Bitcoin — o começo do uso de empresas privadas para grandes operações de computação.

Relatório da CoinShares aponta que mineradoras já levantaram mais de 70 bilhões de dólares para transformar-se em IA. E o mais impressionante: um ex-ativista de criptomoedas de 25 anos, antes de muitos investidores institucionais, já colocou essa tendência na sua carteira.

Se a IA é uma corrida do ouro, Aschenbrenner não compra pás, compra energia elétrica.

SanDisk sobe 17%, CoreWeave cai 11%

Ontem, ao fechar o mercado, o portfólio do SALP voltou a se mover, com divergências na carteira,

Subiram: SanDisk +16,6%, Intel +13,96%, IREN +7,65%, Coherent +5,03%, Core Scientific +2,5%, Lumentum +1,26%, Bloom Energy +0,92%.

Caíram: CoreWeave -11,4%, Bitdeer -2,67%, Applied Digital -0,67%, Cipher Mining -0,65%.

O maior vencedor foi a empresa mais “sem graça”: SanDisk, que começou com discos rígidos, e Intel, que era o processador de notebooks na infância. O maior perdedor foi a mais “sensual”: CoreWeave, que nasceu com GPUs Nvidia, e acabou de completar o IPO mais comentado de Wall Street este ano, caindo 11,4% em um dia.

O mercado está fazendo algo que Aschenbrenner já previu em seu artigo de 165 páginas: reavaliar os gargalos da IA. Não é a GPU em si, que é o negócio da CoreWeave, mas tudo que faz a GPU funcionar. Energia. Resfriamento. Armazenamento. Fibra óptica.

Comprar 100 mil GPUs H100 não é difícil. Difícil é encontrar um lugar que possa fornecer 100MW de energia, sem interrupções, com resfriamento, e com banda de fibra suficiente para conectar toda essa capacidade de processamento.

O artigo de 25 anos virou uma carteira de 26 anos.

Quando o OpenAI expulsou Aschenbrenner, pensaram que sua história tinha acabado.

Mas quem foi expulso, está agora preparando cabos de energia para a empresa que o expulsou, e cobrando pedágio na passagem.

Perguntas frequentes

O que é o fundo Situational Awareness LP (SALP)?

SALP é um fundo de infraestrutura de IA criado em 2024 pelo ex-pesquisador do OpenAI Leopold Aschenbrenner, que não investe em empresas de modelos de IA, mas sim em energia, data centers, semicondutores, fibra óptica e fazendas de Bitcoin transformadas em HPC. Em Q4 de 2025, seu portfólio atingiu 5,52 bilhões de dólares.

Por que o portfólio do SALP não inclui Nvidia?

A tese de Aschenbrenner, apresentada em seu artigo de 165 páginas, afirma que os gargalos da AGI estão na infraestrutura física, não na GPU. Assim, o fundo vende Nvidia e compra energia (Bloom Energy), armazenamento (SanDisk), fibra óptica (Coherent) e outros componentes essenciais para fazer as GPUs funcionarem.