#Gate广场五月交易分享 Quais projetos do pico de desbloqueios em maio apresentam maior risco?

Com base na avaliação multidimensional de escala de desbloqueio, proporção em relação à circulação, entidade responsável pelo desbloqueio e estrutura de mercado, os projetos com maior risco no pico de desbloqueios de maio podem ser classificados por nível de risco da seguinte forma:
🔴 Risco extremamente alto
1 SPEC (Spectral) — Desbloqueio representando 70,9% da circulação Este é o evento de desbloqueio mais extremo de maio. A SPEC atualmente desbloqueou cerca de 4% do fornecimento total, com uma liberação única em 6 de maio equivalente a tokens que representam 70,9% do fluxo circulante atual, principalmente pertencentes a contribuintes centrais e investidores (ou seja, "insiders"). Este é um padrão típico de "baixa circulação, alto FDV" — o valor de mercado atual parece modesto, mas a avaliação totalmente diluída é extremamente alta. Uma liberação única de uma quantidade tão grande de tokens de insiders pode causar um impacto de oferta devastador se os detentores decidirem realizar lucros, provocando uma mudança fundamental na estrutura de mercado.
2 PYTH (Pyth Network) — Desbloqueio representando 58,4% da circulação Em 20 de maio, serão liberados 2,13 bilhões de tokens PYTH (aproximadamente 337 milhões de dólares), representando 58,4% do fornecimento circulante atual. Este é um dos maiores desbloqueios em valor de maio, também considerado por várias análises como um evento de "choque de oferta". Embora o preço atual do PYTH seja cerca de $0,059, com um aumento de aproximadamente 37% nos últimos 30 dias, o desbloqueio fará com que a circulação dobre instantaneamente, tornando quase inevitável uma volatilidade de curto prazo e pressão de queda. Ainda há 5,8 bilhões de tokens a serem liberados entre 2026 e 2027, indicando que a pressão de oferta de longo prazo ainda não terminou.
3 WBT (WhiteBIT Coin) — Desbloqueio representando 27,4% da circulação Em 13 de maio, foram liberados cerca de 39,5 milhões de WBT (aproximadamente 1,16 bilhão de dólares), representando 27,4% da circulação. Este é o maior desbloqueio único em valor de maio. Como token de plataforma de exchange, sua liquidez está principalmente concentrada na própria exchange, com profundidade de mercado limitada fora dela, levantando dúvidas sobre a capacidade de absorção de uma grande quantidade de oferta após o desbloqueio. O desbloqueio ocorreu em 11 de maio, atualmente apenas cerca de 22% do fornecimento total foi liberado. Este evento marca o início de uma série de desbloqueios em queda livre, com o ritmo de liberação de oferta acelerando nos próximos períodos.

⚡ Risco alto
1 LAYER O desempenho recente do preço tem sido forte, mas uma liberação única de 12,87% testará se o mercado consegue continuar absorvendo a nova oferta sem interromper a tendência de alta.
2 ENA (Ethena) — Desbloqueio de 172 milhões de ENA Em meados de maio, serão desbloqueados aproximadamente 172 milhões de tokens. A análise do CCN aponta que, após o desbloqueio, há risco de o preço cair para $0,25 (atualmente cerca de $0,13). No entanto, o ENA aumentou cerca de 42% nos últimos 30 dias, com fundamentos (protocolo de dólar sintético, narrativa de títulos de internet) oferecendo algum suporte, embora o risco seja alto, é um pouco mais controlável do que os anteriores.
3 ZETA (ZetaChain) — Desbloqueio representando 5,67% da circulação Em 1 de maio, ocorreu o desbloqueio, a proporção não é extrema, mas o valor de mercado do ZETA é relativamente pequeno (cerca de 8,76 milhões de dólares), com liquidez limitada, e um aumento de 5,67% em um ambiente de baixa liquidez ainda pode causar volatilidade significativa.

🟡 Risco moderado
1 MOVE (Movement Network) — Desbloqueio representando 2,04% da circulação A proporção não é grande, mas o valor de mercado atual do MOVE é de aproximadamente 74 milhões de dólares, com uma queda de 13,7% nos últimos 90 dias, projetos com fundamentos fracos podem sofrer pressão mesmo com desbloqueios de pequena escala.
2 STRK (StarkNet) — Desbloqueio linear contínuo O STRK não teve um grande desbloqueio único em maio, mas os dados do Tokenomist mostram que a participação de "dinheiro inteligente" continua a diminuir, sendo um dos tokens com fundamentos mais fracos de desbloqueio. Mesmo com uma recuperação geral do mercado, o STRK não conseguiu obter demanda suficiente, e a combinação de desbloqueios contínuos com demanda insuficiente aumenta o risco de longo prazo.
MOVE (Movement Network) — Desbloqueio representando 2,04% da circulação A proporção não é grande, mas o valor de mercado atual do MOVE é de aproximadamente 74 milhões de dólares, com uma queda de 13,7% nos últimos 90 dias, projetos com fundamentos fracos podem sofrer pressão mesmo com desbloqueios de pequena escala. A continuação do desbloqueio, somada à demanda insuficiente, torna o risco de longo prazo uma preocupação.

Avaliação de risco: lógica central
Para determinar o grau de risco de desbloqueio, avalia-se principalmente por três dimensões:
Proporção de desbloqueio versus circulação: quanto maior a proporção, mais forte o impacto de oferta. SPEC (70,9%) e PYTH (58,4%) estão muito acima dos demais projetos.
Estrutura de mercado: projetos com baixa circulação / alto FDV, após desbloqueio, a estrutura de mercado muda de forma qualitativa — circulação se multiplica ou até mais, com lógica de suporte de preço completamente diferente.
Dados de 2025 mostram que 84,7% dos novos tokens atualmente têm preço de negociação abaixo do FDV no TGE, com uma retração mediana de 71%, consequência sistêmica desse padrão.

Sugestões práticas: se você possui tokens dos projetos de alto risco mencionados, nas uma ou duas semanas antes do desbloqueio, deve monitorar de perto as oscilações de preço, considerar reduzir posições ou colocar ordens de stop-loss. Especialmente para SPEC e PYTH, cujo volume de desbloqueio já ultrapassou o limite de "digestão normal", mesmo que o mercado melhore, oscilações abruptas de curto prazo são difíceis de evitar.