O capital de Wall Street entra na ARC, a Circle inicia uma luta de nível sistêmico pelo sistema de stablecoins

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Autor: Winnie, CryptoPulse Labs

11 de maio, a Circle conseguiu levantar com sucesso 222 milhões de dólares na sua pré-venda de financiamento de blockchain de nova geração e tokens nativos ARC; após a conclusão do financiamento, a avaliação totalmente diluída da rede ARC atingiu 3 bilhões de dólares.

Este número por si só não é exagerado, mas o que realmente chamou a atenção do mercado foi o alinhamento de investidores por trás dele. Desde os principais fundos de risco globais a16z, até gigantes de Wall Street como BlackRock, Intercontinental Exchange, e passando por ARK Invest, General Catalyst e outros capitais de criptomoedas e tecnologia, cobrindo quase todas as instituições-chave do sistema financeiro global.

Isso faz do ARC mais do que um evento de financiamento de projeto de blockchain, parece uma aposta coletiva no futuro da infraestrutura financeira, marcando uma nova fase em que o setor de stablecoins evolui de uma competição de produtos para uma competição de sistemas.

I. A transformação da Circle: de emissora de stablecoins a projetista de sistemas financeiros

Se revisarmos o percurso de desenvolvimento da Circle, perceberemos que sua identidade central sempre foi bastante clara. Ela é uma empresa de emissão de stablecoins, cujo produto principal é o USDC.

A lógica do USDC não é complexa; seu núcleo é estabelecer uma moeda digital confiável, o dólar digital, através de reservas transparentes, estrutura regulatória e mecanismos de paridade com o dólar, oferecendo um meio de troca relativamente estável no mercado de criptomoedas.

Nessa fase, a Circle funciona mais como um banco na cadeia, responsável pela emissão, custódia e manutenção da confiança dos usuários no dólar digital.

Porém, o problema é que esse modelo é essencialmente dependente. Embora o USDC seja importante, ele opera sobre blockchains externas como Ethereum e Solana, e o desempenho, custos e congestionamento dessas redes afetam diretamente a experiência de uso do USDC. Ou seja, a Circle detém o direito de emitir dinheiro, mas não controla o sistema de circulação do dinheiro.

A aparição do ARC é uma resposta a essa questão estrutural.

Do ponto de vista de design, o ARC não pretende se tornar outra blockchain pública genérica, mas sim uma infraestrutura altamente verticalizada na cadeia, cujo objetivo principal é servir especificamente ao sistema de circulação, pagamento e liquidação de stablecoins.

Em outras palavras, se o USDC é o dólar digital, o ARC deve criar a rodovia financeira onde esse dólar digital possa operar. Nesse sistema, a stablecoin deixa de ser apenas um ativo que circula na cadeia, passando a fazer parte de uma rede de liquidação unificada, formando um ciclo completo desde a emissão, transferência até a liquidação.

O aspecto crucial desse design é que a Circle tenta, pela primeira vez, integrar a emissão de moeda e sua circulação em um único sistema, eliminando a dependência de blockchains externas. Em um nível mais profundo, essa transformação é uma reestruturação do modelo de negócios.

No passado, a Circle dependia principalmente de receitas de juros de reservas, sendo essencialmente uma empresa de gestão de ativos de stablecoins. Se o ARC for bem-sucedido, terá a oportunidade de migrar para um modelo de cobrança por infraestrutura, semelhante a provedores de redes de pagamento ou sistemas de liquidação.

Isso indica que o papel da Circle pode evoluir de uma emissora de dólares para uma entidade que define como o dólar circula no mundo digital. Essa mudança não é apenas uma atualização de produto, mas uma transição do nível de aplicação para o nível de protocolo.

II. Investidores de elite em massa: uma corrida dupla entre finanças tradicionais e capitais de criptomoedas

A rodada de financiamento do ARC chamou atenção não pelo valor arrecadado, mas pelo sinal transmitido pela composição dos investidores.

O principal investidor foi a renomada firma de venture capital Andreessen Horowitz (a16z), que aportou 75 milhões de dólares, não apenas fornecendo recursos, mas também confirmando a natureza de infraestrutura Web3 do ARC.

Na lógica de investimento da a16z, o ARC claramente não é um projeto comum de aplicação, mas sim uma parte do sistema financeiro da internet do futuro.

O que realmente surpreendeu o mercado foi a entrada coletiva de instituições financeiras tradicionais. Entre elas, BlackRock, Intercontinental Exchange (empresa-mãe da NYSE), Apollo Funds, Standard Chartered Ventures, SBI Group, Janus Henderson Investors, entre outras, participaram de diferentes formas.

O ponto comum dessas instituições é que, essencialmente, controlam ou participam profundamente do fluxo global de fundos e do sistema de liquidação.

Ao mesmo tempo, capitais nativos de criptomoedas também participaram, incluindo ARK Invest, General Catalyst, Haun Ventures e Bullish. Essa configuração é bastante rara, pois significa que dois sistemas financeiros que por muito tempo operaram de forma separada estão agora convergindo em torno de um mesmo projeto de infraestrutura.

Se a lógica de investimento em criptomoedas na última década foi buscar ativos de alto crescimento, essa rodada do ARC parece mais uma busca por uma porta de entrada para o sistema financeiro do futuro.

Os fundos apostam na evolução tecnológica, Wall Street na eficiência de liquidação, e o capital de criptomoedas na liderança do ecossistema, enquanto a Circle está exatamente na interseção desses três.

Essa situação de múltiplos apostadores ao mesmo tempo é incomum na história financeira, mais parece uma antecipação de alinhamento sistêmico: o futuro financeiro pode não mais ser um sistema fragmentado, mas uma convergência gradual para uma camada de liquidação unificada na cadeia.

III. De ferramenta de negociação à reconstrução da base financeira, o stablecoin entra na era da infraestrutura

A avaliação totalmente diluída de 3 bilhões de dólares do ARC, por si só, é apenas um número de financiamento. Mas, inserida na estrutura do setor, representa uma mudança mais profunda: os stablecoins estão deixando de ser ferramentas de negociação para se tornarem o núcleo da infraestrutura financeira.

No passado, ao discutir blockchain, o foco maior era no desempenho das blockchains públicas, ecossistemas DeFi ou liquidez de exchanges, mas à medida que os stablecoins se tornam unidades de valor na economia on-chain, toda a lógica de competição está mudando.

Quem controla o caminho de circulação do stablecoin detém a porta de entrada para o sistema financeiro na cadeia.

Nesse contexto, a estratégia da Circle fica bastante clara. Primeiro, usando o USDC para resolver questões de confiança; depois, com o ARC, para resolver questões de circulação; e, por fim, formando um ciclo completo de emissão a liquidação.

Se essa estrutura for bem-sucedida, a Circle deixará de ser apenas uma empresa de stablecoins e poderá evoluir para um operador de infraestrutura do sistema financeiro na cadeia.

Do ponto de vista de impacto na indústria, esse modelo pode gerar três mudanças principais. Primeiro, otimização da estrutura de custos, com a transferência e liquidação de stablecoins entre cadeias sendo unificadas em um sistema, reduzindo custos e fricções. Segundo, redução da barreira de entrada para instituições, como bancos, fundos e empresas de pagamento, que poderão acessar diretamente o sistema unificado na cadeia, sem precisar adaptar-se a múltiplas blockchains.

Por fim, o fortalecimento da padronização financeira, com o sistema financeiro na cadeia evoluindo para uma espécie de padrão de protocolo de internet, com o ARC potencialmente se tornando um participante central.

Mais importante, uma vez que essa infraestrutura seja consolidada, seu impacto não ficará restrito ao setor de criptomoedas, podendo atingir os principais segmentos do sistema financeiro tradicional, especialmente pagamentos transfronteiriços e liquidação.

O sistema SWIFT (sistema de liquidação de fundos internacional) existe há décadas, e se a infraestrutura de stablecoins na cadeia conseguir oferecer vantagens em eficiência e custos, a reconstrução da infraestrutura financeira deixará de ser uma questão teórica para se tornar uma questão de tempo.

Conclusão

A rodada de financiamento de 222 milhões de dólares do ARC não é apenas uma história de financiamento de projeto, mas um sinal de fase na evolução do sistema financeiro.

Quando BlackRock, Intercontinental Exchange e ARK Invest, de diferentes sistemas, apostam na mesma cadeia, isso indica que o mercado já começa a aceitar uma tendência: stablecoins não são mais apenas ferramentas de troca, mas uma das candidatas a se tornar padrão na infraestrutura financeira global.

O que realmente importa não é quanto o ARC pode valorizar, mas se ele se tornará uma das rotas padrão para o fluxo global de fundos no futuro. E, se essa tendência se confirmar, esses 222 milhões de dólares de hoje podem ser apenas um pequeno passo na grande reestruturação do sistema financeiro.