#GoldTops4200

O ouro disparou para acima de $4,200 a onça no dia 6 de julho, fechando o dia com um ganho de aproximadamente 0.6 por cento. Esta recuperação foi uma continuação do ganho semanal da semana anterior de mais de dois por cento, impulsionada principalmente pelos fracos dados de emprego dos EUA de junho. Estes dados arrefeceram as expectativas de um aumento das taxas do Fed, apoiando o ouro juntamente com um dólar mais fraco e a queda dos rendimentos das obrigações.

Para contextualizar esta última recuperação, precisamos de olhar para a tendência geral do ano. O ouro atingiu o seu máximo histórico de $5,405 a onça em janeiro, seguido de uma queda acentuada para $4,002 em junho. Esta volatilidade resultou numa queda de sete por cento no acumulado do ano e num aumento médio da volatilidade de trinta por cento. O segundo trimestre foi particularmente severo, marcando o segundo pior trimestre em treze anos, com o metal a perder dezasseis por cento do seu valor durante esse período. Apesar disso, o ouro continua a ser um dos ativos com melhor desempenho nos últimos doze meses.

O relatório intercalar do World Gold Council, publicado a 1 de julho, realça que o ouro entrou agora numa fase crítica. De acordo com o quadro de avaliação do Conselho, o preço atual alinha-se em grande medida com um cenário em que pelo menos um aumento das taxas de juro do Fed ocorrerá provavelmente até outubro, e o Banco de Inglaterra, o Banco do Japão e o Banco Central Europeu entrarão num ciclo paralelo de aperto. Nestas condições, o relatório prevê que o ouro possa permanecer num intervalo estreito de cerca de $4,100, aproximadamente cinco por cento, até ao final do ano. No entanto, o Conselho também identifica claramente as condições sob as quais este intervalo pode ser quebrado: deterioração económica ou um novo choque geopolítico, uma alteração nas expectativas de taxas de juro, ou uma forte quebra na compra poderão desencadear um novo movimento ascendente do ouro. O Conselho sublinha especificamente que uma rutura sustentada acima de $4,500 só seria possível com um sinal claro de uma desaceleração económica global.

A procura dos bancos centrais é também uma parte significativa deste cenário. O Conselho observa que os bancos centrais compraram uma média de 1,000 toneladas de ouro anualmente desde 2022, e estima que o setor oficial continuará a ser um comprador líquido ao longo do ano, apesar de algumas vendas táticas por parte dos bancos centrais no primeiro trimestre. A influência dos mercados asiáticos também está a crescer, com aproximadamente quarenta por cento da volatilidade dos preços no primeiro semestre do ano atribuída às horas de negociação asiáticas.

As divergências entre instituições também são dignas de nota; o JPMorgan reduziu recentemente o seu objetivo de fim de ano de $6,000 para $4,500, enquanto o Goldman Sachs reduziu o seu objetivo em junho de $5,400 para $4,900, com ambas as instituições a citarem a expectativa de que o Fed não cortará as taxas de juro em 2026 como razão.

Para aqueles que acompanham $XAUT e ativos ligados ao ouro através da Gate, o ponto principal é este: como o World Gold Council realçou, o ouro está atualmente a ser negociado num intervalo estreito consistente com o consenso macroeconómico, mas os catalisadores necessários para perturbar este equilíbrio já foram identificados: um choque geopolítico, uma alteração nas expectativas de taxas de juro, ou uma forte vaga de fundo de mercado. Cada novo sinal nas próximas semanas determinará em que direção o ouro sai deste intervalo estreito.

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