Conselheiro do Fed Christopher Waller: “A febre da IA” tornou-se um novo impulsionador da inflação! Não exclui aumentos das taxas de curto prazo

Os oficiais da Reserva Federal (Fed) voltam a emitir sinais de cautela! Segundo a CNBC, o membro do Conselho da Fed, Christopher Waller, num discurso recente, alertou que os decisores não devem “entrar numa guerra” devido a erros do passado, reagindo em excesso à inflação; mas ao mesmo tempo apontou que o efeito de transbordo da procura impulsionada pela IA já se tornou uma nova fonte de elevação da inflação. Enfatizou que, se a inflação continuar elevada, no curto prazo ainda existe a possibilidade de serem aplicadas medidas de maior restrição (aumentos de juros).
(Antecedentes: Relatório semestral da Fed: o conflito no Médio Oriente e a explosão da IA fazem a inflação subir para 4,1%, com as taxas congeladas em 3,5%-3,75%)
(Informação de contexto: o oficial da Fed Kashkari voltou atrás e pediu cautela mais “hawkish”: prevê que em 2026 “este ano” haverá um aumento de juros)

Índice do artigo

Toggle

• Recusa “entrar numa guerra”, mas alerta para a possibilidade de aumentos de juros
• Novo fator da inflação: efeito de transbordo da procura da IA
• Foco no CPI de junho; as expectativas do mercado para um aumento de juros em julho rondam quase 40%

Com a conjuntura económica global cada vez mais complexa e entrelaçada, o rumo futuro da política monetária da Reserva Federal dos EUA (Fed) voltou a tornar-se o centro das atenções do mercado. À hora de Taipei a 13 de julho de 2026, o membro do Conselho da Fed Christopher Waller proferiu um discurso em Nova Iorque, manifestando uma postura extremamente cautelosa face à pressão inflacionista atual e persistente. Indicou que a Fed está a equilibrar dois grandes riscos: não querer repetir o erro de 2021 de agir demasiado devagar, nem, por outro lado, provocar uma contração económica desnecessária por excesso de ansiedade.

Recusa “entrar numa guerra”, mas alerta para a possibilidade de aumentos de juros

No discurso, Waller admitiu que, em 2021, a Fed reagiu demasiado devagar à elevada inflação e que, internamente, há a decisão de não repetir esse erro. Ainda assim, fez um alerta sério: “A ânsia de evitar os erros do passado, muitas vezes, acaba por criar novos erros.” Apelou para que os decisores não “entrem numa guerra (fight the last war)” de forma reativa, elevando os juros imediatamente.

Apesar disso, Waller manteve espaço para a continuação da restrição da política. Referiu que, embora existam “razões credíveis” para acreditar que a inflação irá recuar, somando-se o facto de o mercado de trabalho ainda ser forte e de a inflação não ser a principal fonte do problema, e de as expectativas de inflação do mercado estarem relativamente estáveis; existe, porém, outro cenário igualmente plausível em que a inflação pode manter-se em níveis elevados ou até subir mais. Se este último cenário se concretizar, isso forçará a Fed a reativar, no curto prazo, uma política monetária mais restritiva.

Novo fator da inflação: efeito de transbordo da procura da IA

Ao analisar as causas da inflação atual, Waller apontou um novo fator diferente dos anteriores. Para além dos fatores tradicionais, como as políticas tarifárias de 2025 e o aumento dos preços da energia devido aos conflitos geopolíticos no Médio Oriente, destacou em particular o “efeito de transbordo da procura causado pela inteligência artificial (AI)”.

Considera que o crescimento explosivo da indústria de IA e a procura de infraestruturas estão a tornar-se a principal nova origem para uma inflação teimosa e acima da meta de 2%. Isto mostra que a onda de gastos de capital dos gigantes tecnológicos na área da IA já começou a transbordar de forma efetiva para a economia real, gerando uma pressão inflacionista que não pode ser ignorada.

Foco no CPI de junho; as expectativas do mercado para um aumento de juros em julho rondam quase 40%

Quanto às decisões a seguir, Waller sublinhou que a Fed não pode acomodar-se e disse de forma direta que “ficar a olhar para a inflação até que ela se dissolva por si própria” não é uma opção viável. À medida que o Bureau of Labor Statistics dos EUA vai divulgar o CPI de junho (consumer price index), os economistas estimam, de forma generalizada, que o CPI global será influenciado pela descida dos preços do petróleo, reduzindo-se 0,2% em termos mensais e descendo para 3,8% em termos anuais; o CPI núcleo em termos anuais deverá diminuir ligeiramente para 2,8%.

Waller afirmou que, se conseguisse ver a inflação subjacente a cair, ficaria satisfeito, mas como a inflação já aumentou no primeiro semestre, precisa de ver “vários meses consecutivos” de bons dados para ter confiança de que a inflação está a mover-se na direção certa. Até lá, tende a manter o intervalo atual da meta de taxa de juro. Ainda assim, o mercado continua alerta para a possibilidade de mais restrição; a 13 de julho, na hora de Taipei, segundo os dados da CME Group no FedWatch, o mercado estima que a probabilidade de a Fed aumentar os juros na reunião do final de julho seja de cerca de 39%, pelo que os investidores devem acompanhar de perto o impacto posterior dos dados de inflação na avaliação de risco dos ativos.