A Coreia do Sul Expande o Piloto de CBDC com Teste de Obrigações Tokenizadas

• A iniciativa combina obrigações do Tesouro tokenizadas com a infraestrutura de CBDC grossista do Banco da Coreia.
• O acerto de contas será testado utilizando um modelo entrega-contra-pagamento concebido para reduzir o risco de contraparte e de liquidação.
• O projeto complementa as reformas mais amplas de ativos digitais da Coreia do Sul previstas para o próximo ano.
• Os responsáveis consideram a tokenização uma forma de modernizar os mercados de capitais, e não de introduzir uma nova forma de dívida pública.

Coreia do Sul vai pilotar obrigações do Tesouro tokenizadas A Coreia do Sul aprovou planos para pilotar obrigações do Tesouro tokenizadas que serão liquidadas utilizando a moeda digital de banco central (CBDC) grossista do Banco da Coreia (BOK), assinalando mais um passo no esforço do país para modernizar a infraestrutura dos mercados financeiros. A iniciativa foi apresentada durante uma reunião do gabinete a 14 de julho, no âmbito da estratégia económica do Governo para a segunda metade de 2026. Em vez de alterar a forma como a dívida pública é emitida, o piloto centra-se em melhorar a emissão, a transferência e a liquidação de valores mobiliários, substituindo partes do processo tradicional pós-negociação por uma infraestrutura baseada em blockchain. CBDC grossista vai impulsionar a liquidação No centro do projeto está a plataforma de CBDC grossista do Banco da Coreia. O piloto utilizará a moeda digital do banco central para liquidar transações envolvendo obrigações do Tesouro tokenizadas através de um mecanismo de entrega-contra-pagamento (DvP), permitindo que tanto a obrigação como o pagamento sejam trocados em simultâneo. Pretende-se que esse processo reduza o risco de liquidação ao eliminar a diferença temporal que pode existir entre a transferência dos valores mobiliários e a conclusão do pagamento. Os responsáveis também esperam que a infraestrutura baseada em blockchain simplifique a manutenção de registos, automatize processos operacionais e reduza a dependência de intermediários envolvidos na liquidação de valores mobiliários. Parte de uma atualização mais ampla da infraestrutura financeira O piloto de obrigações tokenizadas faz parte de um esforço mais vasto para modernizar os mercados financeiros sul-coreanos através de infraestrutura baseada em blockchain. Várias iniciativas estão a avançar em paralelo:

• Projeto Hangang: O Banco da Coreia continua a testar uma plataforma de CBDC grossista concebida para a liquidação entre bancos e transações nos mercados financeiros.
• Quadro para valores mobiliários tokenizados: A partir de 4 de fevereiro de 2027, os valores mobiliários digitais serão regulamentados ao abrigo da legislação existente, a Lei dos Mercados de Capitais e a Lei dos Valores Mobiliários Eletrónicos, criando um quadro jurídico para valores mobiliários baseados em blockchain.
• Lei Básica de Ativos Digitais: Os legisladores estão a preparar legislação que criaria regras para negócios de ativos digitais, proteção dos investidores e stablecoins apoiadas no won sul-coreano.

Juntas, estas reformas foram desenhadas para garantir que os valores mobiliários tokenizados, o dinheiro digital e a regulamentação de suporte evoluam em simultâneo, e não através de iniciativas de política separadas. A tokenização vai além dos mercados de cripto Ao contrário de muitas iniciativas de blockchain centradas em criptomoedas, o projeto mais recente da Coreia do Sul incide em instrumentos financeiros tradicionais. Os responsáveis governamentais veem a tokenização como uma oportunidade para melhorar a eficiência dos mercados de capitais existentes, encurtando os tempos de liquidação, reduzindo custos operacionais e automatizando processos como o pagamento de juros. O governador do Banco da Coreia, Hyun Song Shin, já descreveu a tokenização como uma das oportunidades de longo prazo mais significativas para a infraestrutura financeira, defendendo que a tecnologia de registo distribuído poderia melhorar a liquidez ao mesmo tempo que reduz a dependência de sistemas convencionais de compensação e liquidação. O Governo prossegue essa estratégia através de mercados financeiros regulamentados, em vez de redes públicas de criptomoedas, refletindo uma mudança mais ampla para aplicações institucionais da tecnologia blockchain. Várias reformas estão a avançar em paralelo O Governo está a desenvolver múltiplas iniciativas que, em conjunto, constituem a estratégia de finanças digitais da Coreia do Sul. Paralelamente ao piloto de obrigações tokenizadas, os responsáveis políticos estão a preparar regras para valores mobiliários tokenizados, a desenvolver legislação abrangendo ativos digitais e stablecoins, e a continuar os testes de CBDC grossista através do Projeto Hangang. Vistas no seu conjunto, as iniciativas sugerem que a Coreia do Sul está a construir a infraestrutura legal, técnica e de liquidação necessária para apoiar mercados financeiros tokenizados, em vez de tratar cada iniciativa como um experimento de blockchain separado.