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A inflação nos EUA arrefece novamente: a Reserva Federal está, finalmente, a ganhar vantagem?

Dois relatórios de inflação, uma mensagem poderosa

Os mercados receberam outro grande impulso depois de o Índice de Preços no Produtor (PPI) dos EUA de junho ter ficado bem abaixo das expectativas, reforçando o relatório de Índice de Preços no Consumidor (CPI) divulgado no dia anterior. Surpresas consecutivas do lado negativo tanto no CPI como no PPI sugerem que as pressões inflacionistas estão a aliviar na economia, reforçando a expectativa de que a Reserva Federal poderá estar a aproximar-se de uma viragem no seu ciclo de política monetária.

Para investidores em ações, criptomoedas, obrigações e matérias-primas, isto não é apenas mais um relatório económico — pode moldar a direção dos mercados pelo resto do ano.

Visão Geral do Mercado

Nos últimos dois anos, a inflação foi o principal fator que impulsionou os mercados financeiros globais. Cada CPI, cada PPI, cada relatório de emprego e cada reunião da Reserva Federal influenciaram as taxas de juro, as avaliações das ações, as yields das obrigações e os preços das criptomoedas.

Uma inflação mais baixa, em geral, melhora as condições de liquidez, reduz os custos de financiamento e favorece os ativos de risco. É por isso que tanto Wall Street como o mercado cripto acompanham de perto cada divulgação de inflação.

Com o CPI e o PPI agora a arrefecerem, os investidores estão a questionar cada vez mais se o ciclo de aperto agressivo da Fed está a chegar ao fim.

Analisando o Relatório do PPI

O PPI de junho dos Produtores trouxe resultados encorajadores em vários indicadores.

Destaques principais:

• PPI YoY: 5,5%, abaixo da expectativa do mercado de 6,2%.

• Leitura anterior revista para baixo de 6,0%.

• PPI MoM: -0,3%, a maior descida mensal desde abril de 2020.

Um dos principais contributos foi o preço da energia: a gasolina caiu 12%, representando quase dois terços da descida nos preços dos bens.

Como os preços à produção frequentemente alimentam os preços ao consumidor ao longo do tempo, os dados mais fracos do PPI reforçam a confiança de que as pressões inflacionistas poderão continuar a aliviar nos próximos meses.

Porque é que isto importa para os mercados financeiros

Os mercados raramente reagem a um único relatório económico isoladamente.

Em vez disso, os investidores analisam tendências.

Com o CPI e o PPI a surpreenderem negativamente, as expectativas para novos aperta(s)mentos da Reserva Federal diminuíram de forma significativa.

A atual cotação de mercado sugere:

• A probabilidade de um aumento de taxa em julho caiu para abaixo de 15%.

• As probabilidades de um aumento de taxa em setembro estão agora em torno de 45%.

Expectativas mais baixas para as taxas tendem a apoiar:

• Empresas de tecnologia.

• Empresas de inteligência artificial.

• Setores de crescimento.

• Criptomoedas, incluindo Bitcoin e Ethereum.

• Ativos de mercados emergentes.

A melhoria das condições de liquidez costuma incentivar os investidores a deslocarem-se para investimentos de maior risco.

Perspetiva da Fed: a batalha contra a inflação não terminou

Apesar dos dados encorajadores, o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, pediu cautela.

Salientou que um mês de dados positivos de inflação não significa uma vitória sobre a inflação.

Warsh reiterou a abordagem de “tolerância zero” da Fed face à inflação persistente, sinalizando que os decisores políticos continuam comprometidos com a manutenção da estabilidade de preços, mesmo que os mercados se tornem mais otimistas.

Isto evidencia a diferença entre as expectativas do mercado e a política do banco central.

Os investidores poderão antecipar condições monetárias mais fáceis mais cedo, enquanto a Fed prefere mais evidência antes de mudar de rumo.

Impacto transversal entre mercados

As implicações vão muito além dos mercados tradicionais.

Ações

As empresas de tecnologia e de crescimento tendem a beneficiar, em geral, de expetativas mais baixas para as taxas de juro.

Criptomoedas

Bitcoin e Ethereum tendem a ter bom desempenho quando as condições financeiras ficam mais favoráveis e as expetativas de liquidez melhoram.

Obrigações

As yields do Tesouro poderão cair à medida que os investidores reduzem as expetativas de aumentos futuros das taxas.

Dólar dos EUA

Uma Fed menos agressiva pode limitar uma maior valorização do dólar, potencialmente apoiando as matérias-primas e os ativos de risco globais.

Cenário otimista

Vários desenvolvimentos apoiam uma perspetiva construtiva.

• Relatórios consecutivos de CPI e PPI mais fracos.

• Probabilidade em queda de aumentos adicionais de taxas.

• Confiança dos investidores a melhorar.

• Condições financeiras melhores para ativos de crescimento.

• Possível apoio a ações e criptomoedas.

Se a inflação continuar a moderar nos próximos meses, os mercados poderão começar a incorporar no preço um alívio futuro da política.

Cenário pessimista

Os investidores também devem manter-se cautelosos.

• A inflação pode voltar a acelerar mais tarde no ano.

• Os preços da energia continuam imprevisíveis.

• A força do mercado de trabalho pode manter a inflação salarial elevada.

• A Reserva Federal pode manter uma política restritiva por mais tempo do que os mercados atualmente esperam.

• Eventos geopolíticos podem criar novas pressões inflacionistas.

Perspetiva de investimento

Curto prazo

O sentimento do mercado deverá manter-se positivo enquanto os investidores reagem a dados de inflação em melhoria, embora seja de esperar volatilidade em torno da comunicação futura da Fed.

Médio prazo

Se a inflação continuar a seguir uma tendência descendente, as expetativas de uma política monetária mais acomodativa poderão fortalecer-se, apoiando as ações, as criptomoedas e outros ativos de crescimento.

Longo prazo

A perspetiva de longo prazo depende de saber se a inflação regressa de forma sustentável ao alvo da Reserva Federal sem desencadear uma desaceleração económica significativa. Alcançar esse equilíbrio criaria um ambiente mais saudável para o investimento a longo prazo nos mercados globais.

Notas finais

O mais recente relatório do PPI reforça uma narrativa em crescimento de que a inflação está a arrefecer gradualmente.

No entanto, a Reserva Federal deixou claro que um mês encorajador não é suficiente para declarar vitória.

Para os investidores, os próximos relatórios de inflação e reuniões da Fed vão continuar a ser cruciais. Se a inflação continuar a aliviar enquanto o crescimento económico se mantiver resiliente, os mercados globais poderão entrar num ambiente mais favorável para os ativos de risco. Até lá, equilibrar o otimismo com uma gestão disciplinada do risco continua essencial.

Dragon Fly Official

O que pensa?

Serão suficientes relatórios consecutivos de inflação a arrefecer para alterar a trajetória de política da Reserva Federal, ou os responsáveis manterão as taxas de juro mais altas até a inflação estar firmemente sob controlo?