#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

O presidente da Fed, Kevin Warsh, diz que a IA fará os preços medidos subirem nos próximos 12 meses, mas saber se isso conta como inflação é com a Fed
Falando com legisladores esta semana, Warsh apresentou a sua visão central de que a IA atua tanto pelo lado da procura como pelo lado da oferta da economia

Procura Agora
A construção de capital para centros de dados de IA impulsiona um gasto enorme em chips, servidores, memória e software
A procura de mão de obra qualificada na construção, assim como de energia e infraestruturas, aparece agora nos dados de preços
As atas da Fed da semana passada assinalaram o investimento em IA como inflacionário e como uma razão para considerar uma política mais apertada
Algumas vozes da Fed apontam para o salto nos preços de chips de memória e nos custos de servidores como impulso de preços de curto prazo

Oferta Mais Tarde
Warsh argumenta que a IA vai aumentar a produtividade e elevar a oferta
Uma produção maior por trabalhador pode baixar o custo unitário e aliviar a pressão sobre os preços ao longo do tempo
O timing é incerto e Warsh admite que a Fed está a inferir ou a adivinhar quando é que os ganhos de oferta vão chegar
Ele diz que aquilo a que agora chamam investimento em IA em breve será chamado apenas de investimento

A Inflação É Escolha da Fed
Warsh disse aos legisladores que a inflação é uma escolha da Fed
A Fed controla as taxas de curto prazo e pode aumentar ou travar o gasto para manter o crescimento de preços perto da meta de 2 por cento
A Fed falhou a meta de 2 por cento durante mais de cinco anos, primeiro devido à pandemia, depois às tarifas e agora à procura de IA, mais o risco do Médio Oriente
O Core PCE passou de 3 5 para 3 8 em abril, mostrando-se ainda acima do objetivo

Mudança de Visão de Warsh
Num op-ed em novembro do ano passado, Warsh chamou à IA uma força desinflacionária significativa que poderia permitir taxas mais baixas
Agora, como presidente, enfrenta pressão oposta, onde a procura de IA acrescenta à subida de preços de curto prazo
Ele diz que a baixa inflação é uma espécie de “plot armor” da Fed e que a mudança de enquadramento anterior levou a preços mais altos que prejudicaram sobretudo os grupos de rendimentos mais baixos

Plano de Força-Tarefa
Warsh lançou novas forças-tarefa para remodelar os modelos da Fed
Um grupo vai estudar o impacto da IA no crescimento e nos empregos e nas tendências de preços
Outro vai rever a abordagem à inflação e o enquadramento de política
Warsh diz que a IA tem potencial para ser a mudança mais importante na economia durante a sua vida adulta, com oportunidades e riscos

O Que Observar

Um intervalo de taxa de fundos da Fed de 3 5 a 3 75 mantido na reunião de junho apesar de a inflação estar acima do objetivo
Dois, Warsh diz que o FOMC tem algum trabalho a fazer na frente da estabilidade de preços
Três, sinais de procura como custos de chips e servidores e software e ritmo de construção de centros de dados
Quatro, sinais de oferta como crescimento de produtividade e produção das empresas por hora
Cinco, tendência do Core PCE e aperto do mercado de trabalho
Seis, sinais do tamanho do balanço e da trajetória das taxas

Leitura do Mercado

Se Warsh e os seus pares tornarem o crédito mais caro, a construção de IA pode abrandar e pesar sobre Wall Street e o crescimento
Se a Fed mantiver as taxas estáveis com o Core PCE a subir e com tarifas e procura de IA a acrescentar pressão, o risco de haver excesso de preços aumenta
Warsh diz que, se a Fed fizer bem o trabalho, um crescimento forte pode coexistir com baixa inflação
Ele promete zero tolerância para a inflação elevada e planeia trazer a inflação de volta à meta de 2 por cento

Porque Isto Importa Para Cripto E Tecnologia

A construção de IA impulsiona a procura por chips topo de gama, energia e infraestruturas
Taxas mais altas podem travar o apetite pelo risco e abrandar o capex de IA
Taxas mais baixas podem alimentar ativos de risco, mas podem também fazer crescer os preços se os ganhos de oferta ficarem para trás
Por agora, o mercado vê a Fed numa situação sem vencedores, onde a IA é simultaneamente a esperança desinflacionária e um impulsionador inflacionário, e Warsh diz que a Fed precisa decidir qual das perspetivas prevalece

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